萬達拿到了600億的投資，再加上王健林一桶賣賣賣，于是萬達是成功上岸了。很多人想不到萬達竟然成爲了地産巨頭中第一個上岸的。這得益于王健林在2017年就已經賣了一輪資産，大大降低了負債。隨後王健林又是提前轉型，大力發展輕資産業務，早就逐步放棄了重資産的生意。

加上過去2年王健林的努力，于是萬達率先走出了困境，正所謂有人歡喜，有人愁。萬達上岸了，可是碧桂園還在掙紮。2023年8月碧桂園開始遇到資金上的問題，同時2023年上半年碧桂園虧損500億左右。

現金流成爲了碧桂園最大的問題。雖然楊惠妍也在努力，她沒有躺平，他們家族通過各種方式給碧桂園支援了400多億，甚至連兩架私人飛機都賣掉了，碧桂園也在積極出售資産。可是到現在碧桂園還是沒有上岸。

最近碧桂園又有新消息了，他們的2023年財財報無法按時公布。如果財報還是無法按時公布，那麽停牌就會繼續。這對于市場對碧桂園恢複信心來說影響非常大。

去年中國已經出台了衆多的救市措施，而且幾乎能打的牌都打出去了，取消限購，降低首付比例，降低利息等等。基本上能想的招數都想了。可是樓市還是不景氣。

今年樓市的銷售額還在跌。樓市無法恢複，碧桂園就很難好起來。目前整個市場情況都不好，因此熱錢就不會進去。熱錢不進去，那麽碧桂園不管是散賣資産，還是賣大宗資産都非常難。

碧桂園並沒有資不抵債，他們有1.7萬億的資産，可以覆蓋1.4萬億的負債。可是現金流出了問題，只能保交樓。可是解決了保交樓，其他的問題就做不了。

楊惠妍確實努力，可是現在這個形勢，已經不是你努力就可以解決的。碧桂園曾經是宇宙第一房企，每年銷售額高達幾千億，一年利潤幾百億。可是如今卻被錢給難倒了。

碧桂園最大的問題就是出在了快周轉這個問題上。過去20多年，中國樓市可以說是一個黃金時代，樓價增幅幾乎是10倍以上。按道理說這些開發商應該是賺得盆滿缽滿。可是最大的問題就是開發商沒有核心競爭力。

那麽大家就是不斷內卷。卷資金效率，誰的資金效率高，誰的擴張速度就快，誰的規模就更大，誰就可以有利潤。于是每一個環節都必須快，拿地到蓋樓到銷售，每一個環節要求都必須速度。

另外資金回籠之後就再次拿地，把這個錢運用到極致。這樣別人10億拿地賺不了錢，你10億拿地卻可以賺錢。

可問題就是，如此做會讓負債率非常高。負債率太高，就會讓公司的容錯率非常小。簡單來說，一個決策錯誤，公司就可能倒下。

碧桂園就是如此。恒大的失敗又是另外一回事了。恒大完全是被許家印跟高管給掏空了。碧桂園在2021年的時候情況還可以。可是到了2022年情況就開始惡化了，然後2023年就暴雷了。

問題就是因爲房地産市場遇冷，這樣物業賣不出去，資金鏈就開始斷了。如果碧桂園的負債率不高，那靠著自有資金還可以支撐，偏偏他們的負債率又太高了。因此遇到市場行情變化，一下就倒了。

如果碧桂園在2007年上市之後就收縮規模，學香港地産公司那一套，把公司的負債率降低下去，那麽現在情況肯定不一樣。其實別說有幾百億、幾千億了，一個人就是有幾十億淨資産就非常了不起了，幾十代人都花不完了。