最近天齊锂業，一季度業績大跌，造成當天整個锂礦板塊都表現不佳。因爲，如果行業龍頭都表現不佳的話，其他公司可能也難獨善其身。

而相反的例子，就是做钛白粉的魯北化工，今年一季度大增超3000%，這也帶動了钛白粉相關個股，均表現活躍。

而钛白粉可能會成爲新的受追捧的漲價板塊。

今天就來看看，钛白粉中的幾家代表公司，它們各自的優勢亮點，以及含金量情況如何。

魯北化工，主營钛白粉業務、甲烷氯化物業務、化肥業務、水泥業務、鹽業業務

優勢：公司旗下金海钛業于 2018 年獲得歐盟 Reach 認證。“金海”品牌于 2019 年被認定爲中國馳名商標，品牌優勢爲公司滿産滿銷提供了有力保障。

亮點：金海钛業副産的钛石膏、廢硫酸、磷酸亞鐵全部實現 了資源化利用，同時利用廢酸還原钛精礦生産富钛料技術，在钛精礦端與硫酸端同時壓縮了原材料成本。

釩钛股份，主營釩産品、钛渣、钛白粉的生産、銷售、技術研發和應用開發。

優勢：公司旗下有四家高新技術企業，是目前國家批准設立的唯一一個資源開發綜合利用試驗區— —攀西戰略資源創新開發試驗區的龍頭企業。

亮點：公司是國內主要的钛白粉供應企業，具備硫酸法钛白粉 22 萬噸/年、氯化法钛白粉1.5 萬噸/年的生産能力。

中核钛白，主營金紅石型钛白粉的研發、生産和銷售。

優勢：公司前身爲中國核工業集團公司四零四廠钛白分廠，地處我國最大核生産、科研基地，擁有較爲雄厚的技術積累和技術創新能力，被譽爲钛白粉行業的“黃埔軍校”。

亮點：公司産品進入钛白粉市場已有二十年時間，與其他國內同行相比，公司主力産品具有先行優勢。國內、外主要客戶均爲各自行業內的翹楚。

龍佰集團，從事钛白粉、锆制品和硫酸鋁等産品的生産與銷售。

優勢：公司按産能計是全球最大的钛白粉生産商。公司是钛白粉行業爲數不多的同時具有硫酸法工藝和氯化法工藝的钛白粉供應商。

亮點：在钛産業領域，公司現已形成钛白粉 151 萬噸/年的産能，海綿钛 5 萬噸/年的産能，即將形成8萬噸/年，雙雙位居全球第一。

看完了公司的優勢、亮點，接下來，將基于“杜邦分析法”，對公司最新財報經營關鍵數據進行拆解，進一步發現公司真實的含金量情況，

先看第一個拆解關鍵數據，銷售淨利率，

評估公司産品業務利潤空間，數值越高，含金量越高。

淨利率含金量第一，龍佰集團，公司在一季度銷售淨利率12.92%，是唯一突破10%的公司。

第二，中核钛白，一季度淨利率爲9.11%。

第三，釩钛股份，公司還未公布一季報，從年報來看，公司的淨利率爲7.46%。

第四，魯北化工，公司一季度淨利率4.27%。

對比上一年，魯北化工、中核钛白、龍佰集團的淨利率都有所上升，其中魯北化工的上升幅度最大。

第二個拆解關鍵數據，總資産周轉率，

評估公司資産運營效率，數值越高，含金量越高。

周轉率最高，釩钛股份，雖然公司還未公布一季度的周轉率，但從年報以及過往數據來看，周轉率明顯高于其他三家公司，年報周轉達到105%，排名第一。

第二，魯北化工，公司一季度周轉率爲18%。

第三，龍佰集團，公司一季度周轉11%。

第四，中核钛白，公司一季度周轉8%。

對比上一年，僅有魯北化工一家，資産周轉率出現上升。其余三家下降。公司的淨利率大增，且周轉率也明顯提升，難怪一季度業績大漲。

第三個拆解關鍵數據，權益乘數，

評估公司財務杠杆，數值越高，財務杠杆越高，以負債拉動收益的程度也越高。

權益乘數第一，魯北化工，公司負債率達到61.02%，財務杠杆爲2.57倍，最高。

第二，龍佰集團，公司財務杠杆倍數爲2.5倍。

第三，中核钛白，公司財務杠杆倍數爲1.59倍。

第四，釩钛股份，公司年報財務杠杆倍數爲1.22倍，最低。

對比上一年，釩钛股份和龍佰集團的財務杠杆同比有所下降。其余兩家公司上升。

最後，結合公司財務核心數據，淨資産收益率，來對公司的含金量做一個綜合對比評估，

綜合含金量第一，龍佰集團，公司淨利率第一，周轉率排名第三，財務杠杆排名第二。在高淨利率+高財務杠杆下，公司走的厚利少銷的路子，綜合含金量排名第一。但需要注意的是，這建立在公司接近60%的高負債率之下。以負債拉動收益的程度較高。

綜合含金量第二，釩钛股份，公司淨利率排名第三，周轉率遠超其他三家排名第一，財務杠杆最低，負債率僅18.24%。如果說龍佰集團是明面上的第一，那麽，釩钛股份，個人認爲可能是實質上的綜合含金量第一。因爲，公司在最低的財務杠杆下，創造了最高的周轉率，後續潛力巨大。

綜合含金量第三，魯北化工，公司財務杠杆第一，周轉率第二，淨利率第四。相對于龍佰集團而言，公司走得是高杠杆+高周轉，即薄利多銷的路子。

綜合含金量第四，中核钛白，公司淨利率第二，周轉率第三，財務杠杆第三。較低的周轉率及財務杠杆，拖了收益的後腿。

大家更看好钛白粉中的哪家公司，歡迎在下方留言討論！