歡迎朋友們購買我的新書《股市價值投資之道：散戶實戰說明書》：

近些年我認識到這樣一個投資道理。上市公司的業績、行業的發展、行情的演變都有一個“常態”。就如我們普通人開車，都有一個平時常用的駕駛速度，比如50邁或60邁。我們不應用它上高速時的超高速度或進入巷道時的超低速度來評估它的常態速度。

例如，一家上市公司，當前它的業績增速爲40%，市盈率爲40倍。如果從PEG的角度看，它的估值非常合理。但是，如果從業績常態化的角度看，它的估值就太貴了。因爲一家企業不可能永遠以40%的業績增速發展，10%左右甚至更低的業績增速才是常態。

所以，從長期投資的角度看，一只股票的市盈率如果達到40倍以上，那麽一般來說它極可能是估值過高的。除非我們能證明這家公司未來多年一直能保持這樣高的業績增速。但是，我們真的能知道一家公司未來三年以後的業績嗎？

因此，一般來說再優秀的公司，以40倍的市盈率買入也是有高價買入的風險。以十倍左右的市盈率買股票才是最安全的。只是對于非常優秀的股票，市場一般不會給我們10倍市盈率左右買入的機會。我們需要等待熊市或優秀公司出現暫時困境，這時我們才會有低價買入的機會。這時市場會以巷道時的車速來評估一輛車子的大部分時間的車速。市場的過度悲觀給了我們以合理、安全價格買入優秀公司股票的機會。

現在的市場就是如此。大把的股票被市場定以較低的估值，它給了我們以合理價格買入好股票的機會，給了我們人生發財致富的機遇。比如，一些優秀公司的股票當前市盈率只有十幾倍、股息率在4%以上。以這樣的估值買入股票，我們投資者不一定能占到多大的便宜，但是至少不容易吃虧。因爲它至少是一個相對合理的價格。這時買股票至少已經是站到了一個“不敗”的位置。

一季報顯示A股的科創板利潤下降40%，滬深300利潤同比下降2.8%。實際上這都是特殊狀態下的業績表現，就如汽車開入了巷道速度大減一樣。因此，我們現在不但不應看空這些行業板塊，反而應借機大舉投資這些板塊。

所以，現在的A股行情無論是漲還是跌，都不影響我的心態。未來一、二年行情如果大漲，我手裏有較重的持倉，可以獲得較多的收益。這當然不是壞事。未來一、二年如果行情震蕩甚至下跌，我可以有更多的時間在低位買入更多低宜的股票，從長期看這也是一件好事。