作者|丁臻宇，編輯|顧謹豐
來源：巨豐投顧、好股票應用
一、民爆行業高壁壘
民爆物品廣泛應用于礦山開采、油田開發、工程施工、資源勘探及深加工等重要領域。國內礦産資源增儲上産及主要礦企海外持續拿礦背景下，民爆行業需求穩中向上，而政策對供給總量的嚴格限制使得行業成爲供需格局優質的賽道，疊加政策鼓勵頭部企業做大做強，龍頭企業有望更加受益。
民爆行業的高危屬性決定了該行業面臨著強監管，經營壁壘極高。民爆産品易燃易爆，安全管理事關重大，因此我國對民爆行業有非常嚴格的監督管理措施。國家及省級行業行政主管單位和公安部對我國民爆企業從生産到銷售、儲運以及工程施工使用的全周期進行監管，存在生産許可、銷售許可和工程認證資質等三重政策壁壘，也促成了行業發展較爲明顯的區域性特征。
二、政策推動民爆行業集中度望提升《“十四五”民用爆炸物品行業安全發展規劃》提出，未來行業政策將向排名前十位的企業傾斜，以支持優勢企業並購重組，目前擴大許可産能的方式僅余重組整合和産能升級置換。《發展規劃》提出，到“十四五”末，前10名企業産值占比達60%及以上，民爆生産企業需減少到50家以內，産業集中度持續提高，形成3-5家具有較強行業帶動力、國際競爭力的大型民爆一體化企業（集團）。
受此影響，通過行業並購整合，民爆行業有望形成少數區域龍頭，龍頭企業的發展速度會顯著快于行業平均增速，且競爭優勢有望不斷保持和強化。政策鼓勵支持優勢企業並購重組，龍頭企業有望更加受益。
三、下遊需求逐漸向好重點下遊應用領域的産品價格處于高位，有利于民爆行業需求向好。根據中國爆破器材行業協會，在2023年全國民爆器材銷售流向分布中，用于煤炭、金屬和非金屬礦山開采的工業炸藥消耗量達到總消耗量的70%以上；用于鐵路道路、水利水電等基礎設施建設方面的工業炸藥消耗量約占總消耗量的8.5%。
2023年以來，金屬采礦業、非金屬采礦業、煤炭的行業景氣度較高，行業固定資産投資額同比回升，帶動民爆需求向好。
四、民爆産業鏈民爆行業基本可分爲民爆産品和爆破服務。民爆産品包括工業炸藥、起爆器材；爆破服務是指由具備資質的專業爆破作業單位爲民爆物品使用單位提供購買、運輸、儲存、爆破、清退等一條龍有償爆破作業服務。
五、重點關注企業
廣大宏大：公司是國內礦山工程服務項目最齊全的礦山民爆一體化服務商之一，2023年礦服業務收入達89.35億元，排名國內第一。公司近些年新簽訂單增速遠高于行業平均水平，目前公司在手訂單超300億元。目前公司礦服業務主要服務礦種以金屬礦爲主，煤礦和砂石骨料礦次之。
易普力：公司以民爆一體化業務爲核心，向工程服務市場延伸，主要爲國內外重要能源工程、基礎設施建設、大型礦山工程等提供專業化、一體化的民用爆破服務和綠色化、數智化礦山施工總承包服務。公司業務覆蓋國內約20個省（自治區、直轄市）和納米比亞、利比裏亞、巴基斯坦、馬來西亞等多個國別。
金奧博：公司爲國內民爆智能裝備行業龍頭，是國內首批“國家級高新技術企業”，爲民用爆破行業客戶提供生産民用爆破器材的成套工藝技術、智能裝備、軟件系統、關鍵原輔材料的一站式綜合服務。公司研究開發的高端智能成套裝備通過了工信部安全生産司和科技司組織的科技成果鑒定和生産驗收。各類並聯機器人和六軸多關節機器人目前在民爆、食品、軍工、包裝等領域已獲應用。
雪峰科技：公司以工程爆破一體化服務爲核心，業務涵蓋工業炸藥、雷管、索類的“産、運、銷”和工程爆破的“鑽、爆、挖、運”。具備爆破方案設計、爆破工程監理、礦山爆破一體化解決方案規劃實施等專業化服務能力。
江南化工：公司是一家集民爆業務及新能源業務“雙核驅動”的公司，民爆産業國內覆蓋安徽、新疆、北京、陝西、山西、四川、河南、湖北、福建、廣西、內蒙、江蘇等十余個省、自治區和直轄市。
國泰集團：公司主要從事民爆業務及軌交電氣化與信息化工程服務，爲礦山、基建項目等提供爆破服務。公司向非民爆領域拓展，構建民爆一體化+軌交自動化及信息化+軍工新材料産業協同發展全新業務版圖。
高爭民爆：公司是一家專業從事民用爆破器材科研、生産、銷售及爆破服務的公司。西藏自治區內重要民爆企業，2023年已實現小量的民爆物品出口尼泊爾市場。
保利聯合：公司成功研發了達到國際先進水平的電子雷管生産技術、設備和産品，是國內同行業中規模最大、處于國內領先水平的企業之一。其業務已經拓展至多個國家，包括馬來西亞、哈薩克斯坦、塔吉克斯坦等。公司依托中國保利集團和保利久聯集團的平台優勢，與世界上最大的民爆企業澳瑞凱集團建立了合資合作關系。
（作者：趙玲，執業證書：A0680615040001）
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