作者：三石
2023年，步長制藥（603858.SH）實現扭虧爲盈，但該公司及創始人趙濤並不能松一口氣。
4月26日，步長制藥披露年報，2023年實現營收132.45億元，實現歸屬于上市公司股東的淨利潤3.19億元，實現扣非淨利潤2.92億元，同比實現扭虧爲盈。
不過，2024年一季度報顯示，步長制藥一季度實現營業收入26.41億元，同比下降24.88%；實現歸屬于上市公司股東的淨利潤1.14億元，同比下降74.96%。
過去1年，步長制藥一直身處多事之秋。2023年11月，因未對2022年報監管工作函及時予以回複並履行信披義務，步長制藥及董秘蒲曉平被上交所予以監管警示。
在此之前，2023年9月，步長制藥及其董事長趙濤、總裁趙超、財務總監王寶才因多期年度財報信息披露不准確、信披不及時，被上交所通報批評。
盡管步長制藥2023年實現扭虧，但銷售費用依然高企，趙濤能否帶領公司沖破陰霾再創輝煌還充滿未知。
步長制藥及高管信披違規遭通報
2023年11月21日，上交所發布公告稱，因步長制藥未對定期報告監管工作函及時予以回複並履行信息披露義務，決定對該公司及時任董事會秘書蒲曉平予以監管警示。
2023年5月15日，上交所向步長制藥發出監管工作函，要求其于10個交易日內進行書面回複。之後，步長制藥先後向上交所申請延期共計20個交易日回複，最終于2023年6月28日才披露。因此，上交所認爲步長制藥和時任董秘蒲曉平違反上交所相關規定。
在此之前，2023年9月，上交所發布公告稱，因存在多期年度報告財務信息披露不准確、信息披露不及時等違規行爲，對步長制藥及時任董事長、時任總裁、時任財務總監予以通報批評。
上交所指出，步長制藥子公司通化谷紅和吉林天成的主要産品谷紅注射液、複方曲肽注射液和複方腦肽節苷脂注射液將在2020年至2022年陸續調出各省級醫保目錄。但該公司相關年度商譽減值測試時未充分關注該政策的影響，未充分分析相關産品全面退出各省醫保目錄對收入的影響，導致部分年度商譽減值損失計提不准確。
2023年5月30日，步長制藥披露《關于前期會計差錯更正的公告》，經重新測算追溯調整2021年商譽減值1.27億元。該更正事項分別導致步長制藥2021年度歸母淨利潤調減1.27億元，2022年度歸母淨利潤調增1.27億元。
此外，2020年3月，吉林天成主要産品複方曲肽注射液被吉林省藥品監督管理局責令暫停生産銷售，直至2020年11月才恢複生産和銷售。該事項對步長制藥生産經營和投資者決策具有較大影響，但步長制藥未及時披露。
因此上交所認爲，步長制藥以前年度商譽減值損失計提不准確，導致多期年度報告財務信息披露不准確，且步長制藥存在信息披露不及時的違規行爲。
鑒于上述違規事實和情節，上交所對作爲時任步長制藥經營決策的主要負責人和信息披露事務的第一責任人董事長趙濤、時任步長制藥日常經營管理事項的具體負責人總裁趙超、以及時任步長制藥財務事項的具體負責人財務總監王寶才予以通報批評。
除此之外，2023年7月，步長制藥及相關責任人員已因上述違規行爲收到山東證監局警示函。山東證監局對其采取出具警示函的監督管理措施，並記入證券期貨市場誠信檔案數據庫。另外，山東證監局還要求其應當不斷加強證券法律法規及相關會計准則的學習，切實提高上市公司信息披露質量。
步長制藥當時回應稱，已將上述監管措施決定的內容告知相關責任人，該公司及相關責任人將認真吸取教訓，加強對證券法律法規的學習，加強董事、監事、高級管理人員及相關人員對《上市公司信息披露管理辦法》等相關法律、法規的學習。
因銷售費用高企遭問詢
2023年，全國醫藥領域腐敗問題集中整治工作視頻會議召開，針對醫藥行業全領域、全鏈條、全覆蓋的反腐風暴正加速推進。
同花順數據顯示，A股483家公布業績的醫藥生物類公司，2022年企業總營收合計約24802億元，銷售費用合計約3415.83億元。其中，步長制藥成爲唯一一家銷售費用率超過50%且銷售費用超過70億元的藥企。
2022年，中藥上市企業爲80家，平均銷售費用率爲33.83%。而步長制藥自2011年銷售費用率從未低于40%，2016年上市以來更是一直高于50%。由此可見，這家公司的銷售費率高于中藥行業的平均水平。
從最近幾年的數據來看，2020-2023年，步長制藥銷售費用分別爲83.73億元、83.00億元、74.84億元和63.69億元，同期研發費用分別爲5.33億元、4.09億元、2.84億元和3.35億元。
以2023年爲例，步長制藥全年銷售費用高達63.69億元，占總營收的48%，這相當于每天要花費1745萬元用于銷售。同期，其研發費用剛剛超過3億元，平均每天僅91萬元。
具體來看，步長制藥63.69億元銷售費用中，市場、學術推廣費及咨詢費爲60.31億元，占整體銷售費用的94.70%；職工薪酬爲2.59億元，占比4.07%；渠道及宣傳費0.41億元，占比0.65%；其他費用0.37億元，占比0.58%。
據步長制藥介紹，該公司通過事業部派駐專業學術推廣隊伍、與經銷商建立長期穩定的合作關系，形成了覆蓋全國 34 個省級行政區域中除港澳台之外所有地區的營銷網絡。
步長制藥銷售費用高企，曾引發監管層的注意。2023年6月，步長制藥收到上交所下發的監管工作函，要求其分析相關費用支出的合理性；是否存在爲他方墊付資金、承擔費用等變相利益輸送情況；是否存在通過銷售費用將款項間接支付給經銷商從而實現銷售回款的情形。
步長制藥對此表示，由于藥品的專業性較強，該公司通過組織專業的學術推廣會議有助于讓醫生更詳細准確地了解藥品的適應症、作用機理、藥物禁忌以及最新研究動態等，減少藥品的錯誤使用，保障診治效果。
“輕研發重營銷”行不通
步長制藥成立于2001年，注冊地在山東菏澤，2016年上市，實控人系趙濤，主營業務是圍繞心腦血管疾病開發出中藥。
1992年，趙濤和父親趙步長一起去新加坡出席“中醫與針灸走向世界國際學術研討會”，會議主辦方安排趙濤在現場進行針灸治療展示，幾十分鍾後，病人好轉。
在新加坡期間，趙濤用自己高超的醫術，90天賺了90萬美元。賺到第一桶金後，趙濤萌生創業的想法。1993年，從新加坡回來後，趙濤和父親趙步長一起注冊鹹陽步長制藥有限公司，成爲步長制藥發迹的起點。
公司成立後，根據對世界醫藥産業格局發展的認識及獨特見解，趙濤把“研發專利藥品、走專業化推廣”的模式，成功運用到企業發展中。爲提高産品市場競爭力，步長制藥也一直在中藥、化藥、生物藥及疫苗多領域進行研發推進。
截至2023年12月，步長制藥在研産品216個，其中，中藥12個，化藥182個，生物藥17個（治療用生物制品12個，預防用生物制品（疫苗）5個），醫療器械5個。同年，步長制藥新增專利申請35件，成功獲得專利授權48件，其中發明專利28件。
事實證明，步長制藥“輕研發重營銷”特征非常明顯。2023年，步長制藥的研發費用爲3.35億元，盡管同比增長17.94%，但研發投入占營業收入的比例僅爲2.53%。
步長制藥的核心産品屢遭到質疑。2017年4月，步長制藥因腦心通膠囊中丹參酮ⅡA含量檢測不合格被食藥監部門曝光；2017年7月，腦心通膠囊被消費者投訴發現類似毛發的不明物質。2020年4月，國家藥品監督管理局要求腦心通膠囊制劑的說明書增加“不良反應”等內容。
此外，步長制藥旗下兩家企業研制的通化谷紅的谷紅注射液、吉林天成的複方曲肽注射液和複方腦肽節苷脂注射液退出醫保，這3款産品都屬于腦血管疾病治療藥物，也是步長制藥擅長的領域。
2022 年，步長制藥實現營收149.51億元，同比下降5.15%；歸母淨利潤由盈轉虧達到16.57億元，同比下降228.51%。這也是步長制藥自2016年上市以來，首次出現虧損。
在經曆上市以來唯一一年虧損後，步長制藥2023年實現扭虧爲盈，但2024年一季度業績再次大幅下滑。同時，其收到監管通報，以及高企的銷售費用，導致其未來發展前景依然不容樂觀。
