昨天，茶百道（四川百茶百道，2555.HK）在港交所公告，尋求發行1.48億股股票，其中中國香港發售股份1477.64萬股，國際發售股份約1.33億股，另有15%超額配股權；發行價爲每股17.5港元，借此集資24億元，預計股票將從4月23日在港交所開始買賣。

新茶飲這個賽道，近年來挺火的，港股方面已有奈雪的茶（2150.HK）領先于2021年上市了，茶百道、茶顔悅色也都在努力中；A股也有不少新茶飲品牌主要供應商，已經實現了上市。眼見著，這個賽道越來越擁擠。

從財務數據表現來看，茶百道和已經上市了的奈雪的茶，都有很多相似之處。前者2021年至2023年營收分別爲36.44億元、42.32億元和57.04億，淨利潤分別爲7.79億元、9.65億元和11.51億元；後者同期營收分別爲42.97億元、42.92億元和51.64億，淨利潤分別爲-45.24億元、-4.69億元和0.13億元。

對比起來，兩家公司營收基本在同一量級，茶百道盈利能力更好，增長趨勢也更明朗。

但是這能否足以支撐茶百道，走出和奈雪的茶不一樣的行情，能否確保其不會重演後者的“股價慘案”，還有待觀察。畢竟奈雪的茶身披“新茶飲第一股”的光環，給資本市場留下了太大的傷痛，上市即顛峰，從最初的近19港元一路垮塌式下跌到現在不到3港元，將近300億市值已經跌沒了，虧慘了一批投資人。

市場預期方面同樣慘淡，今年4月5日，彙豐研究表示奈雪的茶2023年下半年度業績遠低于預期、全年利潤低于市場預期91%，2023年收入僅增長20.3%、低于市場預期10.7%，因此將目標價從7.1港元削59.2%至2.9港元，評級由“買入”降至“持有”。

降低評級還有財通證券，4月6日也將奈雪的茶評級調低至“增持”。

彙豐研究針對奈雪的茶還提到：“隨著商業模式的變化、茶飲市場擁擠、競爭對手可能上市，削弱奈雪以前享有優勢”，而與奈雪的茶同處于中高端新茶飲品牌陣營的茶百道，是不是也面臨著這樣的挑戰？

畢竟茶百道2023年營收增長了將近40%，淨利潤只增長了20%，指向銷售淨利率也出現了較明顯的下降，可能與彙豐研究所說的“商業模式的變化、茶飲市場擁擠”也不無關系吧。

至少在當前，有了奈雪的茶這個前車之鑒、投資圈信心遭重挫，疊加當前港股市場流動性實在讓人無語，選擇在此時進行港股IPO，對于茶百道來說恐怕並不是個好時機。既然不是個好時機，茶百道仍然頑強地發起IPO，看來也是著急了。