文/寒冰
滬指近日收獲曆史罕見的“八連陽”，再一次站上3000點。這次給指數重新拉回來的除了國家隊，還要歸功于近期炒得火熱的人工智能概念。近期，美國人工智能研究公司OpenAI的AI智能生成視頻軟件Sora橫空出世，引起了全世界轟動。Sora的面世除了帶動美股英偉達等概念股的飙漲，也帶動了近期A股人工智能概念的大漲。
其實，自2023年上半年起，A股人工智能概念就曾伴隨著ChatGPT的大熱有過一波熱炒，這次的炒作似乎又延續了上次的路線，先從人工智能概念帶動算力概念大漲，算力又帶動光模塊概念大漲。《發現•華網》發現，在這輪洶湧上漲中，A股的光模塊龍頭中際旭創（300308）成爲此次資本熱炒的光模塊“寵兒”，短短一個月股價就大漲了超60%。
切入光模塊“風口”業績取得高速增長
公開資料顯示，中際旭創2012年在創業板上市，現在的公司實控人爲王偉修、王曉東父子，上市時其主業是電機定子繞組的研發、設計、制造、銷售及服務，産品主要用于電機生産行業，包括家用電器電機、工業小型電機、汽車電機等，彼時公司股票簡稱爲“中際裝備”，屬于機械設備行業。
2017年，當時的“中際裝備”斥資28億通過關聯交易收購了實控人王偉修控制的主要從事10G/25G/40G/100G高速光模塊的蘇州旭創科技，從而成功切入光模塊業務。隨後，公司將股票簡稱也變更爲“中際旭創”。
完成收購和股票名稱變更之後，中際旭創的主業變爲高端光通信收發模塊以及光器件的研發、生産及銷售，産品服務于雲計算數據中心、數據通信、5G無線網絡、電信傳輸和固網接入等領域，屬于通信設備行業。
巧合的是，自中際旭創在2017年切入光模塊業務之後，正好趕上了行業風口。彼時，正是全球人工智能、算力、光模塊等業務大發展的時期，特別是近兩年來隨著ChatGPT等革命性産品的出現，全球人工智能産業更是進入加速發展期。
2023年，ChatGPT的誕生帶動人工智能産業進入新時代，全球範圍都開始瘋狂追逐和發展人工智能産業；2024年，美國人工智能研究公司OpenAI的Sora橫空出世，更是引起了全球轟動。而帶動這些重磅級革命性産品的底層應用則有賴于全球算力大發展，以及光模塊等底層應用的發展和普及。
業內人士表示，人工智能産業需要提供大容量、高速率、低延遲的數據傳輸，需要處理海量、多樣、動態的數據，這要求數據傳輸具有極高的容量、速率和低延遲；同時還需要進行大規模、複雜、實時的計算處理，這要求計算處理具有低功耗、高集成、高性能的特點。
光模塊利用光纖的優勢，能夠實現長距離、大帶寬、低損耗、低幹擾的數據傳輸，滿足人工智能對數據傳輸的需求；還可以根據不同的應用場景和技術標准，提供多種類型和規格的産品，實現網絡架構的定制化和優化；此外，光模塊結合光學技術和電子技術，還可以實現高效、低功耗、高集成、高性能的計算處理。
因此，人工智能的發展離不開光模塊的支持和推動，光模塊在人工智能中發揮著重要的作用和價值。正因爲如此，成功切入光模塊業務的中際旭創的業績隨著人工智能的大發展也隨之發生了徹底的變化，不僅規模上來了，業績增速也較之前更快。
圖片來源：中際旭創2023年業績預告
2024年1月27日，中際旭創發布了2023年的業績預告，預計實現歸母淨利潤20億-23億、同比增長63.4%-87.91%，預計實現扣非淨利潤19億-23億、同比增長83.15%-121.70%。中際旭創在預告中表示，2023年以來，AI算力需求和相關資本開支的激增帶動了800G高速光模塊需求的顯著增長，並加速了高速光模塊産品的技術叠代步伐。
針對高速增長的業績，中際旭創稱，報告期內，公司産品收入、毛利率、淨利潤率進一步得到穩步提升。中際旭創業務切換後業績的明顯變化，似乎說明光模塊的確是一塊“大蛋糕”，且未來前景非常不錯。
股價從不溫不火到“一步登天”，估值難消化敲警鍾
雖然中際旭創在2017年就成功切入了光模塊領域，可以說准確踏中“風口”，其業績增長也十分強勁，但是，其實其二級市場的股價表現卻一直不咋地。除了2017年-2018年初公司主業轉型期有過一波像樣的股價增長外，其股價表現一直是在低位徘徊，並未有多少亮眼表現。
不過，2022年底，隨著ChatGPT的出現，一下打破了這個局面，從事光模塊業務的中際旭創被資金認爲是該板塊的龍頭企業，其股價在短短半年時間就實現暴漲，市值也順勢沖破千億，最高市值曾達到1364.80億，股價最高也達到了170元/股，相較低點增長近6倍。
圖片來源：同花順
然而，好景不長，隨著2023年下半年市場對ChatGPT、算力、光模塊炒作的降溫，市值一度沖破1364億的光模塊巨頭中際旭創沒能守住千億市值，股價開始大幅回調，一度竟然腰斬，市值又跌回了百億規模。
就在人們以爲炒作上去的股價已經進入出貨周期的時候，誰曾料想，進入2024年，隨著OpenAI的Sora的橫空出世，A股市場又開始重新炒作起來人工智能、算力、光模塊等板塊。
作爲A股光模塊龍頭，中際旭創自然再度得到了資金的青睐，短短一個月時間，股價就大漲了超60%，更是一度出現日內20CM漲停，市值也隨之暴漲，公司又重新殺回千億市值規模。
不過，這次的炒作似乎沒有上次力度那麽強，也沒有那麽持久，在股價短暫大漲後，中際旭創隨之進入調整狀態，連續幾日出現持續大跌，對應市值也跌去百億規模。
業內人士分析，中際旭創雖然貴爲A股光模塊龍頭，但目前股價確實已經不低，按估值標准計算，其最新靜態市盈率已經達到106.2倍，超過百倍的估值。按照行業標准來看，估值不可謂不高。以中際旭創2023年業績預告上限23億計算，公司目前的市盈率爲52倍左右。公司恐怕需要更高速的增長來消化目前的估值。
股民、機構紛紛看好管理層，卻一直盤算著“賣公司”
雖然股價增長勢頭過猛造成了估值的急速拉高，不過，在東方財富股吧等場所，一些樂觀的股民還對中際旭創抱有很大的信心，特別是對AI高速發展下帶動的光模塊需求表示樂觀。
有股民認爲，中際旭創是A股光通信光模塊確定性的大贏家、龍頭標的，公司是兩市唯一一家能夠批量出貨800G光通交換機的公司，而目前的股價依舊處于“地下室”水平。當然，也有股民表示反對意見，表示“千萬不要上套，現在買就是接盤俠”；“天孚通信等標的的毛利率遠高于中際旭創，公司股價已經到頭了”等。
也有股民從技術角度分析，公司股價在近日沖到162.99元/股創階段性新高後，還在振蕩橫盤而沒能突破前高170元，需要積蓄勢能，也需要AI等強題材的進一步發酵，下面還是有強支撐的，後期在大盤走穩和題材繼續發酵下看好能過前高170元/股。
圖片來源：東方財富股吧
除了股民的樂觀和衆所紛纭，很多機構似乎對其也情有獨鍾，中際旭創近期已經成爲基金，公私募等調研的熱門標的，根據公開新聞報道，近期持續有超百家基金對公司進行調研，還有很多機構對其發出研報分析。
如東吳證券的研報就指出，中際旭創預告業績基本符合預期，超出市場一致預期。2023年公司完成各項目確認、計提，整裝向AI時代進發。按照台積電業績會預期指引測算，2027年全球AI算力芯片市場規模將達3600億美元。公司在産業鏈供需兩端地位穩定，有望抓住需求持續打開業績空間考慮到高速光模塊持續放量將推動公司營收及盈利能力繼續提升，維持“買入”評級。
盡管對中際旭創的未來發展，很多分析機構甚至股民都表示樂觀，但中際旭創公司管理層自身卻似乎有其他看法。值得注意的是，近兩年股價高峰期，中際旭創包括控股股東、實控人、高管在內的一些減持行爲，似乎說明公司對未來發展的信心並沒那麽充足。
據同花順數據顯示，自中際旭創2012年上市以來，從2013年開始，除了2014年沒有股東減持套現，其余年份股東年年減持，至今累計已經減持套現超74.10億。
特別是2023年，在股價高峰期，中際旭創控股股東、實控人及其一致行動人一年就通過減持套現了超33億，減持主要集中在4月、6月兩個股價高點位置，上市以來累計套現超41.31億，而公司自2012年上市以來實現利潤總額也就43億左右。
目前，很多投資者關心的問題是，中際旭創未來發展到底能不能跟上目前這個股價表現？從中際旭創的業績看，光模塊賽道顯然是一個不錯的風口，資本市場也非常認可，假以時日，應該問題不大，但從公司控股股東、實控人的頻繁大規模減持來看，好像也不太看好公司的未來。
2月27日，截至收盤，中際旭創股價大漲8.66%，股價達到161.94元/股，市值達到1300億元。
作爲中際旭創的管理層，能否在行業和股價都蒸蒸日上的情況下不要“掉鏈子”，給股民和投資者一個滿意的表現，別讓A股市場那種讓人诟病的“賣公司”現象出現？《發現•華網》和衆多市場人士均在持續關注。
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