最近房地産行業真可堪是風聲鶴唳，單是上個周末就有兩個不好的大消息：原南通市首富旗下的、2023年收入額還近700億中南建設（000961.SZ）被鎖定面值退市，曾是優質房企代表、被“門口的野蠻人”垂涎三尺的萬科A（000002.SZ），也遭遇了境外評級機構降級。

隨著房地産行業銷售、開工率整體趨冷，相關産業鏈的日子也不好過，這其中也包括曾經市值一度高達、1500億的“防水茅”東方雨虹（002271.SZ）。

之前在4月18日晚間，東方雨虹發布了2023年年報，營收328.2億、同比增長5.15%，歸母淨利潤22.73億元、同比增長7.16%，按說還算不錯但低于市場預期，所以二級市場不買賬，4月19日股價大跌3.56%，被股民“用腳投票”了。

造成“防水茅”業績不及預期的核心原因，是對資産的大額計提減值，其中一直被投資者擔憂的“雷區”當屬應收賬款，計提壞賬損失就超過了5億元。

要說行業前景，力場君可不專業；但要說財務處理，力場君倒是想多說幾句。雖然東方雨虹也計提了金額不小的資産減值，也給當年的業績帶來了不小的壓力，但力場君仍然覺得它不幹淨、還有雷。

這突出體現在東方雨虹的其他應收款當中，2023年末的余額高達40.76億，相比年初時的21.37億幾乎翻了一番，暴增的近20億欠款，幾乎與同年的淨利潤相當。在這巨額欠款背後，一家頗顯神秘的“客戶1”，就占到了16.5億。東方雨虹記錄的賬齡爲1年以內，並爲此計提了8250萬元、也即5%正常比例的壞賬准備。

引起力場君注意的，就是這筆神秘的16.5億。因爲雖然是首次出現在其他應收款當中，但或許並非首次出現在東方雨虹的資産負債表當中，2022年末的時候，東方雨虹有一筆金額爲16.5億元的債權投資，形成于2022年第4季度，隨後在2023年第4季度被轉出。

對此力場君嚴重懷疑，這筆所謂的債權投資，不正常。因爲如果是正常的債權投資，就應當對應著存在債權投資收益，但是東方雨虹的2022年年報、2023年年報中，都不存在“債權投資在持有期間取得的利息收入”。無收益的債權投資，這能稱之爲“投資”嗎？

再疊加2023年突然冒出來的同樣是16.5億的、來自于神秘“客戶1”的其他應收款，力場君進而懷疑，2022年年報中所謂的這筆“無收益”的債權投資，其實質就是其他應收款，也即對神秘“客戶1”的往來款。

果真如此，這也意味著對于東方雨虹來說，這筆16.5億的欠款，賬齡應當是從2022年就開始了，就不該仍然以5%的比例來計提壞賬准備了。

綜合上述，力場君覺得這筆“前”債權投資、“後”其他應收款，或許是東方雨虹資産當中的一個“大窟窿”。鑒于金額之大，已逼近一整年的淨利潤，對此上市公司應當做出更加詳細的信息披露或說明。