磷化工，曾經在2021年走出了一波轟轟烈烈的大行情，板塊的龍頭股湖北宜化，從3元的低價，一路漲到30元以上，最大漲幅超10倍。而隨著新能源行業的出清，磷化工板塊也隨之沉寂。

而近日，工業和信息化部連同其他六部門近日發布了《磷石膏綜合利用行動方案》，方案的出台，有助于磷化工産業鏈的長期健康發展。

而受此利好消息影響，市場上的磷化工相關個股，也表現活躍。而經過了近三年的調整，磷化工，這有望再度卷土重來。

而對于磷化工而言，磷礦資源是其核心競爭力之一。自給率越高，往往盈利能力越強。

今天就來看看，曾經的四大磷礦龍頭，誰的含金量更高。

湖北宜化，主營化肥産品（尿素、磷酸二铵等）、化工産品（聚氯乙烯、燒堿等）生産、銷售。

優勢：公司是亞洲最大、全球第二的季 戊四醇生産企業，磷酸二铵産能爲 126 萬噸/年，市場占有率位列全國第四。

亮點：在磷礦資源方面，公司間接參股的江家墩礦業有磷礦開采權，其保有資源儲量 1.3 億噸，西部礦段現有 30 萬噸/年的産能，東部礦段 150 萬噸/年 采礦許可正在辦理中。

雲天化，主營肥料及現代農業、磷礦采選、精細化工、商貿物流。

優勢：公司磷肥産能 555 萬噸/年，位居全國第二、全球第四。其中，磷酸二铵産品在國內市場占有率排名前列。

亮點：公司現有磷礦儲量近 8 億噸，磷礦石采選規模 1,450 萬噸/年， 磷礦儲量及年開采能力均位居全國前列；

興發集團，主營磷化工系列産品制造及銷售。

優勢：公司現有食品級、牙膏級、醫藥級、電子級、電鍍級、工業級、飼料級等各類産品15 個系列 591 個品種，是全國精細磷産品門類最全、品種最多的企業之一。

亮點：公司總部地處湖北省宜昌市，磷礦資源比較豐富，是全國五大磷礦基地之一，截至2023年末，公司擁有采礦權的磷礦石儲量約 4.05 億噸。

川發龍蟒，主要從事磷酸一铵、飼料級磷酸氫鈣等磷酸鹽産品。

優勢：公司作爲四川發展在礦業化工領域唯一的産業及資本運作平台，積極借助股東方在信用、資金、礦産資源等方面優勢，爲公司未來發展奠定堅實的基礎。

亮點：公司現有磷礦資源合計儲量約 1.3 億噸。此外，四川發展間接控股老虎洞磷礦，保有資源量約 3.7 億噸；控股股東四川先進材料集團全資持有小溝磷礦，磷礦石資源量約 4 億噸。

看完了公司的優勢亮點，接下來將基于“杜邦分析法”對公司的2023年度的財報經營關鍵數據，進行拆解，以進一步發現公司真實的含金量情況，

先看第一個拆解關鍵數據，銷售淨利率，

評估公司産品業務利潤空間，數值越高，含金量越高，

銷售淨利率含金量第一，雲天化，公司2023年4季度，淨利率爲7.95%，明顯超過其他三家公司。

其二，川發龍蟒，三季度淨利率6%。

其三，興發集團，三季度淨利率4.93%。

其四，湖北宜化，三季度淨利率4.73%。

對比上一年，上述四家公司的淨利率均出現了不同程度的下降。

第二個拆解關鍵數據，總資産周轉率，

評估公司資産運營效率，數值越高，含金量越高。

總資産周轉率含金量第一，雲天化，公司2023年全年資産周轉131%。

第二，湖北宜化，2023年4季度，資産周轉83%。

第三，興發集團，2023年4季度，資産周轉65%。

第四，川發龍蟒，2023年3季度，資産周轉34%。

對比上一年，上述四家公司的資産周轉率，均出現了不同程度的下降。

第三個拆解關鍵數據，權益乘數，

評估公司財務杠杆情況，數值越高，財務杠杆越高，

財務杠杆最高，湖北宜化，公司負債率59.61%，財務杠杆2.48倍。

第二，雲天化，公司財務杠杆2.39倍。

第三，興發集團，公司財務杠杆2.03倍。

第四，川發龍蟒，公司財務杠杆1.84倍。

對比上一年，雲天化和湖北宜化的財務杠杆有所下降。其余兩家公司些微上升。

最後，將結合公司的財務核心數據，淨資産收益率，對公司的含金量做一個綜合對比評估，

綜合含金量第一，雲天化，公司憑借最高淨利率、最高周轉率，以及排名第二的財務杠杆，在高利潤空間+高周轉+高杠杆之下，公司含金量排名第一，且明顯和其他三家公司不是一個檔位的。

第二，湖北宜化，公司財務杠杆最高，周轉率第二，淨利率第四。雖然興發集團的淨利率要高一點點，但周轉率湖北宜化明顯更高。憑借高周轉及高杠杆的優勢，公司含金量第二。

第三，興發集團，淨利率第三，周轉率第三，財務杠杆第三，各方面表現比較平均。

第四，川發龍蟒，公司淨利率第一，但周轉率和財務杠杆均排名第四。特別是周轉率和其他三家公司的差距較大，含金量排名第四。

大家更看好磷化工板塊中的哪家公司，歡迎在下方留言討論。