“面向大衆市場的新品牌實現增長，是公司在 2024 年的首要任務。” 蔚來汽車董事長李斌在業績電話會上說。去年，他們淨虧 211 億元，繼續刷新自己的虧損紀錄。其中，前三季度虧損 153 億元，處境相仿的小鵬同期虧 90 億元。

新品牌就是阿爾卑斯，李斌說首款新車去年四季度下線試制車，規劃的是今年三季度發布、四季度開始大批量交付。屆時會有獨立于 Nio 品牌的銷售網絡，但會共享部分售後體系和大部分換電站。

蔚來預計今年一季度營收爲 105 億元至 110.9 億元，比市場一致預期少了近 50 億元。雖說今年三季度是蔚來雙品牌銷售的開始，在那之前，蔚來去年下半年集中招募的 3000 多名銷售人員必須爲公司帶來更多現金流。

因爲汽車是周期性的重資産行業，現金流規模有時候比利潤率高低更重要，這是企業進入下一輪周期的先決條件。而中國汽車市場也內卷到比亞迪連丟兩個月銷冠（1 月是吉利，2 月是奇瑞），從合資到自主，從燃油到新能源，沒有一家不在降價。

僅 3 月 1 日，就有奇瑞、長安啓源、智己等 9 家車企官宣降價或限時優惠。比亞迪也在近期推出多款車型的 “榮耀版”，混動産品價格下探到 8 萬元。合資車企隨後也加入了降價促銷的競爭中，大衆朗逸降價超 2.4 萬元。小鵬 G6 降價 2 萬元可能持續到本月底。

但至少在李斌口中，蔚來是不願意犧牲主品牌利潤率的。“站在戰略角度，Nio 品牌不會有比 ET5 更便宜的車 —— 包括我們正在規劃的車型，” 李斌說。“它（Nio）是以毛利爲取向……所以我們不會用價格戰去換量。”

去年四季度，蔚來汽車銷售收入增速只有 4.6%、總額大約是 154 億元，它需要覆蓋的開支包括 136 億元汽車銷售成本、39 億元的銷售和行政費用、39 億元的研發費用。再加上經營性質的收入和費用，蔚來季度經營虧損已經達到了 66.25 億元，規模僅次于 2022 年四季度。

年末蔚來現金儲備（現金和長短期投資，不包括受限制現金）大約是 552 億元。中東資金去年四季度到賬一定程度上緩解蔚來現金流壓力。

但蔚來一年內到期的借款有 98 億元，對供應商的應付賬款有 297 億元，以及 155 億元的應計費用和其他流動負債 —— 它們加起來已經是 551 億元 —— 這還沒算上 130 億元的長期借款部分。（龔方毅 曾興）