核聚變，能源中的滅霸。

AI持續火爆！不過，人工智能掀起的浪潮，已經不止停留在人工智能本身了。

OpenAI創始人奧特曼個人最大筆的投資，不是去火星，而是投資了兩家能源公司—Helion、Oklo，它們都在做著一件事：核聚變。

近年來，隨著高溫超導、激光和先進材料的飛躍發展，加速了全球核聚變的商業化進程，中國也明確了可控核聚變爲未來能源的重要方向。

那麽，核聚變的吸引力在哪？

核聚變是一種可以把百分之零點幾的質量轉變爲能量的技術，要維持全人類一年的發電量，僅僅需要一輛卡車就能裝載全部的核聚變原料。

而且，這種燃料在數千年內幾乎是無限的，可以從任何地方獲取，例如從海水中提取氘，通過與少量锂就可以進行核反應。

它産生的能量比化石能源高出400萬倍，不僅可發電還可以産生工業級高溫熱量，且不會排放二氧化碳或甲烷，有助于減少玻璃、水泥、鋼鐵、氨、氫等行業的碳排放。

重要的是，與今天的裂變核電不同，核聚變幾乎不占用土地，用水很少，幾乎可以做到隱形。如果不需要，也可以隨時調度停運，不存在失控鏈反應的風險，幾乎不會産生長期核廢物，也無法用于武器。

所以說，核聚變發電具有更低的燃料成本、不會對環境造成危害以及更高的安全性等優勢，被譽爲“人類終極能源”。

中國核聚變技術處于國際領先。

2023年，我國在核聚變取得了顯著進展，可以說是國內可控核聚變“元年”。

“中國環流三號”在托卡馬克核聚變裝置（EAST）中成功實現了403s可重複運行，創造了運行新的世界紀錄。

與此同時，還首次實現100萬安培電流高約束模運行，刷新中國聚變運行紀錄，關鍵技術領先全球。

隨著技術突破和資本助力，國內可控核聚變項目加速落地，樂觀估計到2030年，核聚變將以可行的成本實現發電。

那麽，未來核聚變的市場規模有多大？

核聚變主要目標市場爲發電。

隨著可控核聚變技術日趨成熟，各國開始加速聚變電廠建設。根據對核聚變企業的調查數據顯示，45.8%的企業主要目標市場是發電，其次爲工業加熱，占比爲15.2%。

從用電市場看，我們知道全球每年消耗的電能是巨大的。2023年，全球電力需求爲28.6萬億千瓦時，市場規模高達30萬億元，未來即便全球10%的能源由核聚變電站提供，潛在市場也在3萬億以上。

另一個角度，從前期核電廠設備投入看，2023年全球核聚變市場規模爲3012.5億美元，2030年有望達到4965.5億美元，2024-2030年年化平均增長率約爲7.4%。

在此背景下，國內企業開始積極布局核聚變市場，一旦掌握關鍵環節的核心技術，極有可能成爲全球能源巨頭。

核聚變産業鏈如何，可以關注哪些公司？

核聚變産業鏈包括上遊原材料供應，中遊技術研發、設備生産制造，及下遊核電應用等。

在國內市場中，多家上市公司紛紛披露核聚變相關業務，涉及公司包括安泰科技、炬光科技、航天晨光、聯創光電、永鼎股份、西部超導、國光電氣、雪人股份、鼎龍股份等。

産業鏈上遊，覆蓋有色金屬(鎢、銅等)、特種鋼材、特種氣體(氘、氚)等原料供應。

接下來，我們重點分析産業鏈中遊。

中遊覆蓋聚變技術研發、裝備制造，主要方向是偏濾器、蒸汽發生器、超導磁線圈等組件。

1.安泰科技：鎢钼合金龍頭。

公司的鎢銅複合材料已供貨國內外主流核聚變裝置，其核聚變業務主要由子公司安泰中科開展，中科院參股20%，有充分的技術保障。

核聚變相關産品：EAST鎢銅偏濾器、全鎢複合件、高性能钼合金等材料，成功應用于我國“人造太陽”裝置和國際熱核聚變實驗堆ITER項目。

2.聯創光電：高溫超導磁體。

重點打造激光和超導兩個高新科技産業。

近期，公司與中核聚變研究院簽訂協議，聯合建設可控核聚變項目，工程總投資超200億元，這是目前國內投資額最大的核聚變項目。

在高溫超導方向，公司依托子公司聯創超導（持股40%），多項産品實現0到1突破，進入1到N的加速發展階段。

公司自研的全球首台高溫超導加熱裝置于2023年4月投産，正式商業化，目前設備在手訂單已超60台，價值超10億。

3.國光電氣：泵閥産品。

在核聚變領域，公司擅長第一壁、偏濾器、風機、閥組箱、專用閥門、管路等系統建設，産品主要包括核工業專用泵、閥門、屏蔽模塊等工藝設備。

2022年，公司核工業領域收入3.68億元，同比增長180%；2018-2022年，相關核設備營收從1929萬元增長至3.7億元，大增18倍，占公司整體營收的比例也快速從5%提升至40%。隨著未來我國新聚變實驗堆的不斷投建，有望進一步打開公司成長空間。

4.西部超導：低溫超導線材國産替代。

公司目前形成了高端钛合金材料、超導産品和高性能高溫合金材料三大主業，其中，超導産品已經在ITER項目交付。

2023年，公司超導産品實現銷量1769噸，在核聚變項目、MRI儀器等成熟領域保持批量供貨，全年公司超導産品收入9.85億元，同比增長58%，營收占比進一步提升至23.6%。

總的來說，核聚變技術已經打破了50年實現商業化的定律，中國在該領域取得了一系列重要進展，未來全球核電市場廣闊，相信在這終極能源方向，國內將湧現一批全球能源巨頭。

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