金屬钛及其相關钛材是我國重要的戰略金屬材料之一。

當前軍用與民用航空市場的迅猛發展，钛合金的需求強勁。

钛合金具有輕量化的結構和出色的耐高溫性能，能夠和複合材料結構的高度匹配。在保證結構強度的同時，還能實現大幅度的減重效果，能夠顯著減輕飛機的重量，從而增加運載能力並降低油耗。

當前高端钛合金已成爲飛機和發動機的主要結構材料，飛機的起落架部件、機身的梁、框和緊固件以及發動機的風扇、壓氣機、葉片和軸等關鍵部件，都離不開钛合金的支撐。

當前，我國钛工業處于産業升級的加速期，國防和“三航”領域對钛合金的大量使用，钛工業有望持續保持強勁的增長勢頭。

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钛合金在飛機上的應用圖示：

資料來源：公開或理

航空航天用钛合金需要具備承受高溫、高壓和高載荷的能力。普通钛合金在超過600°C的環境下難以滿足發動機的使用要求。因此需要從合金成分、熔煉、鍛造、熱機械處理到機加工等多個環節對工藝參數進行精細優化。

钛産業的産業鏈包括從原材料供應到産品加工，再到應用市場的全過程。上遊環節是原材料的供應，主要包括钛精礦和钛鐵礦；中遊環節是钛産品的加工過程，這一環節將上遊的原材料轉化爲钛産品。其中海綿钛、钛白粉和钛加工材是這一環節的主要産出；産業鏈的下遊是各應用市場，除了上述提及的航空、還有船舶、化學、造紙和醫藥等，都是钛産品的重要應用領域。

钛合金産業鏈梳理：

資料來源：西部超導、廣發證券

國內航空航天钛合金産業鏈呈現兩頭集中和中間略顯分散的特點。

钛合金産業鏈的中上遊的技術門檻相對較高，新進入的材料企業要想成爲合格的供應商，需要曆經數年的努力與驗證。此外，中上遊環節對産能和成本控制的要求也十分的嚴格，目前領軍企業具有明顯優勢。

此外，中上遊中成本結構中原材料占據較大，下遊客戶對價格穩定性的要求較高，因此上遊钛材供應商需要承擔原材料價格波動的風險，而成本控制能力就成爲了影響钛材環節盈利彈性的重要因素。

海綿钛供應領域呈現出一定的自然壟斷特性。我國海綿钛行業的CR3達到了50%，其中湘潤新材料、攀鋼集團和雙瑞萬基占據前三甲。

钛合金鍛件環節具有一定的壁壘。钛合金作爲一種難變形材料變形抗力大，在鍛造過程中需要施加更大的外力，使得其在鍛造過程中相比其他材料更具挑戰性。鍛件環節主要布局廠商包括中航重機下屬陝西宏遠、貴州安大和景航鍛鑄、三角防務、萬航模鍛、派克新材、航宇科技等。

钛合金的核心競爭力和主要附加值集中在钛材的加工與應用環節，主要是高端钛材的研發能力和制造工藝，壁壘主要來自于技術、資金和准入門檻三個方面。

我國钛合金企業數量衆多，但行業集中度較高，具備規模化效應的大型企業數量有限。在高端钛材市場，寶钛股份和西部超導形成了雙寡頭的競爭格局。

寶钛股份擁有中國最大的钛及钛合金生産、科研基地，其中高檔钛材和軍工钛材市場占有率高達80%以上。公司承擔了4500米深潛器钛合金載人球艙的自主設計制造、國産C919大飛機用钛合金板材研制、大運用钛合金研制及海洋艦船用钛合金研制等多項重大科研項目。

西部超導參與了C919大飛機的研制以及部分材料供應，公司産品主要包括高端钛合金材料、超導産品和高性能高溫合金材料三大類，多項技術填補國內空白。

當前民用飛機用钛量的上升，高端钛合金的需求同步增長，國産大型客機C919的钛合金占比已達到9%；而軍機的增量也將直接推動軍用高端钛合金材料需求的增加。隨著航空航天以及飛機産業鏈高景氣發展，上遊材料環節有望迎來廣闊機遇。

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