新零售的故事，恐怕也難講了。

想當年，鼎盛時期的永輝超市，曾反超華潤、大潤發之流，直接沖入亞洲2017年度最佳上市公司50強，風光無限。

近三年“商超一哥”的日子可夠難捱的，股東減持、變賣家當、業績虧損、高管出走，在時代的洪流中被漸漸湮沒。

前幾日，永輝超市2023年年報姗姗來遲：好消息，虧損縮小；壞消息，虧了13.29億。

再往前倒兩年，2021和2022年分別虧損了39.44億元和27.63億元。

三年總共沒了80多億，幾乎把之前六年的全部利潤給抹平了，妥妥的敗家子啊！

創造出超級物種的永輝，何以跌落神壇?

01

電商沖擊，傳統商超遇冷，永輝超市也迎來了一份“不滿意”的成績單，2023年實現營業收入786.42億元，同比下滑了12.71%，淨利潤爲-13.29億元，值得注意的是，這已經是永輝虧損的第三年。

爲了改善連年虧損的頹勢，永輝還在想方設法地“省錢”，四年間，關閉了440家門店。

在優化門店、裁員和關閉不盈利門店的同時，節省研發成本，一套組合拳下，虧損雖然相比于上一年收窄了，但仍然沒能完全扭虧爲盈。

伴隨著定期報告的輸出，永輝超市在人事方面也出現震動。

4月25日，公司副總裁吳光旺、林建華分別因能力不適應、身體原因，被罷免職位，另外董秘和財務總監的位置也有換人。

圖源：永輝超市公告

吳光旺作爲永輝超市的老將，工作超過15年，資深高管的出走也反映了永輝超市正處于關鍵的轉型期。

爲了盤活業務，永輝超市還在不斷地變賣資産。

繼兜售紅旗連鎖（002697.SZ）的股權，以及大連萬達商業管理集團股份有限公司（下稱萬達商管）的股份後，業績公告同日，永輝還宣布出售旗下互聯網金融服務平台——永輝雲金科技有限公司65%的股權，交易金額爲3.36億元，買家爲紐交所上市企業信也科技的關聯公司上海派慧科技。

永輝超市表示，交易所得的對價資金將用于公司日常運營。

高管能換，資産能賣，但股東出走的影響很難在短期被忽視，尤其是站在市場金字塔尖的大金主。

3月20日，永輝超市的一條減持消息引起市場討論。

持股5.27%的股東宿遷涵邦投資管理有限公司擬通過集中競價交易方式減持所持有的公司股份不超過9075.03萬股，占公司總股本比例不超過1%。

宿遷涵邦與京東世貿爲一致行動人，均屬于京東控制下的公司，兩者合計在永輝超市持股達到13.39%。

圖源：永輝超市公告

持有永輝超市多年的京東首次減持，釋放了什麽信號？是否意味著要京東舍棄這個“親兒子”了？

原因不論，京東此次減持，無疑給永輝超市的未來發展再次蒙上了一層陰影。

懷疑的種子一旦種下就一發不可收拾，減持次日，永輝超市在二級市場的跌幅就達到4.71%，此後連續幾天暴跌。

值得注意的是，2010年12月，永輝超市股價最高曾達37.71元/股（按除權方式）。如今每股收盤價僅剩2元左右，較巅峰下跌超過90%，總市值僅剩200億。

02

新零售的前行之路並沒有它橫空出世之初那麽順利，但永輝也是有過高光時刻的。

永輝的創始人叫張軒松，出生于福州市的一個小縣城，沒什麽背景，高中未畢業就出來闖蕩，在工地上搬過磚謀生。

20歲時，張軒松的經商天賦就顯現出來，接手了親戚介紹的啤酒代理的活。

不打廣告不玩折扣，張軒松早美團二十余年喊出了“送貨上門、服務到家”的口號，通過經營啤酒批發店，賺到了人生的第一桶金，初嘗成功滋味。

1995年，積累了一定資本的張軒松，又將目光投向了零售業，開辦了一家100平米小超市，取名“古樂微利超市”。

古樂微利超市主要經營日用品等百貨，打出薄利多銷的特色，客源不斷，讓張勁松過得很滋潤，這就是永輝超市的前身。

2000年前後，海外商超品牌沃爾瑪、家樂福等嗅到了我國經濟發展帶來的零售消費機遇，這些大型超市逐漸在國內遍地開花，彼時的永輝超市只是衆多國産中型超市中不知名的一員。

張軒松開始慌了，畢竟幾大品牌超市家大業大，擁有強大的品牌效應，完善的供應鏈，先進的管理理念，小小的永輝根本幹不過。

彼時，國家推行”農改超“政策，顧名思義就是將農貿市場升級爲生活超市。敏銳的嗅覺又一次告訴他，這是個絕佳的機會。

張軒松偷偷潛伏到各大超市做調研，終于發現一條別人沒有走過的路——生鮮領域。

說幹就幹，2000年7月，永輝超市開出了第一家以經營海鮮、農副産品爲特色的“農改超”超市，其中“生鮮區”的經營面積占據整個超市的50%-70%，這何嘗不是一種“差異化競爭”。

只是，做生鮮有一個避免不了的缺點，就是保質期短，損耗大，而且當時沒有冷鏈物流，做“生鮮”的成本很高。

爲了達到標准，張軒松當即又成立了采購隊，源地直采，切斷了所有的中間商環節，保證産品的新鮮度和低價。

“新鮮+平價+政策推動”，讓永輝超市殺出了超市亂戰的紅海，取得了空前的成功，“産、購、供、銷”爲一體的戰略，讓永輝超市在生鮮領域構建了深厚的護城河，自此進入了快速發展模式。

短短三年時間裏，永輝超市已經開遍了整個福州，張軒松也被譽爲“福州超市之王”。

2010年，永輝超市成爲首家在上交所成功上市的民營超市企業，上市時在全國擁有156家門店。

03

2015年，永輝超市得到了巨頭京東的青睐。京東以43億元入股永輝超市，在生鮮O2O領域達成戰略合作。

在資本的加持下，永輝超市的路走的更猛了。

2017年，公司全年營收高達585.91億，歸母淨利潤創新高，2018年年初公司股價達到了市值頂峰，隨後的三年，公司營收接連新高，2020年營收達到曆史巅峰的931.99億，距離很多上市公司可望而不可即的千億營收僅差一步！

然而，永輝營收增速雖快，但盈利能力卻遲遲跟不上，弊端逐漸顯現出來。

以2017年爲分水嶺，之前永輝的淨利率還能超過2%，從2018年開始幾乎每況愈下，2020年只有1.77%。換言之，原本脆弱的盈利能力被公司極快的規模增長再次拖累。

新業態永輝生活店、超級物種、永輝生活APP等新興孵化業務，發展不盡人意，僅2018年虧損就高達9.45億。

2021年，永輝超市遭遇滑鐵盧，出現上市十一年來首次年度虧損，同時，資産負債率持續走高，連年超過80%。

04

隨著電商平台的崛起和消費者購物習慣的改變，實體零售業的發展受到了嚴重挑戰，毛利率較低的生鮮品類更是首當其沖。

面對如此困境，永輝超市也曾試圖通過一系列措施減少虧損。例如，關閉虧損門店、優化供應鏈、加強數字化轉型等。然而，這些措施並未能阻止連續虧損的趨勢。

不只永輝，阿裏巴巴旗下的新零售品牌盒馬鮮生，近年來也不斷傳出關店和賣身的傳聞，面臨著動蕩。

巨頭們接連退出，實體零售就徹底不行了嗎？

同樣是線下零售店，山姆和開市客通過提供高品質的商品和服務、打造獨特的會員制度等方式，獲得了巨大的成功，甚至還處在持續擴張通道中。

圖源：山姆會員商店微信公衆號

從這個角度看，永輝不是沒有機會，而是需要構建更強大的護城河。

在零售這個貼身肉搏的修羅場，暫落下風的永輝急需一名“白衣騎士”來拯救自己于水火。