今年年初，我們的股市重挫，當時日本和美國的股市依然在上漲。然後出現了曆史性的一幕，不少國內投資人，瘋狂買入挂鈎日本的股市的日經ETF。

當時到底有多瘋狂呢，日經ETF連續4天漲停，相對于日本股價出現了40%以上的溢價，同時美國股市ETF也被買出大量溢價。

萬萬沒有想到，買入日本ETF的是人民幣，本來就有溢價了，如果當時ETF已經買入股票，就相當于當時虧40%，現在日元又貶值了10%左右，加上日本股市在4月份抹去了大半漲幅，所以這些ETF開始進入虧損狀態了。

現在，日元貶值依然沒有結束。日本央行對維持彙率依然沒有信心，甚至有經濟高官表示日本的貨幣貶值是一件好事。那麽，我認爲日元會再次跌破160，未來還有新低。

另外，日本股市也很危險了。之前日本講了一個走出20年通貨緊縮的故事，現在看來，日本並未走出通縮，日本的CPI最近兩個月快速下滑，只有1.6%了，一般低于2%，就有通縮封信了，而且日本的GDP也連續兩個季度負增長，很可能經濟會再次衰退。

這種情況下，日本股市已經是一個巨大的泡沫，所以未來還可能下跌，這次下跌將和上個世紀90年代的頂峰一起形成大雙頂結構。所以，年初瘋搶日本基金的那批中國，可能成爲最後的接盤俠，套牢時間可能長達10年以上，甚至重演上次泡沫破滅後的情況，套牢30年。