4月26日晚間皇庭國際（000056.SZ）發布2023年年報，2023年度公司以“123”轉型發展戰略爲指引，繼續加大對功率半導體業務支持力度，穩定發展商業管理業務。報告期間實現營業收入117,170.43萬元，較上年同期上升76.68%。值得注意的是，公司經營活動産生的現金流量淨額3.13億元，期末現金及現金等價物淨增加額爲0.71億元，同比增長200.44%。現金流的大幅改善，即表明了公司經營活動邁向了更高的台階，也爲公司轉型升級提供了有力支撐。

商業複蘇，持續深耕核心業務

根據深圳市政府工作報告顯示，2023年深圳全市生産總值同比增長6.0%，至人民幣34,606.4億元，增速居國內大中城市前列，深圳社會消費品零售總額首次實現破萬億，達10,486.19億元，同比增長7.8%。此外根據戴德梁行統計，2023年，深圳累計新增31.3萬平方米的優質購物中心，全市優質零售商業總存量上升至約659.9萬平方米。在跨境消費活躍的支撐下，位于交通節點、受港人青睐的優質商業項目租金上調，同時新興商圈標杆項目依托人流不斷培育升級，實現租金提升。

商業管理方面，皇庭國際在商業不動産運營管理領域深耕多年，積累豐富的行業經驗走在市場趨勢前頭。受益于國內消費形勢複蘇，公司經營的商業體出租率高，招商火爆，同時隨著港人北上消費潮流興起，人流量持續保持高位運行，公司搶抓有利時機，積極引入優質品牌，有效提升流量，爲該項業務全年保持平穩經營業績提供重要保障。2023年度公司商業運營服務業務實現營業收入36,185.00萬元，綜合毛利率91.58%，同比增長3.36個百分點。

精准發力，堅定轉型功率半導體

功率半導體方面，公司依托意發功率的技術、人才等資源，聚焦和深耕功率半導體行業，意發功率擁有年産36萬片6寸功率晶圓的能力，核心産品爲FRD、SBD、MOSFET、IGBT等功率半導體，産品廣泛應用于工控、通信、變頻家電、光伏/風力發電、充電樁和電動汽車等領域。

據皇庭國際年報顯示，2023年意發功率實現營業收入12,905.49萬元。産量方面，德興工廠全年産出26.6萬片，較上年同期增長60%；産品質量方面，2023年平均成活率爲98.58%，較2022年提升1.58%，平均測試良率爲97.92%，較2022年提升1.62%，市場反響良好，保持了較高的市占率。值得一提的是意發功率被認定爲江西省“功率半導體器件工程研究中心”，爲公司研發、布局包括第三代功率半導體在內的新産品提供了保障。

銀河證券2024年發布報告指明，從目前功率器件的需求領域來看，根據Yole的預測，工業自動化、通信技術、光伏、新能源車等滲透率不斷提升，功率器件將維持長期增長，預計到2026年，全球功率市場將達到262.74億美元，CAGR爲6.9%。産品占比方面，Yole預測到2028年功率器件將以MOSFET、IGBT、SiC爲主導，三者市場份額分別爲30%、23%、19%。功率器件領域將受益于市場需求及産品升級帶來的發展機遇。

2024年，意發功率收入目標爲2.2億元，皇庭國際表示將主要通過三種舉措實現目標，一是加快新産品開發，改善産品結構，確保公司盈利能力穩步提升；二是向下遊成品業務延伸，主要包括工業焊機、充電樁、儲能等領域；三是進一步打造高效銷售團隊，加大客戶開發力度。致力將意發功率打造成自行設計、制造、封裝測試和應用銷售一體的全産業鏈IDM公司。

值得注意的是，意發功率將以提供核心器件的方式支撐公司的數字能源綜合服務業務，打造集半導體功率器件、儲能器件與設備、光充儲放工程實施、數字能源綜合服務平台爲一體的生態系統，從而形成上下遊和諧共生的産業生態。隨著該業務的順利實施，將推動公司戰略轉型進入全新階段，爲國家能源安全貢獻力量。

商業地産迎來複蘇，且在國家大力發展半導體産業的宏觀戰略的指引下，皇庭國際聚焦“高新科技和商業管理”雙主業，在打造商業資産綜合運營商的同時，積極搶抓半導體産業發展的良好契機，堅定走轉型發展之路。公司表示轉型功率半導體領域、數字能源綜合服務領域不僅是對國家政策機遇的准確把握，也對國家能源安全戰略的有力支持。

本文首發于泡財經風口解讀專題，如有轉載，請注明出處。