一、前言

愛美客發布了2024年一季報數據。

營收和淨利雙位數增長。

二、財務數據分析

1、營收8.08億，淨利5.2億，扣非淨利5.28億，同比分別增長28.25%、27.29%、36.43%。

這個增速預期還算是可以，與之前的增速相比還是明顯放緩。

2、公司的毛利率和淨利率基本維持平穩，變化不大。

圖1、存貨與應收款對比

3、2024Q1應收款同比增長8.63%，但環比下降。

存貨同比增長18.42%，但考慮到這個絕對值較低，參考的意義不大。

圖2、淨現比與合同負債對比

4、合同負債同比增長35.71%，這個跟存貨一樣，絕對值不高，僅僅是參考而已。考慮公司這些年應收款有所提高，但基數較低，淨現比基本都維持在1以上。公司的貨幣資金33.97億，同比增長17.26%，回款不錯。

5、財務數據上沒有太多變化，參考意義不多，反而是投資者活動交流紀要內容更多些。

1》銷售、研發、管理三項費用合計費用率22.8%，這個費用率還是很不錯。

2》公司的拳頭産品“濡白天使”繼續保持良好增長。

3》公司在建工程同比增長105.88%,主要是“美麗健康産業園”項目投入建設，一旦投産會擴大公司的現有産能。

4》公司加大開展學術品牌和專業培訓，深化與醫生合作，加強專業領域的認可度和應用。（可擴大B端影響）

5》公司在紀要中提到，“嗨體”增長較好。

6》從今年Q1下遊機構的反饋，客流增加，接受醫美人群增加，但客單價下降。（消費降級？）

7》對于“出海”選項，公司的態度是以質量取勝，不單純做供應鏈出海等操作。

三、總結

1、前十大股東，北上和GANNETT PEAK LIMITED堅持較多

2、股東數變化不大。

3、公司的資産負債表還是很幹淨。目前，對于公司最大的問題，就是會議紀要的提問，如何保持增速並有所提高。一旦增速下滑，估值自然也要下來。