三月底，中國中鐵和中國鐵建同時發布了2023年年報，作爲發展曆史、業務領域、業務規模等相近的兩家建築央企，它們旗下的12家勘察設計公司2023年經營情況如何？誰又更勝一籌？

— 1 —

集團總體

中國中鐵和中國鐵建的部分經營情況如表1。

表1 中國中鐵和中國鐵建2023年主要營業數據

▌1. 中國中鐵

2023年，中國中鐵實現營業收入12608億元，同比增長9.5%，增速比中國鐵建高5.7個百分點。其中，境內營業收入12012億元，占營業收入總數的95%。

新簽合同額31006億元，同比增速爲2.2%，比中國鐵建的增速高0.69個百分點。工程建造板塊2023年實現新簽合同額22510億元，占比達到73%。

利潤總額461億元，同比增長8.2%；淨利潤376億元，同比增長7.6%；毛利率10.15%，同比增加了0.14個百分點。

在發展質量方面，中國中鐵2023年的資産負債率爲74.86%；加權平均淨資産收益率爲11.81%；經營活動産生的現金流量淨額384億元，較2022年降低了11.9%，主要原因是公司采取了有效措施加強現金流管控；營業現金流比率爲3.04%。

研發費用爲300億元，同比增長8.1%；研發經費投入強度達到2.4%，與中國鐵建相差0.03個百分點。

2023年，中國中鐵實現人均營收421萬元，人均薪酬32.7萬元。

總體來說，中國中鐵在營業收入及增速、利潤總額及增速、淨利潤及增速、加權平均淨資産收益率、研發費用及研發經費投入強度、人均營收等方面超越中國鐵建。

▌2. 中國鐵建

中國鐵建2023年實現營業收入11380億元，同比增長3.8%。其中，境內業務實現營業收入10777億元，占總營收的95%。

新簽合同額達到32939億元，超過中國中鐵1933億元，同比增速爲1.5%。其中，境內業務新簽合同額爲30410億元，占比達到92%；工程承包産業、投資運營産業、綠色環保産業等基礎設施建設項目新簽合同額達到28535億元，占比87%。

利潤總額388億元，同比增長2.7%；淨利潤323億元，同比增長1.7%；另一方面，實現毛利率10.40%，較2022年增加0.31個百分點，超過了中國中鐵。

發展質量方面，資産負債率74.92%，比中國中鐵高0.06個百分點；加權平均淨資産收益率9.8%；經營活動産生的現金流量淨額204億元，較上一年度減少了63.6%，主要原因是購買商品、接受勞務支付的現金增加；營業現金流比率爲1.79%。

研發費用267億元，同比增長6.9%；研發經費投入強度達到2.3%。

2023年，中國鐵建實現人均營收425萬元，比中國中鐵多4.5萬元；人均薪酬30.9萬元。

中國鐵建在在新簽合同額、毛利率、人均營收等方面超過了中國中鐵。

— 1 —

各業務板塊

▌1. 中國中鐵

中國中鐵各業務板塊的經營情況如表2。

表2 中國中鐵各主營業務分行業情況

基礎設施建設是中國中鐵營業收入的最大來源，營收主要來自鐵路、公路、市政以及其他工程建設。2023年，該板塊實現營業收入10876億元，同比增長10.6%；毛利率8.86%，同比增加0.44個百分點，毛利率增加的原因是公司深入推進大商務管理和工程項目管理效益提升行動，持續提升工程項目創效能力和水平。細分行業來看：鐵路業務實現營業收入2968億元，同比增長25.3%；公路業務實現營業收入1980億元，同比增長3.3%；市政及其他業務實現營業收入5928億元，同比增長6.8%。

設計咨詢板塊2023年實現營業收入183億元，同比下降1.9%；毛利率28.36%，同比增加了0.06個百分點，保持較好的盈利水平。另外，設計咨詢業務實現新簽合同額278億元，同比減少0.4%。

裝備制造板塊實現營業收入274億元，同比增長6.0%；毛利率21.26%，同比增加0.7個百分點，增加的原因主要是公司進一步加強對隧道施工裝備和鋼結構制造與安裝業務的成本管控，産品盈利水平提升。另外，該板塊2023年實現先簽合同額688億元，同比增加8.9%。

房地産開發板塊實現營業收入509億元，同比下降4.8%；毛利率14.51%，同比減少2.56個百分點，減少原因是受到了國內房地産市場持續下行的影響，銷售價格下降，銷售周期延長；新簽合同額696億元，同比下降7.4%。

其他業務板塊主要包括了資産運營業務、資源利用業務、物資貿易業務和金融業務。

▌2. 中國鐵建

中國鐵建各業務板塊2023年的經營情況如表3。

表3 中國鐵建各主營業務分行業情況

注：表中的“營業收入”部分未計入“分部間抵消”的數據。

工程承包業務是中國鐵建的核心及傳統産業，經營模式主要采用施工合同模式和融資合同模式，2023年實現新簽合同額20270億元，同比增長8.82%；利潤總額266億元，同比增長9.8%。

規劃設計咨詢板塊的基本經營模式是通過市場競爭，按照合同約定完成工程項目的設計咨詢及相關服務，同事發揮産業優勢，運作設計總承包項目和工程總承包項目。2023年，該板塊實現新簽合同額297億元，同比增長0.78%；利潤總額39億元，下降了1.8%。

中國鐵建的工業制造産業已經形成了裝備制造、材料身材、混凝土PC構件生産三大業務體系，2023年實現新簽合同額418億元，同比增長11.9%；利潤總額26億元，較上一年度下降了8.3%。

房地産開發板塊2023年實現銷售金額1214億元，在全國房企中排名第15；新簽合同額1237億元，同比下降5.8%；利潤總額30億元，同比下降了18.5%。

物資物流是中國鐵建助力主業、協同服務、降本增效的重要産業，2023年實現新簽合同額2164億元，同比降低3.8%；利潤總額24億元，同比減少33.7%。

▌3. 勘察設計業務對比

在營業收入方面，中國中鐵的設計咨詢業務2023年營收183億元，同比降低1.9%；中國鐵建的規劃設計咨詢業務實現營收188億元，高于中國中鐵，但降幅更大，達到7.6%。

在新簽合同額方面，中國中鐵的設計咨詢業務實現新簽合同額278億元，同比減少0.4%；中國鐵建規劃設計咨詢業務實現新簽合同額297億元，同比增長0.78%，強于中國中鐵。

在毛利率方面，中國中鐵的設計咨詢業務毛利率28.36%，同比增長0.06個百分點；中國中鐵規劃設計咨詢業務毛利率43.27%，同比增長7.41個百分點，強于中國中鐵。

— 3 —

中國中鐵設計院VS中國鐵建設計院

本文主要分析中國中鐵“勘察、設計、監理咨詢”業務板塊的8家公司，它們主要是：

中鐵二院工程集團有限責任公司（中鐵二院）中鐵第六勘察設計院集團有限公司（中鐵六院）中鐵工程設計咨詢集團有限公司（中鐵設計）中鐵大橋勘測設計院集團有限公司（中鐵大橋院）中鐵科學研究院有限公司（中鐵科研院）中鐵華鐵工程設計集團有限公司（中鐵華鐵）中鐵水利水電規劃設計集團有限公司（中鐵水利設計）中鐵長江交通設計集團有限公司（中鐵長江設計）

同時，也分析中國鐵建“規劃設計咨詢”板塊下的4家公司，它們分別爲：

中鐵第一勘察設計院集團有限公司（鐵一院）中鐵第四勘察設計院集團有限公司（鐵四院）中鐵第五勘察設計院集團有限公司（鐵五院）中鐵上海設計院集團有限公司（中鐵上海院）

▌1. 總資産

企業總資産指企業擁有或控制的全部資産。包括流動資産、長期投資、固定資産、無形及遞延資産、其他長期資産、遞延稅項等。中國中鐵和中國鐵建兩家的勘察設計公司總資産情況如圖1。

圖1 中國中鐵和中國鐵建12家勘察設計公司2023年總資産情況（億元）

在總資産方面，中國中鐵8家勘察設計公司的平均值爲49億元；中國鐵建4家勘察設計公司的平均值爲160億元，超越了中國中鐵。

共有3家勘察設計公司的總資産超過100億元，前兩家來自中國鐵建：鐵四院以339億元的總資産位列第一，是鐵一院的1.7倍以上；鐵一院以194億元的總資産位列第二；中鐵二院以154的總資産位列第三，是第四名中鐵設計的兩倍以上。

▌2. 淨資産

企業的淨資産是指企業的資産總額減去負債以後的淨額，通過淨資産，我們可以判斷出實際到底有多少錢是屬于企業自己的。

圖2 中國中鐵和中國鐵建12家勘察設計公司2023年淨資産情況（億元）

淨資産方面，中國中鐵8家勘察設計公司的淨資産平均值爲16億元；中國中鐵4家公司的均值爲68億元，是中國中鐵的4.25倍。

鐵四院以156億元的淨資産遙遙領先，也是唯一一家淨資産突破100億的勘察設計公司；鐵一院的淨資産69億元，與第三拉開了41億元的差距；中鐵設計的淨資産28億元，位列第三。

中鐵長江設計、中鐵二院和中鐵上海院的淨資産接近，分別爲21.4億元、21.3億元以及20.8億元；中鐵六院和中鐵水利設計的淨資産接近，分別爲14.9億元和14.5億元；中鐵大橋院和中鐵科研院的淨資産接近，分別爲12.4億元和11.6億元。

▌3. 淨利潤

淨利潤是指企業當期利潤總額減去所得稅後的金額，即企業的稅後利潤。淨利潤是企業經營的最終成果，淨利潤多，企業的經營效益就好；淨利潤少，企業的經營效益就差，它是衡量一個企業經營效益的主要指標，反映了該公司賺錢的能力。圖3展示了中國中鐵和中國鐵建12家勘察設計公司淨利潤的具體情況。

圖3 中國中鐵和中國鐵建12家勘察設計公司2023年淨利潤情況（億元）

淨利潤排名前四的公司均來自中國鐵建，淨利潤平均值爲9.3億元；中國中鐵8家勘察設計公司的淨利潤平均值爲1.4億元。

鐵四院和鐵一院的淨利潤突破了10億元，前者淨利潤達到18.6億元，後者淨利潤10億元；鐵五院的淨利潤4.4億元，位列第三，與第四的中鐵上海院相差1798萬元；中鐵科研院的淨利潤爲336萬元。

▌4. 淨資産收益率

淨資産收益率（ROE）是企業淨利潤與平均淨資産的比率，反映所有者權益所獲報酬的水平，是衡量公司盈利能力的重要指標。本文的平均淨資産根據中國中鐵和中國鐵建的2023年和2022年年報提供的淨資産數據計算所得。

圖4 中國中鐵和中國鐵建12家勘察設計公司2023年淨資産收益率情況

淨資産收益率方面，中國中鐵8家勘察設計公司的平均值爲9.1%；中國鐵建4家勘察設計公司淨資産收益率的平均值爲14.5%。淨資産收益率超過10%的7家公司中，中國中鐵占了3家（第一、第三和第七），中國鐵建占了4家。

中鐵大橋院和中鐵上海院的淨資産收益率接近，二者僅相差0.022個百分點；中鐵六院以18.5%的淨資産收益率緊隨其後，位列第三。

— 4 —

未來發展方向

2024年，中國中鐵計劃實現營業總收入約13000億元、營業成本（含利息支出）約11771億元、四項費用約666億元、新簽合同額33000億元。

中國鐵建2024年的經營計劃爲實現新簽合同額30011億元、營業收入11040億元、成本費用及稅金10521億元。