二月二，甯擡頭。甯德時代大漲15%，新能源指數大漲6%！

1 AI的耗電量算個球

有人把新能源大漲歸結到英偉達CEO黃仁勳的頭上——「AI的盡頭是光伏和儲能」。純謠言，黃就沒說過這話！

關于AI的真實耗電，我早就幫大家總結過多家權威機構的數據，包括但不限于施耐德電氣（全球頂級電工企業）、《焦耳》（全球頂級能源期刊）、中國信通院（工信部直屬科研機構）、OPENAI和谷歌。

結論很明確，AI的耗電量大，但僅針對中小國家，對于中美這種大國，根本不是制約因素。

哪怕在高速增長到5年後，全球AI的年耗電量也不過是中國年發電量的2%，而中國每年發電量增速還有5%呢。

總之，很多朋友還是高估了AI的耗電量，低估了世界工廠恐怖的生産力

當然，也不排除你猛拍腦袋就是對的，我們嚴謹分析數據就是錯的——也許未來AI耗電量將會遠超過預期，比如是中國年發電量的20%，甚至更多。

如果真是這樣，那情況就好辦了。除了中國，沒有哪個國家能滿足AI未來的耗電量。無論是現有體量、基建效率，還是新能源技術或制度優勢，在能源供應上，中國都領先全球。

一旦能源成爲AI制約因素，屆時就不是新能源大漲的問題了，是中國國運又起飛了。A股3500點只是起步，5000點不是夢

2 新能源還未反轉！

所以新能源究竟在漲什麽呢？大摩的研報只是個催化劑，資金更多地是押注材料價格反轉。

碳酸锂最新價格處于曆史最低位。

硅料價格也在曆史最低位。

理論上講，諸多新能源材料的價格已經到了成本線附近，下跌的空間很小，但上漲的空間很大，確實有反轉的可能性。

2022年咱們也押注過面板的價格反轉。

此後面板價格確實迎來了反轉，面板龍頭京東方的股價也成功觸底反彈。

昔日的面板案例能套用到今日的新能源上嗎？

我覺得不能。

價格這個東西取決于兩個因素：供給和需求，但供給（産能）才是核心。畢竟産能的出清更爲確定，需求的擴張並不確定。

所以我們買入面板的核心因素是産能的出清，而非需求的擴張。

可新能源這回並非如此。市場講的故事主要集中在需求層面，而不是産能。

造謠者忽悠的是AI的能源需求；大摩講的是美國《通脹削減法案》對需求影響弱化的故事；國內券商吹的是綠電消納的故事。

所有的故事裏，只有所謂的需求超預期，而沒有産能的出清。

這不是一個好現象。別忘了，全球新能源的産能和需求是這樣的：

即使新能源的需求增速超預期，全球規劃産能依然是遠超需求的。

從這個角度講，新能源更接近于反彈，而非反轉

3 新能源該賣出了嗎？

當然，也不排除新能源行業的産能確實有所出清。但新能源行業的産能出清並不容易計算。

畢竟，從電池到光伏再到風能，這是一個充分競爭、群雄並起的市場。各方産能情況並不容易確定。

而我們希望的産能出清是肉眼可見的。

面板就是如此。面板屬于重資産苦差事，關鍵是一點都不性感，全球生産面板的企業就那麽幾家。所以2022年那會兒，面板的出清力度是很容易判斷的。

一如巴菲特所言：「在投資方面我們之所以做得非常成功，是因爲我們專注于尋找我們可以輕松跨越的1英尺欄杆，避開那些我們沒有能力跨越的7英尺欄杆。」

因此，也許新能源真的反轉了，但我們很難看清。但是沒關系，我們賺到能力圈內的錢就足夠了，我們專注于跨1英尺的欄杆

最後再說一點。新能源真正牛逼或唯一確定的東西就是估值，這才是我去年下半年一直在說的。

去年下半年，新能源的股息率已經能做到2%~2.5%。而存款、包括今天大火的國債，也就2%+的收益率。

從這個角度出發，在有安全墊的前提下，可以暫且持有；在安全墊保護不足時，應該考慮賣出。

例如，當新能源行業整體股息率降到2%以下，行業整體市盈率漲到15倍，再或者個別新能源龍頭漲到20倍。

注意，是個別，比如甯德這種。不信你去看車企的宣傳，甯德電池通常都是賣點之一。說明甯德還是有一點消費屬性和品牌護城河的。

這麽算的話，新能源上限不高，20%~25%撐死了。具體的，大家自行掌握。

最後特別聲明，雖然沒有看好新能源，但堅定支持新能源繼續上漲。先漲再說，別管對錯！務必打爆整天jjww、各種看空中國的空頭。估值擺在那，就不應該看空。

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