2024年才剛剛開始，小鵬汽車就有點“難”了。

在1月份的交付榜單中，小鵬汽車實現銷量8250輛，環比大跌59%，是一衆家造車新勢力中環比跌幅最大的一家。到了2月，小鵬汽車銷量繼續下滑，2月交付新車僅有4545輛。

對于2月銷量暴跌的原因，何小鵬將原因歸到了新車X9的産能上。他稱，“由于訂單過多，産能未跟上，小鵬 1 月份積壓了 X9 的上萬訂單，當前 X9 面臨的困難已經解決，而且春節會全力加班，快速提升産能保障交付。”

換而言之，銷量下滑只是暫時的，未來銷量將會逐步回升。

雖然何小鵬對小鵬汽車的未來依舊樂觀，但資本市場卻並非如此看待。據侃見財經梳理發現，自進入2024年以來，小鵬汽車的股價持續走低，截至3月5日收盤，小鵬汽車港股報收35.95港元/股，雖然最近已經有所反彈，但2024年的股價跌幅仍高達36%。

爲何在一個多月的時間裏，小鵬汽車的股價會暴跌36%，表現會如此慘淡？除了銷量大跌這一原因之外，資本市場還在擔心什麽？

小鵬汽車一月份的銷量，確實和預期相差甚遠。

按照官方的數據，小鵬X9首月交付2478輛，剩下的幾款車型合計銷量只有5772輛，其中還包含了主力車型——p7i和G6。

當然，新車X9的産能或許有一定的問題，但目前問題的核心是在全部的車型上，即便X9的産能可以跟上，小鵬汽車的銷量也不會有太大變化，畢竟在X9還沒有上市之前，小鵬汽車的銷量還能過萬，如今新車上市後，銷量反而連過萬都達不到了。

從目前來看，小鵬汽車想要再度提升銷量並不容易，畢竟從去年12月開始小鵬汽車就已經在降價促銷了。根據媒體報道，從12月開始小鵬汽車開啓過多輪降價，例如在12月初，小鵬P7i全系車型最高優惠2.6萬元、上市不到3個月的小鵬G9最高優惠1.9萬元；12月中旬，小鵬汽車又宣布小鵬G6全系繼續限時減免1萬元；到了今年1月，小鵬汽車更是宣布購買P7i 鵬翼性能版，可享受5萬元的限時補貼。

這麽多輪降價都帶不動小鵬汽車的銷量，可見小鵬汽車如今的壓力有多大。這或許也可以解釋，爲什麽最近小鵬汽車的股價表現會這麽差了。

其實，如此大力度且連續多次的降價，給小鵬汽車的業績帶來了不少的隱患，畢竟目前小鵬汽車仍處在虧損狀態。

根據財報顯示，截至去年三季度，小鵬汽車累計實現淨利潤爲-90.28億，公司整體的毛利率爲-2.7%，汽車業務的毛利率爲-6.1%，可見小鵬汽車還處在“賣一輛虧一輛”的局面。若按照最近的降價力度來計算，四季度小鵬汽車的虧損將會進一步擴大。

不過，爲了穩住銷量，小鵬汽車已經顧不上那麽多。根據媒體報道，進入2月份以來，小鵬汽車又開啓了新一輪的降價促銷。

根據媒體報道，從2024年2月1日—2024年2月29日，2024款小鵬G9限時新春現金钜惠最高10000元，限時選裝折扣最高11000元，全系25.39萬元起，當前2024款小鵬G9的官方正常指導價爲26.39萬-35.99萬元。

不過，降價的“藥效”往往會越來越小，可以預見——G9的降價，對于小鵬汽車的銷量拉動效果將十分有限。

對于小鵬汽車而言，銷量下滑還不是最大的問題，更嚴峻的是其護城河正變得越來越脆弱。

此前，侃見財經曾多次分析過小鵬汽車這家車企。在三大造車新勢力中，小鵬汽車的科技屬性是最強的，而小鵬汽車也想打造出屬于自己的科技護城河。根據財報顯示，在過去5年裏，小鵬汽車的研發費用約爲150億，也正是這筆巨大的研發支出，導致其連年虧損。

大約在兩年前，當時新能源汽車市場還處于自動化轉型狀態，小鵬汽車憑借著先發優勢，成功打造出了科技屬性。然而，隨著新能源汽車的競爭進入下半場，如今越來越多的車企都開始做智能化轉型，小鵬汽車的優勢變得越來越不明顯，尤其是隨著華爲大舉進入新能源汽車市場。

以最重要的智能駕駛技術來看，從“算法、算力、數據”三個方向對比，華爲已經有隱超小鵬的趨勢。

算法方面，小鵬汽車選擇了英偉達Drive系列芯片，並在軟件開發中進行算子的開發，但華爲則是自研芯片，而且國內只有華爲一家已經實現了量産使用網絡算法；而在算力方面，華爲目前投入在自動駕駛訓練上的算力是1800P，是小鵬汽車600P的三倍。從數據來看，和小鵬汽車銷量暴跌形成鮮明對比——華爲的問界，憑借著更出色的智能化軟硬件，成爲1月份的新勢力“銷冠”。很顯然，在智能化領域，問界已經取代了小鵬汽車曾經的位置，而隨著華爲系的壯大，當越來越多的車企都開始用上華爲的技術，小鵬汽車的未來將會越發的艱難。

當然，對于智能化這條道路，雖然湧現了越來越多的強敵，但小鵬汽車顯然不打算放棄。在小鵬汽車新春啓動發布會期間，何小鵬爲NGP智能輔助駕駛定下了新的時間表：2024年在國內推送“全範圍”“點到點”的XNGP，包括小路、內部路、停車場等場景；今明兩年推動XNGP全球範圍的研發——2024年研發全球範圍內的高速NGP，2025年研發全球範圍XNGP，可見小鵬汽車在未來仍將繼續在研發上不斷投入。

從目前來看，面對競爭越來越激烈的新能源汽車市場，小鵬汽車除了堅持已經沒有太多的辦法，但面對華爲這樣在智能化上已經有不錯成績的強大對手，小鵬汽車真能“熬”下去嗎？