研究所的壓力卻是肉眼可見的加大，他們已經卷起來了。如果只看單日發布研報數量，那麽第一名是天風，第二名是浙商，第三名是國君，分別是41篇、38篇和37篇，這數量，也太拼了。另外，一共有8家券商研究所，出現了晚上8點之後還在交報告的情況，加班的人也是少不了。

文丨金融八卦女作者：鄧碧蘿小腰總

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最近，券商研究所們人人自危。

“賣方研究所洗牌年”“ 整頓潮到了”“ 大規模關停”“70%分析師等待轉崗”的傳言四起，有自媒體說“不少研究所停掉了研究業務”，還傳出幾個所長離職，研究所關停的消息：

事實果真如此嗎？

八妹查找了近期各家賣方發布的研究報告，發現最近並沒有賣方開始“斷更”。

而去年開始報告“斷更”的研究所，只有兩家，分別是國新證券和中外合資的東亞前海證券，今年出現斷更的只有恒泰證券。

其他關掉研究所的券商，都是前些年就斷更了的，其中高盛的高華證券和中德證券都是有外資背景的。

看來，賣方還沒有到關門的那一步。

但是，研究所的壓力卻是肉眼可見的加大，他們已經卷起來了。

如果只看單日發布研報數量，那麽第一名是天風，第二名是浙商，第三名是國君，分別是41篇、38篇和37篇，這數量，也太拼了。

另外，一共有7家券商研究所，出現了晚上8點之後還在交報告的情況，加班的人也是少不了。

下面就來看一下詳細的榜單。

1.

/ 最卷的賣方，日更40篇研報 /

首先登場的是最不卷的研究所，可能得數海通和興業。

海通都評上新財富了，有139位分析師，一天只交3篇研報，興業雖然沒有評上新財富，也有168位分析師，每天也只交3篇的量。另外還有很多券商，每個月才幾篇研究報告，看來是慢工出細活，保質保量完成的。

反過來，愛卷的券商，可是從加班到報告數量，全方位地卷。

一共有七家券商研究所在晚上八點之後還提交報告，這七家全部都在“當日研報發布數量超過20篇”的榜單中。

但是，如果把協會登記注冊的分析師人數一並考慮進去，那最卷的前五名，應該是申港證券、萬聯證券、華金證券、中銀證券和天風證券。

按照分析師們人均産出算下來，差不多是每兩天一篇研報的量：

此處有一個例外，就是國泰君安，他們在協會登記的分析師人數竟然是零，但是投顧有2010位，所以參與寫報告的人有多少，是個未知數。

當然了國君的投顧人數還不是最高的人，只能排到第四名，廣發才是第一，總共一萬一千多人，投顧就占了四成多：

八妹認識的一些投顧，每天既要關注市場，寫分析文章或者內參，又要賣理財産品，簡直是全能選手。

順便提一句，最近兩個月，有很多傳聞，不同的版本，都講的是券商投行部裁人，那新聞標題怪嚇人的：

“XX公司投行業務條線裁員三分之一”

“XX證券投行部上百人轉崗”

“成了過剩産能，證券投行大裁員”

那麽這一塊業務現在真實的情況是啥樣呢？可以看一下協會的實時數據：

這不，前五名還是三中一華加海通，中信證券依舊有六百多名保代。

所以，很多標題黨的話，聽聽得了。

唯一確切的一件事，是最近三個月滬深兩市零上會，對發行有影響。

但IPO收緊的情況，也不是第一次出現了。就在2013年，全年上市新股總共才2只，第二年才慢慢恢複，但是後面的上市數量，也出現了兩次新高，分別是2017年的437家和2021年的524家：

現在收緊了發行，就算沒有大力裁員，投行在IPO放松之前也肯定不會擴人了，業務少了收入下降，等待春暖花開之後再戰。

那麽，進券商研究所，對金融民工來說，還是一個好選擇嗎？

2.

/ 餐標和住宿費腰斬，

券商研究所如今花錢有多摳？ /

券商研究所過去這一年最大的變化，就是摳起來了。

員工出差，預算大幅下降，餐標和住宿的標准一起腰斬：

某排名前十的券商，差旅標准驟降，原來酒店可以住一晚三千的萬豪，現在連一千左右的喜來登都不允許，只能在如家和漢庭之間選擇；原來的餐標是一天100元，“多花點也無所謂，稍微超出個幾十都給批的”，現在則要求嚴格控制在標准內，且必須在公司附近消費。

甚至有些研究所，辦公物料都開始縮減，打印彩印需要領導簽字，連送客戶的台曆都壓縮到只有幾本，而且還從365張變成了12張。

還有不少研究所，連必備的數據庫wind，也買不起了。

今年年初，有券商人士透露，目前他們單個 Wind 賬號的采購成本已經達到19000元/年，近兩年的漲價幅度分別爲37%和67%。在高昂的支出下，其所在券商的Wind采購數量減少了24%。別說Wind，就算是價格便宜的同花順iFinD 和東方財富choice，還讓分析師去找同業的借呢。

壓縮完這些成本，自然更要壓縮的就是人力成本了，同樣一個人，以前幹兩個人的活，現在給咱幹三個人四個人的，沖！

2022年就出了個大瓜，某家券商的固收首席給員工訓話：

你們得瘋狂工作，瘋狂搞派點，往前面沖，沖不了就主動辭職換工作。

每天要把研報狂發給客戶，把客戶轟炸到吐爲止；

我每天發10條以上朋友圈，微信群QQ群轉發就不說了，一直要轟炸到微信限流爲止；

受夠了XXX之流，要把過去幾年失去的，加倍搶回來。

“每個人都要進化成一匹吃人的狼”這氣勢，可比那些成功學大師還要猛啊。

不擇手段的不只是首席們，去年10月，還出現了某券商研究所所長狼性喊話，給員工打雞血，比最近火上熱搜的某位女副總裁可猛多了：

“賣方，每過一個月，壓力翻倍”。

“市場的殘酷程度遠超過你的想象，我們提供市場化平台，對個別人來說，必然也會很殘酷”。

“有人看到了你沒有看到的未來，這個未來只剩兩個半月，認知的差距決定了你們未來走向的差異，生門死門”。

“這種壓力，在任何一個不想屈服于命運的平台上都會存在，現在沒有地方可以躺平，除非你徹底離開這個行業，也是一條路”。

“增強你的求生欲，激發你的潛能all in到工作上來，少點時間去玩爭分奪秒地快速成長，提升自身價值含量，才能與我們走到最後”。

更讓人不解的是，這哥們自己也是從研究員一路爬上來的，曾經是“消費一哥”，帶著團隊在2019-2022年連著拿了新財富，到去年5月才到研究所當所長。

這事兒出了沒一個月，又傳出另一家券商的美女研究所所長，也在PUA實習生，直接曬他們的出勤時間，有幾個實習生工作時長在8小時以下，幹5個多小時的被直接取消實習資格，其他人建議單獨溝通，不能提高的全部勸退。

而這些實習生的工資，每天只有80-100元，換算下來時薪只給10塊，麥當勞都要給25了，也太便宜了。

據說這位美女研究所所長非常愛自拍，甚至上了賣方研究領域八大未解之謎榜單，連工作時間都不夠，哪來的時間自拍呢？

3.

/ 利潤集體大幅下滑，

券商研究所洗牌才剛開始？ /

今年剛出爐的一季報，券商的壓力來了：利潤集體大幅下滑，只有四家同比增長。

而研究所壓力尤其大，因爲今年基金要減費降傭。

本來，最近五年內，全市場公募基金的交易傭金率就一直在下降。

從2019年到2022年，已經從萬分之八點四，降到了萬分之七點六。

而最近的新規，要求被動基金的交易傭金不得超過市場平均傭金率（而且不得爲投資咨詢服務支付傭金），主動型基金的交易傭金不得超過市場平均傭金率的兩倍。按照目前市場平均0.020%-0.025%的傭金率計算，今後公募基金支付給券商的傭金率最高也不能超過0.05%。

新規將從7月1日開始實施，可不要小瞧從0.076%降到0.05%，感覺好像不多，實際上券商本身的交易成本在0.02%，相當于利潤從0.056%降到了0.03%，攔腰斬斷。

有分析測算，此次降傭每年將向市場讓利約66億，都是從賣方這邊吐出來的錢。

也早就有券商開始考慮研究所的去向。

華林證券曾經公告過要撤銷研究部，再把剩余的七個部門整合成六大部門。不過，目前他們的研報還在更新著，看來暫時還是保留了研究部。

還有紅塔證券研究所也經曆過大洗牌，當時的任所長帶領了一衆分析師全部跳槽到德邦證券，副所長李奇霖則留了下來。今年內紅塔證券的研究報告作者中僅出現了7個名字，分別是肖立戎、楊欣、于快、陳夢瑤、王雪萌、唐貴雲和奇霖宏觀。

再往前，光大證券研究所也在2020年底遭遇過所長、副所長、所長助理等組團離職的事件。不過，這照樣沒有動搖光大的根基，人走了，招新團隊不就好了。目前的光大研究所雖然沒有拿新財富，但有85位分析師，一天交9篇研報，經營上還是很穩的。

研究所的這種大洗牌和收入有關，同時也和券商領導有關。

券商雖然有很多看上去大股東是民營資本，但是一把手都是國資指派的，比如華創的大股東是新希望，但是管事的人是貴州省國資委過去的。

國企領導，升官重要，賺錢沒那麽重要。所以要功勞，見效最快的就不是業績，而是研究所這樣的可以參加排名拿獎，或者在業內做出點影響力和口碑。要拿這個影響力，只需要花一筆錢挖研究團隊，或者再花一筆錢雇一個知名經濟學家來當首席，立馬一炮打響。

所以，在券商研究所的擴張曆史中，都有董事長或者總經理的投入，宣布成立研究所，直接幾個億挖團隊，機構研究業務牌子立起來，上新財富，或者開點宣講會，名頭就打出來了。

以前的分析師和研究助理們，只要跟著自己的老師卷新財富，評上獎之後，分析師跳到下一家去當首席，助理升成分析師，團隊集體賺大錢。

可是現在，業績壓力來了，公司一把手還願不願意養研究團隊燒錢，就成了一個糾結的問題。

何況，新財富自己也出過“不雅飯局”“寫真拉票”等幾次影響不好的事件，畫風有點不好看，現在有一些所已經不買新財富的賬了。比如說中金、太平洋、中銀、國聯、東北、方正、華泰、銀河、中信、長江、光大等多家大所，有部分研究員是新財富，但研究所自己落選就落選，人家根本不在乎。

另一方面，研究所們面對的監管也變嚴了。

去年5月份，監管給券商的研究所業務密集開了24張監管處罰，連所長、首席都不放過，東亞前海研究所長賀燕青也被警示了，堪稱業內巨震。要知道，在前年跟研報有關的罰單，只有3月安信證券“風水研報”和6月上海證券“虛假研報”這兩單而已。

現在，有八妹認識的研究員也在探索其他掙錢路子，比如搞直播，搞知識付費，拓寬一些收入途徑，就這還沒聽說誰有足夠的收入來源。

畢竟，在信息爆炸的時代，報紙和自媒體輸出的內容已經是海量，券商研究所出的研究報告，到底還值多少錢呢？

參考資料：

《監管出手，多家券商、金牌分析師被罰》，觀察者網

《大地震！光大證券研究所損失多員大將，所長、副所長、所長助理"組團"提離職，發生了什麽？》，券商中國

《金融圈又爆大瓜！固收首席：瘋狂工作，瘋狂搞派點，研報轟炸把客戶炸吐，每個人必須進化成狼.....》，中國基金報