低空概念，熱度持續！

2024年開年以來，隨著各地舉措落地，低空經濟熱度居高不下，五一假期之後，低空概念再次起勢，成爲如今市場最大的看點之一。

作爲低空飛行最基礎也是最重要的載體——e VTOL（電動垂直起降飛行器），也成爲目前最熱門的賽道，預計到2031年，全球e VTOL市場規模將突破300億美元。

低空經濟是新質生産力的典型代表，相關企業億航智能、萬豐奧威、中信海直、宗申動力、臥龍電驅、萊斯信息、建新股份等備受關注。

其中，萬豐奧威在通航飛機制造領域具有全球領先優勢，固定翼飛機業務全球排名第二，並且，新産品將成爲全球首款商業化運營的純電動飛機。

在e VTOL生産領域，擁有資格認證的企業有很多，例如億航智能、峰飛、沃飛長空、沃蘭特、小鵬彙天等，但目前這些公司還沒上市A股。

另一個比較熱門的公司是中信海直。對比來看，萬豐是“制造商”，業務面向全球，中信是“運營商”，面對的只是國內市場。制造端的萬豐奧威明顯具有更高的抗風險能力。

並且，相比于光威複材、中航光電、臥龍電驅、甯德時代等配件企業，萬豐奧維作爲整機廠，在低空經濟起步階段，必將優先享受市場紅利。

從低空經濟行業現狀來看，萬豐奧威具有很強的確定性。

那麽，萬豐奧威發展的核心優勢在哪裏呢

一、“雙引擎”産品布局

一個是通航飛機業務

低空經濟概念興起之前，2017年萬豐奧威就收購了加拿大和奧地利鑽石飛機，來布局通航飛機業務。如今，萬豐在全球擁有多個研發中心，是全球前三的活塞式固定翼飛機制造商。

萬豐奧威一方面優化産品結構，提升高附加值機型占比，另一方面，通過開展授權及技術轉讓，提升鑽石飛機全球市占率。

目前，萬豐鑽石擁有各種用途18款機型的全部産權，2023年，公司通航業務營收27.69億元，同比增加37.94%。

一個是汽零“輕量化”業務

萬豐奧威雖然在低空經濟領域有巨大優勢，但營收中占比更大的是汽車金屬輕量化零部件。2023年，公司汽零部件營收達到134.38億元，占比爲82.91%。

汽車車身每減重10%，油耗可以降低6-8%，刹車距離可以降低5%-8%，不僅能耗減少，最重要的是，安全風險也大大降低。

鋁是實現汽車輕量化的理想材料。公司主營的是鋁合金汽車輪毂（車輪中心插軸的部分）。

預計2025年全球鋁合金輪毂銷量達到4.27億件，市場規模達到164.3億美元。

萬豐奧威鋁合金汽零客戶遍布全球，例如通用、大衆、奔馳、寶馬、豐田等外企，還有比亞迪、長安、紅旗、吉利等國內企業。

在公司産品技術升級以及穩定大客戶的支撐下，2023年，萬豐奧威新能源汽車鋁合金輪毂年産能590.73萬件，銷量589.71萬件，轉化率達到99.83%，基本沒有存貨。

隨著市場規模的不斷擴大，公司也積極新建基地，搶占市場份額。

二、盈利能力強勁

2020年以來，萬豐奧威業績表現亮眼，近四年營收年複合增長率達到9%。

其中，2023年出現了小幅度下滑，實現營收162.07億元，同比下滑了1.07%，歸母淨利潤7.27億元，同比下滑了10.14%。

萬豐業績下滑的主要原因是子公司無錫雄偉商譽減值2.79億元所致。若剔除上述影響，2023年，公司淨利潤將同比增長24.35%。

2024年第一季度，萬豐實現營收35.4億元，同比降低2.04%，主要也是因爲無錫雄偉不納入本期統計範圍，實現淨利潤2.27億元，同比增長1.25%。

雖然2023年萬豐業績出現下滑，但是盈利能力絲毫不差。

公司2023年毛利率爲20.33%，達到近五年的最高水平，2024年第一季度的淨利率達到8.24%。

三、未來成長空間大

1、汽配新材料--鎂合金

隨著新能源汽車的普及，對汽車輕量化的要求不斷增加。

除了鋁合金輪毂，鎂合金材料減重效果也很明顯，例如汽配腳踏板減重比例達到78%，閥門零部件減重比例達到72%。

預計到2030年，我國鎂合金汽車壓鑄件市場規模將達到131萬噸。

萬豐奧威2015年收購鎂瑞丁，成爲全球最大的鎂合金供應商，強勢進入鎂合金賽道，在北美擁有65%以上的市場份額。

2023年，萬豐奧威鎂合金産品産能達到1.5千萬件。未來隨著汽車輕量化程度不斷提高，再加上我國作爲世界上最大的原鎂供應地，成本優勢明顯，萬豐未來鎂合金業務發展空間極大。

2、低空經濟--e VTOL領域

雖然我國低空經濟未來將擁有萬億市場，但很多人擔心飛行汽車真正“起飛”還有較長時間，現在仍處于炒概念階段，但實際上，目前已經逐步實現落地。

2022年我國通用機場數量達到399個，近五年年複合增長率達18.55%，通用航空在冊航空器總數達到3186架，十年複合增速8.6%。

萬豐鑽石eDA40純電動飛機已成功首飛，是世界第一架申請EASA/FAAPart23認證的電動飛機，與傳統的相比運營成本可降低40%以上。同時，新型機型DA50獲得中、美認可證書，並逐漸量産。

隨著熱度攀升，萬豐奧威也受到了部分爭議。

一個是2月4日，萬豐奧威稱萬豐飛機已與全球某知名主機廠達成戰略合作。

部分投資者猜測是特斯拉，但公司因未及時澄清受到了警告。雖然合作廠商不是特斯拉，但進行e VTOL研發卻是真，並且研發優勢還很大。

另一個是4月24至4月29日，萬豐奧威大股東百年人壽通過集中競價的方式累計減持900萬股，約1.34億元，引起衆多猜測。

實際上，大環境下近幾年保險公司的日子並不好過，百年人壽已經持股萬豐近九年，此次在高位少量撤股，也是爲了公司資産配置升級和利潤回收。

總的來說，萬豐奧威不論是汽車輕量化還是飛行汽車業務，優勢都是很明顯的。雖然目前受到一點爭議，但公司實力強勁，發展空間十足，隨著業務不斷開展，未來確定性很強。

以上分析不構成具體投資建議。股市有風險，投資需謹慎。

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