Key Points

截至11月30日收盤，拼多多市值再度超過阿裏巴巴，達到1959億美元，而阿裏巴巴爲1905億美元；

分拆在今年3月公開提出，但阿裏巴巴內部2021年就在醞釀這項計劃。當年，阿裏巴巴GMV增速第一次降爲個位數，淨利潤下降10%；

因爲疫情放開，以及阿裏得知“公司有可能即將出現在美國的制裁名單上”，分拆計劃被加速；

分拆前，阿裏各種業務線的關系就像是“計劃經濟”：集團是一個大盤，每個業務在集團裏面都有相應的定位和位置，服務于整體戰略；

阿裏巴巴發明的“新零售”可能是它在過去幾年最大的決策失誤；

電商是個雙邊市場，阿裏巴巴一直“平衡”雙邊，而“拼多多、抖音、美團都作了選擇，它們選了消費者”；

協助推進IPO事宜的投行在二級市場爲盒馬做過一輪預溝通，發現“新零售”這個詞並不容易被投資人理解。

被委以開辟馬雲口中“AI電商時代”重任的阿裏雲，已經1年多沒有穩定的CEO了。11月，阿裏雲出現了2次宕機事故。

阿裏巴巴經曆了驚魂一夜。

11月29日晚間，拼多多市值一度超過阿裏巴巴，成爲最值錢的中國電商公司。而前一天，這家以低價著名的公司發布了一份亮眼財報：2023年第三季度，拼多多收入同比增長93.9%至688.4億元，超過市場預期的548.3億元；淨利潤155.4億元，同比增長47%。此前三個季度，拼多多營收同比增速分別爲46%、58%和66%。

阿裏巴巴的營收和淨利潤都仍然遠高于拼多多。其11月16日發布的截至9月30日的季報顯示，公司營收和淨利潤分別爲2247.9億元和428.5億元，兩個數字都是拼多多的3倍左右。

但可能就連馬雲也會羨慕拼多多的增速。自2021年以來，阿裏巴巴的營收增速就降至了個位數，而拼多多的營收增速在50%左右的基礎上不僅沒降，還進一步拉升到了93.9%。

拼多多財報發布後的當天下午，阿裏巴巴員工在公司內網發帖稱「此刻難眠，也不敢想，拼多多市值直接來到1855億美金，相比我們的1943億，差距僅80億，著實嚇一跳。那個看不起眼的砍一刀，快成老大哥了。」

·馬雲在阿裏巴巴內網到回複。馬雲鮮見地回應了這個帖子。「請大家多提建設性意見和建議。特別是創新想法。我相信今天的阿裏人大家都在看都在聽。我更堅信阿裏會變，阿裏會改。」他說。

11月29日晚上，拼多多市值一度跨過「80億美元」的差距，超過阿裏巴巴——這個時刻不是偶然，11月30日，拼多多市值再度超越阿裏巴巴。

截至11月30日收盤，拼多多漲4%，收盤市值1959億美元，超過阿裏巴巴，後者當天收漲0.27%，市值爲1905億美元。如果預想到這一天，阿裏巴巴可能會更早改革自己。

被加速、卻已經慢了的拆分

在這個時刻之前，阿裏巴巴剛剛經過了公司有史以來最動蕩的一年。

3月，時任董事會主席和CEO張勇忽然提出，將公司按照“1+6+N”的架構拆分爲1個集團公司、6個業務子公司和N個創新項目；

6月，剛宣布完重大變革的張勇宣布自己會在9月同時卸任阿裏巴巴集團董事會主席和CEO，僅擔任作爲“1+6+N”架構中“6”分之一的阿裏雲智能集團董事長和CEO；

9月10日，是張勇要向新一屆董事長蔡崇信和CEO吳泳銘正式移交權力的日子，他意外地遞交了第二份辭呈——這一次是卸任阿裏巴巴雲智能集團董事長兼CEO。就此，張勇完全離開阿裏巴巴。他是阿裏巴巴創始人馬雲親自挑選的接班人，在集團CEO和董事會主席的任期分別爲8年和4年。

11月，阿裏巴巴公布2024財年第二季度（對應自然年2023年第三季度）財報的同時，集團新任CEO吳泳銘宣布對雲智能集團暫停拆分，並要“加大投入”。

從外界視角看，阿裏巴巴在今年上演的這場劇情不斷轉換的戲碼，很難不將它與“過往幾年監管層對馬雲的態度、阿裏在商業及技術層面遭遇到的競爭，以及馬雲對阿裏未來願景的重新規劃等關鍵問題在今年年初有了階段性結論”聯系在一起。

2020年10月，馬雲在上海第二屆外灘金融峰會上發表了被認爲不合時宜的言論——“中國金融沒有系統性風險，因爲沒有系統”。僅一周後，由阿裏巴巴孵化的金融科技公司螞蟻集團在IPO前一夜被叫停。緊接著，年底國家市場監管總局對阿裏巴巴涉嫌反壟斷立案調查，並在6個月後開出了國內監管史上金額最高的罰單——182.28億元，根據是阿裏巴巴濫用市場支配地位，禁止或限制平台內商家到其他平台開店。

很難說只是巧合：今年3月阿裏巴巴宣布“1+6+N”分拆的前一日，社交媒體上剛好在傳播馬雲回國的消息。

分拆前，阿裏巴巴堪稱一個商業帝國：擁有多個大型toC電商平台（淘寶、天貓、速賣通）等、一個國內市場份額占比最高的雲計算公司（阿裏雲）、一個至少占據1/3市場份額的外賣平台（餓了麽）、一個市場份額排名前三的流媒體平台（優酷土豆）、一個同時提供到店消費和線上下單配送的連鎖零售品牌（盒馬鮮生）、一個年營收778億元的物流公司（菜鳥），以及好幾個實體零售平台（大潤發和銀泰百貨）。這個名單還不包括那些以“N”的名義存在的子業務，比如二手電商平台閑魚、提供線上購藥和醫院挂號服務的阿裏健康⋯⋯將這樣一個巨無霸分拆，似乎意味著一個商業帝國的瓦解。

然而，“分拆是張勇提出的，而且2021年就在醞釀了”，一位接近阿裏巴巴決策層的消息人士對《第一財經》雜志稱。

公開資料顯示，張勇在那一年7月首次提出在各業務單元經營責任制基礎上逐步形成的板塊治理，並表示“組織必須變得更敏捷”。至年底，本地生活、雲計算、中國數字商業、海外數字商業四個板塊依次明確。當時《華爾街日報》的一則報道將分管這四個板塊的總裁——俞永福、張建鋒、戴珊和蔣凡描述爲阿裏巴巴的“迷你CEO”。

上述接近阿裏巴巴決策層的人士稱，最終放棄接任阿裏雲董事長兼CEO也是張勇本人提出的，因爲他在宣布“1拆6”戰略後的幾個月逐步發現“整個阿裏巴巴的業務也都完全架構在阿裏雲上，哪怕公司形式上分開了，技術上也難以分開”。

雲業務到底該不該拆——阿裏不斷推翻答案，正說明了這是一道關乎公司未來命運走向的關鍵命題。世界正在進入人工智能（AI）時代，有望誕生新的産品和商業模式。上一個20年，阿裏巴巴的故事基本上是圍繞于“商業”，而未來阿裏巴巴需要講的是一個圍繞“AI技術”的全新故事。AI不是一個産品，它是對現有産品的完全重構，比當年無線化和移動化推動零售渠道的變革要來得更徹底。

財務出身的張勇之所以能夠成爲馬雲的接班人，主要功績來自商業模式和營銷層面的創新：在C2C平台淘寶之外開創了B2C平台天貓，並發明了雙11購物節。如今阿裏巴巴要在新技術時代構建新的核心業務，更適合的領導者應該是位有技術背景的人才。

前述消息人士指出，按照阿裏巴巴2021年時的想法，分拆原本是一個緩慢推行的過程。然而，兩起外部環境事件改變了其進程。一件事是中國疫情管控在2022年12月突然放開，商業競爭加劇；另一件事是阿裏得知“公司有可能即將出現在美國的制裁名單上”的傳聞。只有“帝國”解體，才能分化阿裏被高度關注的目標感，最大程度保護電商和雲計算在海外的業務不致受損。

兩件事催化的結果，是阿裏巴巴加速完成了分拆。

GMV主義與計劃經濟

促使張勇産生分拆公司念頭的2021年是阿裏電商生意的分水嶺。

那一年“雙11”，阿裏巴巴首次不再公布淘寶、天貓的銷售GMV（Gross Merchandise Volume，即商品交易總額）。隨後，阿裏巴巴2022財年（2021年4月至2022年3月）的年報數據顯示，期內公司營收增速從上個財年的41%滑落至19%；作爲阿裏巴巴的利潤支點，中國商業板塊實現淨利潤1725億元，同比下滑10%。

值得注意的是，2021年正是疫情3年國內經濟表現相對強勁的一年。國家統計局的數據稱，2021年社會消費品零售總額同比增長12.5%，比2019年增長8%。

以拼多多爲代表的低價電商和以抖音爲代表的直播電商快速崛起，搶奪的既是線下消費受限被迫轉爲線上的增量市場，也包括原本屬于阿裏巴巴的消費者。高盛的一份報告顯示，經過2021年，淘寶天貓的市場份額從2019年的66%下降至2022年的44%左右。同期，拼多多的份額則從10%增加到18%，2020年才成立電商部門的抖音也迅速從中搶去10%的份額。

2021年，阿裏巴巴中國商業（主要是淘寶和天貓，簡稱淘天）板塊的商品交易總額（GMV）增速首次降到了個位數的6%——前一年，這部分生意還成長了14%。2021年也是淘天GMV實現同比增長的最後一年。

2021年之後，阿裏巴巴的財報中不再公布電商業務GMV的具體數字，但仍然如實報告了GMV數據下滑的事實：2022年，淘天GMV同比“中單位數下降”；2023年，淘天平台3月至6月的線上實物商品GMV同比有所增長，但到了6月至9月同比又再次“微降”。

淘寶平台的賣家也在流失。“抖音在疫情開始的頭年表現還一般般，2021年開始大爆發，去年到達一個很巅峰的狀態。我們想要做點什麽生意的，都會往抖音沖一沖。”大倪對《第一財經》雜志說，她2009年在淘寶開店開始銷售女士帽子，2022年她同時嘗試在抖音直播賣貨。更早之前，她也嘗試了去拼多多開店。

另一家在淘寶銷售手機殼的店鋪老板則指出，即便是針對淘寶平台，阿裏巴巴這些年越來越多地把運營重點放在頭部賣家，中小賣家對參與平台大促的積極性並不高。“參加平台滿減這類活動，對于銷量大的店鋪是絕對有利的，能獲得更多的曝光。但我們這樣的小店，本身商品單價就低，已經沒什麽利潤的，大促對我們的生意幫助有限。”這位賣手機殼的店主說。在這種趨勢下，淘寶的中小賣家開始逐步把運營精力分配給其他新興電商平台以尋找商機。

相較于GMV下滑，電商利潤下跌對阿裏巴巴是更危險的指標。在阿裏的“大一統”架構中，有大量業務長期依靠電商業務賺來的錢維持生存。阿裏2022財年財報顯示，這一年，除了中國商業板塊淨賺1722億元，其他所有單列出來的業務都虧損，其中以餓了麽爲主體的本地生活部分虧損305億元，以速賣通爲主體的國際商業虧損107億元，雲業務和菜鳥物流業務也分別虧損52億元和39億元⋯⋯考慮到阿裏集團最後利潤是696億元，相當于電商業務利潤的2/3都被拿去彌補了其他業務的虧損。

彼時，阿裏各種業務線的關系，自上而下看就像是“計劃經濟”：集團是一個大盤，每個業務在集團裏面都有相應的定位和位置，像一個規劃好的部隊，好處是有序，每一塊相互之間的勾連比較緊密，壞處是各條線喪失更多自我想象力和可能性。

在這種“計劃經濟”思路下，每條業務線都會習慣性地時刻思考自己和電商主業之間的關聯。它們也隨時可能被調用，成爲集團在不同階段用于抵禦外部競爭的重要籌碼。一旦大盤層面的決策出現某種偏差，各個條線都會受到牽連。

阿裏巴巴一手發明的“新零售”可能是它在過去幾年最大的決策失誤。馬雲在2016年的雲棲大會上提出了這個概念。那年的1月，第一家盒馬鮮生在上海開業，成爲阿裏“新零售”的樣本：除了傳統的線下購物門店，還允許消費者在盒馬的App下單，只要用戶位于門店3公裏範圍內，盒馬的配送員就可以30分鍾送貨上門。這一模式被確定爲公司戰略後，阿裏巴巴展開了一系列收購，准備用電商經驗對線下商業一一改造：首先是2017年參與198億港元（約合177億元人民幣）的銀泰百貨私有化，持股銀泰74%；其次是2017年至2021年通過幾輪向創始股東收購股份和在公開市場購買公衆股（合計投入超過500億元人民幣），獲得高鑫零售79%的股權，從而間接拿下大潤發。

此間，爲了應對美團的競爭，阿裏自2016年起連續投資餓了麽，最終在2018年完成全資收購，投資總規模達到117.5億美元。

阿裏巴巴並非想親自下場做零售，而是試圖改造銀泰百貨和大潤發，讓它們變成各自領域的“盒馬鮮生”，繼而將線下流量納入阿裏一部分商業生態，把線下百貨公司當成線上用戶的試衣間，反過來也能根據線上數據推測需求，指導線下商家的運營決策。

盒馬一度被集團要求協助參與對大潤發的數字化改造，並在2018年與大潤發合資建立以“盒小馬”爲品牌的中小型超市業態。盒馬負責將自己的運營模式全盤輸出給盒小馬，但在2021年完全退出了這個項目。

被阿裏巴巴控股後的大潤發母公司高鑫零售2022財年和2023財年的營收分別下滑29.3%和5.1%。今年11月高鑫零售發布截至9月30日的2024財年中期業績報告，營收同比下降11.9%，淨虧損3.59億元。截至11月下旬，高鑫零售的最新市值已不足150億港元（約合138億元人民幣），比起2020年6月超1200億港元的峰值，已蒸發超1000億港元。

大力並沒有出奇迹。阿裏巴巴公司在“商業”這條業務主線上爲新零售努力開路的四五年間，拼多多和抖音的電商業務紛紛崛起。它們的商業模式跟“新零售”毫無關系。

“所有的業務都要經過最頂層的人去判斷的話，頂層這個人就容易形成一個單點。計算機系統中，單點其實意味著不穩定，可能會出錯。”一位要求匿名的阿裏雲員工對《第一財經》雜志評價道。

事實證明，“中台”與“敏捷”本來就是矛盾的概念，但這兩個詞同時出現在了張勇在2015年發布的內部信中。這封內部信提出，阿裏巴巴要建立一種“大中台、小前台”治理模式下的“One Company”，從而支撐前線業務更加靈動、敏捷。其中中台指的不只是財務、人事、公關、法務等支持性部門，還包括與業務表現直接相關的技術部門。

計劃經濟模式使得阿裏巴巴一次只能面對一個主要敵人，這個敵人最早只有京東，然後是美團、拼多多和抖音——後面這些公司幾乎是紮堆出現的。

天貓平台從建立到價值被不斷強化的過程，一方面是想扭轉淘寶“假貨橫行”的平台口碑，用品牌電商來提升消費者對平台的品質印象，同時從競爭角度看，也是爲了對抗那個時期的對手京東，後者依靠自營模式建立起“正品行貨”這個強有力的品牌標簽。2017年和2018年間，國內市場正處于消費升級氛圍中，更多流量導向了天貓商家，同時阿裏巴巴開始推動一些具有規模的淘寶店家轉型爲天貓店。

大倪沒有接受“淘寶店轉天貓店”這一選項，因爲淘寶是迄今爲止所有電商平台中唯一的免費平台，而天貓對店鋪收取5%的交易額扣點。她不確定改變平台能給她帶來多大的營收增長，但作出選擇之後，她的淘寶店鋪的銷售額下滑到原來的7成，這還是在她花錢購買了廣告流量的前提下。

阿裏巴巴將京東視爲對手、並在市場判斷上主動向“消費升級”靠攏的那幾年，主攻低線市場和低價商品的拼多多崛起了。前述接近阿裏巴巴管理層的消息人士透露，拼多多開辟的這塊市場，是阿裏巴巴經判斷“戰略性放棄”的市場。“很多事情無法事後倒推，如果當年真有人能准確預測到後面幾年經濟下行，那他應該得諾貝爾獎。”該消息人士評論。

拼多多這家2015年才成立的年輕公司的GMV在2021年達到2.44萬億元，正快速逼近國內電商市場份額排名第二、2004年就上線的京東（3.29萬億元）。後來，從流量變現的角度，抖音開始踏足電商並上演了與拼多多一樣的光速成長故事和對阿裏巴巴的競爭威脅——這兩家公司從初具規模到吃掉阿裏巴巴10%的市場份額，發生在2019年至2022年之間。面對這一輪競爭，阿裏巴巴這個計劃經濟體拿不出足夠敏捷的反應。

2021年年底，張勇在又一封內部信中宣布公司組織戰略升級爲“多元化治理”體系，結合幾個月前推出的經營責任制和板塊化，新戰略實際推行的是以每一個業務單元爲單位的獨立核算，業務負責人需獨立承擔收入和利潤考核。

至此，四大塊板的結構中，電商業務仍占了一半——阿裏巴巴針對電商生意取消了過去“B端”和“C端”的劃分方式，改按市場分成了“中國”和“海外”兩塊。

今年3月的“1+6+N”分拆，是2021年“多元化治理”的延續和升級。最大的變化，是阿裏巴巴在組織戰略上徹底抛棄了“中台”一說。

“6+N”的每個業務板塊擁有獨立的技術團隊，並要配齊自己的各類職能部門；裁員、調薪等人事權力也下放到“6+N”手中，原則上人員相互之間不再流動、不再像之前一樣由集團調配輪崗；各業務板塊需要對自己的經營成果負責，意味著運轉得好的公司可以獨立上市融資，運轉不好則需要直面虧損。

在計劃經濟模式下步調一致地行軍23年後，阿裏巴巴開始擁抱“市場經濟”。

用戶是誰？

今年9月12日，吳泳銘在接任阿裏巴巴集團CEO後發布的第一封全員信中，確立了公司兩大戰略重心：用戶爲先、AI驅動。“AI驅動”很容易理解，它指的就是2022年ChatGPT發布催生的生成式AI技術浪潮。但“用戶爲先”的指向性還存在很大的討論空間。

過去阿裏從未對外清晰地解釋過自己的“第一客戶”到底是誰。因爲阿裏巴巴的電商生意是典型的雙邊市場：阿裏扮演平台角色，兩端分別對接賣家和買家。所在整個阿裏巴巴過去從未在雙邊市場中作選擇，公司內部追求的一直是商家和消費者之間的“平衡”。

但是2022年以來，“你的第一客戶是誰？”開始頻繁出現在集團對每個業務部門負責人的提問中。

在今年秋天的一次媒體群訪中，1688事業部總裁余湧描述了自己對同行的觀察——“拼多多、抖音、美團都作了選擇，它們選了消費者。”

作爲阿裏巴巴的起家業務，1688這個電商平台主要做的是撮合工廠和下遊批發商之間的生意，幾乎不需要對C端用戶需求做洞察，而是更追求是否在上遊供給端覆蓋了足夠多的工廠。

今年9月1688平台推出了一個“嚴選”頻道，主打山姆、開市客的“平替”，即尋找山姆、開市客的代工廠，請它們適當修改設計，成品的價格只有山姆或開市客的一半。這是1688首個完全toC思維驅動的服務，洞察和押注中産階級消費者對高性價比商品的追求。爲此，余湧團隊還轉變了去線下小賣部裏找下遊賣家的傳統（小賣部老板手機裏的“零售通”App曾是阿裏巴巴新零售戰略布局中的一環），積極尋求與小紅書、抖音甚至拼多多上的賣家合作，售賣這些由1688定制的“平替”商品。

余湧希望1688嚴選作爲一種商業模式創新，進一步拉升1688在各電商平台的滲透率，這樣它就能“吃到”整個電商領域增速的平均數字。他向媒體分享了一組數據：整個1688目前在淘寶的商品滲透率達到40%，即約40%左右的商家從1688平台批發商品，再在淘寶銷售給C端個體消費者；同時，1688在小紅書和抖音等平台的滲透率目前爲百分之二三十，其中既包括商品滲透，也包括純粹的流量滲透；拼多多現在每天有40萬個訂單由1688平台負責供貨。

在1688的上下遊生意鏈條中，淘寶、抖音、小紅書第一次被平台公開擺在了同一種競爭關系中。但是，站在1688的角度，這就是充分的“市場經濟”思路。

阿裏巴巴內部圍繞“誰是第一用戶”的討論仍在繼續。其中也有一種聲音提出，正因爲抖音和拼多多“選擇”了消費者，這兩個平台迄今沒有孵化出基于自身的一批新品牌，就像淘寶當初培養出一批“淘品牌”那樣；同時，如果一味迎合消費者，比如無止境壓低價格，只會倒逼上遊供應商做出各種商品的“減配”版，使得同款商品在每個平台各有“一盤貨”——拼多多版、抖音版，還有天貓版和京東版，消費者反而會在這種信息不對稱中身陷被動，如此也算不上良性商業循環。

不過，“低價”一詞倒是在今年屢屢出現在淘天集團面對消費者的營銷傳播內容中。5月，淘天再次調整組織架構，打通淘寶和天貓，取而代之的是三大發展中心：中小企業發展中心、品牌業務發展中心和超市業務發展中心。其中，中小企業發展中心針對的就是淘寶平台上的中小賣家，他們正是在淘寶店轉天貓店的改革中最受重創的角色，現在他們又被淘寶重新評估爲高性價比商品的主要提供者。

變化與動蕩

拆分被兩個意外加速了，這似乎使得阿裏巴巴並未對拆分後可能面臨的狀況做好充分准備。

一位今年夏天剛從阿裏巴巴的“中台”部門離職的員工告訴《第一財經》雜志，她本人去年就有離職計劃，而年初的組織架構調整促成了她更順利地離職，甚至還拿到了財務補償。5月，原本隸屬于技術中台的團隊被組建爲一個叫愛橙技術的獨立公司，並被劃歸爲“1+6+N”中的N，由阿裏原CTO吳澤明擔任這個新公司的CEO。然而一番人員「優化重組」後，7月，這個“CTO線”又回歸了阿裏巴巴集團，成爲“1”的一部分。

作爲曾經“1+6+N”中的“6”分之一，阿裏雲也經曆了類似的先計劃拆分、已經開始行動、後來發現不應該拆的狀況。前述要求匿名的阿裏雲員工稱，沒拆分之前“總體會感覺更穩定一點”，隨著業績盈虧以及人事責權和成本落到每個業務板塊，無論從“末位淘汰”還是業務線整體被優化的角度，裁員的幾率都比從前更大了，至少員工們的心理壓力在增大。

而且，這個被認爲開辟馬雲口中“AI電商時代”重任的業務，已經1年多沒有穩定的CEO了。

2022年年底，時任阿裏雲總裁張建峰卸任。傳聞稱，他卸任原因是阿裏雲在香港出現的宕機事故，那場宕機事故持續了超過12個小時。張建峰卸任後，時任阿裏巴巴CEO張勇兼任了阿裏雲總裁；而後，這位先前表示將專注于阿裏雲發展的領導者又突然在9月宣布辭任阿裏雲董事長兼CEO，相關職務移交給集團CEO吳泳銘代管。

2022年11月30日，ChatGPT的發布打開了一個新的技術時代，在那之後，全球所有技術公司開始全力競逐AI大模型技術，並認爲未來AI與雲計算將成爲所有行業的基礎設施。阿裏巴巴也不例外，新任阿裏巴巴集團CEO吳泳銘提出的公司核心戰略中，與“用戶爲先”並列的，就是“AI驅動”。

“我們正處于傳統計算向AI計算中心地位切換的技術拐點。”吳泳銘在2024財年第二季度財報發布後的分析師會上說。眼下，整個阿裏巴巴的生意都架構在傳統計算之上，未來，AI計算也被認爲將重塑阿裏巴巴的所有生意。

然而，不穩定的領導層加劇了人才流失，並直接拖累了阿裏雲在大模型和類ChatGPT産品開發方面的進度。

今年3月，曾負責阿裏巴巴M6大模型開發的帶頭人楊紅霞離職，加入字節AI Lab，參與後者的大語言模型研發。一個多月後，阿裏雲發布了類GPT模型——通義大模型，比競爭對手百度晚了1個月。

目前，阿裏巴巴在大模型領域的進度仍然是落後的。百度擁有目標國內參數量最大的AI模型（超過1萬億），而阿裏巴巴最強的模型參數仍然在千億級，而參數量更大的模型具有更高的學習能力。

而且，剛剛結束的11月，阿裏雲一個月內發生了2次宕機事故。一次是雙11剛結束時，據阿裏雲官網通告，故障開始于11月12日傍晚，持續時長約3個半小時。11月27日，宕機事故再次出現，北京、上海、杭州、深圳、青島、香港，以及美東、美西等地區的數據庫管理産品都受到影響。

對阿裏雲來說，比做技術判斷更重要的是做技術管理，這是只有CEO才能承擔的角色。阿裏巴巴內部和外部都有聲音期待王堅回歸，後者是阿裏雲的創始人和第一任CEO。《第一財經》雜志獲悉，王堅一直在幫助阿裏雲確定技術方向上“發揮重要作用”，但目前他已不是阿裏雲管理層的一員。

阿裏雲不是“1+6+N”中唯一一個正面臨重大不確定性的“6”分之一，曾經的新零售樣板盒馬鮮生也陷入動蕩——而且，與阿裏雲一樣，盒馬的上市計劃也暫停了。

很多事情的推進都遜于年初預期。按照阿裏巴巴在官宣分拆方案時給出的說法，盒馬鮮生、阿裏雲和菜鳥3家公司會在6到18個月內陸續完成上市融資。然而，目前除了菜鳥如期于9月提交招股書，盒馬鮮生的IPO已無限期推遲，阿裏雲則直接被宣布不再從集團拆分。

盒馬鮮生IPO推遲與市場對其估值不及預期有關。《第一財經》雜志從盒馬內部獲悉，協助推進IPO事宜的投行在二級市場爲盒馬做過一輪預溝通，發現“新零售”這個詞並不容易被投資人理解，所以對方很難找到一個符合的對標上市企業來完成對盒馬的估值。

分家後的盒馬今年在全速開店。去年盒馬引入了波士頓咨詢（BCG）提供業務咨詢服務，今年春天，正是在BCG的牽線下，盒馬鮮生創始人、CEO侯毅在歐洲拜訪了奧樂齊等連鎖折扣商超，研究它們如何通過減少選品、增加自有品牌降低商品價格，從而占據中産階級捂緊的錢包。侯毅回國後，效仿奧樂齊模式的“盒馬NB奧萊”開始加快擴張速度，至9月末，它在首個試點城市——上海的門店數量已經接近同城過去7年所積累的盒馬鮮生會員店的數量。

另外，盒馬在10月開啓了侯毅本人期待多年的與KA供應商的“總對決”，目的是掌握更大的采購控制權，從而確保消費者在盒馬選購這些商品時，拿到的是整個市場最便宜的價格。盒馬鮮生會員店針對數千個SKU的商品（全部爲社會品牌，銷售額貢獻占比僅20%），以停止采購、僅銷售庫存的方式，在線下門店直接將價格下調20%。由于決策落地的過程太過倉促，此舉反而引發盒馬付費會員的不滿，因爲他們發現了線上線下不同價的情況，而且線下打折標價甚至低于會員日折扣力度。

11月22日的零供（指零售商和供應商）大會上，盒馬稱其正在全面轉型爲“自有品牌驅動”的折扣型零售商，無論是零供博弈還是轉向消費降級，總之都離阿裏巴巴曾經講述的“新零售”故事越來越遠。