螢石作爲氟化工的起點，具有重要的戰略地位。由于螢石資源的稀缺性、下遊需求的持續增長以及國家政策的推動，螢石産業的長期價值凸顯。

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螢石也被稱爲氟石，是氟化鈣的結晶體，是工業上氟元素的主要來源。當前隨著新能源、新材料等行業的快速發展，螢石的新增需求不斷湧現。

螢石的應用領域十分廣泛，其中最主要的用途是在氟化工行業中生産氫氟酸，這一應用約占據了60%的螢石消耗量。此外，螢石還被廣泛應用于鋼鐵工業、煉鋁工業、以及建築材料等多個領域。

我國擁有豐富的螢石資源，儲量在世界範圍內名列前茅，但儲采比卻大大低于全球的平均水平。

據美國地質勘探局（USGS）的最新統計，到2022年爲止，中國的螢石儲量已達到4900萬噸，占到了全球總儲量的19%，在全球排名第二；同年螢石産量爲570萬噸，占據了全球總産量的高達69%，但低于全球平均儲采比，螢石資源的可持續利用上面臨的嚴峻挑戰。因此提升開采效率、加強資源保護以及探索新的螢石資源也成爲未來一段時間的重點。

産業鏈角度來看，上遊螢石礦床根據其共生組合構造特性及加工性能，可分類爲“伴生型”和“單一型”兩種。

螢石産業鏈梳理：

資料來源：公司年報、國聯證券

伴生型螢石礦床中，螢石作爲脈石存在，主要礦物還包括鉛鋅硫化物、鎢錫多金屬硫化物等，此類礦石主要用于生産冶金級螢石精粉。我國伴生礦主要集中在內蒙、湖南等地區，如內蒙的白雲鄂博礦，其螢石資源量巨大，開發潛力巨大。

單一型螢石礦床以螢石和石英爲主，其生産的酸級螢石精粉在新能源、新材料等領域有廣泛應用。

螢石礦是我國優質的礦産資源，國內螢石礦床分布廣泛。與全球其他地區的螢石礦産相比，我國的螢石資源由于雜質含量較低、開采條件較好，因此多數礦床均有著較高的開采價值。

但是當前我國螢石資源開采過度，小礦衆多，且每年都有新增和退出的産能。在資源有限和安全環保政策趨嚴的背景下，螢石供給的擴張相對受限。

選礦環節是對開采出的螢石礦進行加工處理。通過預選挑選出高品質的螢石塊礦，並去除無用的廢石，再對剩余的原礦進行選礦作業，最終制成螢石精粉。

在此過程中，通常采用浮選法。此外還需要使用到油酸、純堿、硫酸、水玻璃等化學藥劑。

根據氟化鈣的含量，螢石精粉可分爲冶金級和酸級兩種。其中，酸級螢石精粉因其在新能源、新材料等戰略性新興産業中的廣泛應用而備受關注。酸級螢石精用于制備氫氟酸(HF)等基礎化工品。

從2024年初開始，礦山開工率低和礦石供應減少，螢石粉的價格再次上漲。同時國家政策也在加強螢石礦山的安全生産監管，以解決螢石礦山安全生産的突出問題。其中，河北、內蒙、浙江等螢石礦山企業較多、問題隱患突出的地區，將成爲整治的重點。

運營方面來看，我國螢石企業規模普遍較小，行業集中度低。金石資源等已在國內進行了優質單一型螢石礦的布局，但整體來看頭部企業的市場份額仍有限。未來隨著安全環保政策的實施和礦山儲量的減少，行業可能面臨持續性的邊際出清，頭部企業的集中度有望提升。

長遠來看，螢石産業鏈下遊的終端需求中，新能源領域將提供持續增長動力，而傳統制冷劑的需求也有望保持穩定增長。螢石的需求增長速度將超過其供給，從而使得螢石的價格中樞呈現上升趨勢。螢石作爲一種稀缺戰略資源，在下遊新興領域中的需求加速增長，有望使螢産業鏈維持高景氣態勢。

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