業績連虧，也擋不住“Sora大模型潮”。

文/每日資本論

2月15日，中國農曆春節期間，美國OpenAI公司發布的人工智能文生視頻大模型Sora——可根據提示詞，自動生成60秒一鏡到底的逼真視頻，顛覆了人們對文生視頻的傳統看法。誰也沒想到，幾天後遠在萬裏之外的一家科創公司卻因此成了股市的“頂流”。

2月21日，杭州當虹科技股份有限公司（下稱，當虹科技）股價大幅高開並沖至漲停板，隨後高位震蕩。截至當日收盤，其股價爲33.65元/股，大漲18.65%，總市值37.66億元。

此前，當虹科技連續兩個20CM的漲停。2月8日，當虹科技股價觸底反彈，當日大漲13.49%。休市後的第一個交易日即2月19日，當虹科技便開盤一字漲停。至2月21日收盤，當虹科技4個交易日漲幅超過70%。

當虹科技橫空出世令衆多投資者措手不及。股吧裏不少投資者遺憾地表示，“一字板直接封停入手都沒機會的那種。”還有人抱怨，當虹科技沒有人賣股票。“每日資本論”從2月20日的分時交易隔幾分鍾，甚至二十多分鍾才有交易，股票持有者惜售迹象十分明顯。

或因如此，部分投資者已經喊出了“百元目標”。那麽，當虹科技究竟能否帶來驚喜呢？

公開資料顯示，當虹科技成立于2010年，是一家專注于智能視頻技術算法研究的國家高新技術企業，主要面向傳媒文化和公共安全等行業，爲其提供智能視頻解決方案和視頻雲服務，創始人孫彥龍。

2019年12月11日，當虹科技在上交所科創板上市，發行價爲50.48元/股。而且，當虹科技的股東可謂豪華陣容：既有知名上市公司、券商，還有阿裏系。比如，光線傳媒是當虹科技第4大股東，持股比例10.53%；華數傳媒資本是第5大股東，持股比例爲4.47%，是上市公司華數傳媒股份有限公司旗下投資公司；中信證券投資持股比例爲1.49%，財通創新投資持股比例達2%。

此外，湖畔山南投資與自然人股東謝世煌分別持股比例爲2%，分別是當虹科技第11和13大股東。謝世煌是阿裏“18羅漢”中一員，且持有杭州湖畔山南資本管理有限公司99%的股權。

即便有豪華股東陣容加持，但當虹科技還是遭到了一些質疑。

股權轉讓是焦點之一。2015年，因虹軟科技商業戰略調整，決定剝離非主營業務及相關公司。當年6月30日，時任當虹科技總經理的孫彥龍等管理層與虹軟上海達成收購協議，後者將合計74.13%的股權轉讓給孫彥龍實控的三家企業（大連虹勢、大連虹途和大連虹昌）和德清日金投資管理合夥企業（有限合夥），轉讓價格均爲每1元出資額0.27元。2016年10月，虹軟上海將剩余的6.30%股權對外轉讓，至此虹軟科技方面徹底退出當虹科技股東層面。

不過，外界質疑當虹科技自2015年6月以每1元出資額0.27元轉讓給大連虹勢、大連虹途和大連虹昌後，在10月，卻以每1元出資額3.06元轉讓。兩次股權轉讓定價相差懸殊，第一次股權轉讓或許有點廉價。上交所在問詢函中也提出了質疑，當虹科技也對此做出了相關回應。

當虹科技上市後，經過2個多月的震蕩攀升，股價于2020年2月26日盤中創下上市以來最高價143.01元。但之後，該股震蕩走低，2021年10月29日股價盤中跌破發行價。

值得一提的是，一直持股不變的阿裏系謝世煌在2021年年報仍在當虹科技的十大股東名單中，消失在2022年一季度十大股東名單中。從K線走勢來看，2021年12月31日到2022年1月21日，當虹科技的股價在80元到98元區間波動，之後股價一瀉千裏，最低跌至2022年4月中下旬的29.3元。

公允地講，當虹科技股價走勢也與業績形成了對應。其財報顯示，當虹科技2019年上市，2020年淨利潤達到上市的峰值1.03億元，同比增長21.44，實現了連續三年同比兩位數增長態勢。

但之後便快速變臉。2021年，當虹科技的淨利潤爲6134.75萬元，同比大跌40.34%。2022年，其淨利潤虧損9858.83萬元，同比暴跌260.7%。

當虹科技對此的解釋是，虧損主要系：一方面泛安全客戶需求出現下滑、部分項目取消或者暫緩，另一方面公司産品及服務的驗收周期有所延長，導致營業收入出現下滑。此外，公司在營業收入下滑的同時，並未減少相應的研發投入，在新業務尚未産生規模化營業收入，導致公司2022年度整體經營業績出現下降。

截至2023年三季度，當虹科技淨利潤虧損9615.75萬元，同比大跌132.01%。不出意外，2023年年報將以虧損收場。若如此，當虹科技將連虧兩年。

“每日資本論”注意到，2023年三季度，當虹科技的銷售費用爲3020.13萬元，同期爲2244.48萬元；管理費用3880.14萬元，同期爲1987.78萬元；研發費用1.17億元，同期爲7963.14萬元。

也就是說，除了研發費用增加以外，其銷售和管理費用都有大幅增加。

此外，截至2023年三季度，當虹科技的應收賬款爲3.3億元，要知道，同期其營收不過2.14億元。如果高的應收賬款，不能不給當虹科技提個醒，注意風險控制。

如此業績表現，實在難以將“頂流黑馬”聯系在一起。接下來，就要看當虹科技在這波“Sora大模型”潮的推動下，到底能給市場帶來什麽，從而推動業績的持續飙升。

最新消息，不久前，當虹科技在互動平台表示，該公司擁有自研的AIGC工具集，于2023年上半年發布了以靜態照片生成三維體積視頻的方案，支持6DOF（六自由度）視角自由移動，並且通過點雲模型轉換及壓縮算法實現高達800倍的視覺無損壓縮，實現不同模態之間相互切換。

當虹科技董秘辦人士向媒體表示，研發的AIGC視頻內容智能生成系統融合了大模型技術，能夠將多種媒介內容，如文本、圖片、音頻、視頻等，高效智能地轉化爲高品質的視頻內容，但並不是可以下載的APP形式。

此外，其還介紹，當虹科技正在研發與AI相關的其他多模態系統，目前正在進行優化與調試。具體到産品的形式甚至發布時間等，目前無法確定。

也就是說，這雖然是利好消息，但要成爲真正實質性的利好還有距離。況且，也要謹防上市公司利用所謂的“利好”消息推高股價。對此需要理智對待。

技術上看，雖然今天當虹科技放出巨量，且沒有延續漲停態勢，短線調整意圖較爲明顯。但該位置恰恰是2023年6月到12月形成的平台，強勢特征尚未破壞，而且A股“Sora熱潮”也未到行情結束的時候，可以考慮持股觀察爲主。

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