自從4月底以來，在外彙市場上日元的走勢就慘不忍睹。

據數據顯示，此前日元兌美元一度跌破了160。不過，來到了5月份之後，日元出現了反彈，單周漲幅高達3.5％。雖然漲得不盡人意，但這已經是17個月來的新高了。

對于這一點，外界一度認爲日本央行已經對此事出手幹預，並且已經有了明顯的效果。畢竟這事情要解決只有兩個辦法，第一是日本央行出手幹預，第二則是抛售美債。

顯而易見後者這種辦法就現在來說不太可能，畢竟美國當下就指著有人兜底，而且前不久日本還在增持美債，是不太可能在短時間內對美債進行抛售的。所以，大家都覺得如今日元走勢出現了變化，是日本央行的幹預。

而據日本媒體報道，日本央行可能存在兩輪的幹預，且耗費了9萬億日元的資金進行幹預。

一次是在4月29日，幹預的規模高達5.5萬億日元。一次被認爲是出現在5月2日，幹預的規模達到3.5萬億日元。在兩次幹預之下，日元在外彙的市場上短時間內出現了強勢的局面。只不過，這個勢頭並沒有持續太久，在5月2日之後，亞洲交易時段，日元兌美元彙率一度下跌1.1％。

顯然，兩輪的幹預並沒有真正的挽救日元在外彙市場上的頹勢。而且，據悉，他們已經有了第三次的下場幹預，只不過效果仍舊不明顯。

在這個時候，有美國前高官（美國前財政部部長薩默斯）發聲：就算是日本的央行出手幹預，日元也升不了值。

在他看來，資本的市場規模龐大，就算是大規模的幹預也行不通，到頭來這些還是會淹沒在私營部門的資本流動當中。就算未來，日元有升值的可能空間，那麽他也不認爲是日本央行的幹預，反而是“突然的折返”。

這番話算是直接給“救市”判定了死局，甚至說得更嚴重一點，這或許是亞洲金融危機的前兆。畢竟，在這個背景下，美聯儲的利率還在一路拉升，在不停止這個步伐，可想而知日元在外彙市場上的慘狀。

那麽，面對貶值如此大的壓力，難道他們就真的束手無策嗎？

就目前而言，他們確實束手無策。我們抛開抛售美債這一條路來看，只看日本方面是否加息，因爲截止目前爲止，是否加息成爲了一個關鍵的選擇。但就算選擇加息，他們都無法短時間挽救頹勢。

一方面，如果選擇加息，在日本經濟本就過度依賴外貿的情況下，他們內部需要承擔很大的壓力，比如說貿易大幅度的下降，失去在國際市場上的競爭力。另外一方面，他們用于幹預外彙儲備的能力就會不斷的下降，到時候如果出現了國際金融風險，他們完全沒有應對的能力。

于是，現在他們就陷入了一個困局，幹預無法“救市”，不幹預更不能“救市”。

其實，美國的前高官已經相當于給他們指出了一條明路，不要再把目光放在加息的幹預手段上，而是應該選擇另外一條路。只是，他們會不會這樣做呢？至少目前沒有這個趨勢。而且，如果回顧一下曆史的話，大家就能知道，爲什麽都到了這般境遇，他們還是沒有狠下心。

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