公司年報數據：23年實現營業收入30.98億元，同減6.43%；歸母淨利潤88億元，同減23.82%。一季報數據：24年Q1實現營業收入11.13億元，同增163.59%環增10.12%；歸母淨利潤3.25億元，同增200.96%環增25.40%。 拆分來看：全年400G占比顯著增長，産品結構有較大改善：因爲電信及100G以下數通市場低迷導致收入利潤下滑，但産品結構變動帶動模塊ASP由428元提升至503元。公司模塊銷量由759萬只減少至603萬只，但400G銷量有較大增量。 考慮A客戶收入由9.8億元增長至11.4億元，假設400G價格年降爲15%，則公司400G産品出貨量增幅約爲30%。季度間毛利率提升趨勢顯著：雖然23年全年毛利率下滑5.7pct，但季度間提升趨勢顯著。23Q4毛利率爲36.77%，同減3.74pct環增10.61pct；24年Q1毛利率42%，同增8pct環增5.23pct，主要系400G光模塊設計改良進一步降低生産成本存貨周轉有望加速，在産品增加印證産能提升：公司存貨22年末/23年年末/24年一季末分別爲14.7億/9.63億/15.06億。對比22年/23年賬面價值，原材料從4.9億減少至2.8億或表示原材料周轉加速； PS:綜合來看，新易盛的年報和一季報均符合預期，它的優點是400g拉高了收入和毛利率水平，缺點是800g還在生産，沒放量。