對于處于疫情煎熬期的上市公司投資者來說，沒有什麽能比一份優秀財報更提振人心了。
國內領先的在線旅遊巨頭——攜程，就發布了這麽一份財報。財報顯示，2022年第三季度，攜程集團淨營業收入爲69億元，同比增長29%，淨利潤爲2.45億元;經調整EBITDA爲14億元，同比增長164%。
三季度，隨著暑期旅遊市場的觸底反彈，以及海外旅遊市場的穩健複蘇，攜程集團業績再超預期。積極自救，苦心經營，決不放棄，隨著四季度中國防疫政策的逐漸全面放開，攜程正在走完穿越周期的最後幾步。
01
春江水暖“豚”先知，攜程全面反彈
按業務類型分，攜程的營收分爲住宿預訂、交通票務、旅遊度假和商旅管理四大塊。
財報顯示，今年三季度攜程住宿預訂收入29億元，同比增長32%；交通票務收入26億元，同比增長44%；旅遊度假業務收入3.87億元，同比相對穩定；商旅管理業務收入3.7億元，同比增長9%。除了旅遊度假業務外，其他業務全面反彈，而且增速高達三四成，非常強勁。
對于Q3取得的不俗業績，攜程保持著非常清醒的頭腦，它將主因歸結爲政策利好。
這話是事實。疫情管控對于線下體驗類業務的影響最大，而攜程所在酒店旅遊業正是線上無法替代的業務場景。其他實體零售門店至少還可以通過電商、直播、朋友圈來拓展業務，但酒店旅遊業不能。這些年，攜程非常重視通過線上營銷引流、做內容種草，甚至用VR等新技術搞雲旅遊直播，但都無法取代實際旅遊的體驗。只要政策不松口子，任你能力最強，誰也沒有辦法創造奇迹。
如果我們追溯一下疫情三年來攜程的財報，其營收幾乎都與防疫政策的松緊度息息相關。
比如今年上半年，國內多個城市實行了嚴格的封控管理制度，健康碼、行程碼、核酸、落地隔離7+3等層層要求，讓人們的出行成本和風險大幅增加。一季度因爲春節放假、管控城市不多而影響較小，但二季度的沖擊就非常明顯，攜程的營收同比大跌了31%。
但到了今年三季度，市場利好終于來了，而且是國內和國際兩個區域市場一起來。于是，攜程立即在今年三季度迎來了國內市場複蘇、國際業務狂飙的可喜勢頭。
2022年6月24日，國務院聯防聯控機制召開新聞發布會，要求嚴格落實疫情防控“九不准”要求，打響了糾正地方層層加碼過度防疫折第一槍。後來又相繼出台了第9版防控方案、20條等一系列政策。高層這些政策，打破了地方土政策橫行的僵局，使得各地之間的人員出行、物流逐漸變得暢通起來。不但有利于經濟恢複正常秩序，對旅遊複蘇的效果也非常明顯。
而國際上則是越來越多的國家放開管制，取消入境隔離政策。東南亞自去年率先放寬旅行限制，繼日本和中國台灣重新開放旅行之後，中國香港也在9月宣布取消先前的入境隔離政策。據悉，全球約45%的國家完全解除因疫情而設的旅行限制，其中不乏歐美旅遊發達國家。
三季度，攜程在印尼、馬來西亞、中國香港、東南亞等市場的酒店預訂量均較2019 年實現了三位數增長。這也從側面顯示了攜程國際化戰略的正確性，它不但可以實現規模擴張，而且還能有效地降低經營風險。
02
穿越疫情周期，全靠一身競爭力
攜程稱其國內酒店預訂業務基本回到疫情前的水平，但其實整個行業並沒有像它那樣複蘇這麽快，甚至還不如去年同期。根據文旅部發布的數據顯示，今年三季度國內旅遊人次6.39億，同比下降21.9%；國內旅遊收入0.55萬億元，同比下降25.68%。
能在行業整體同比下滑的情況下率先恢複到疫情前水平，說明攜程全面跑贏了大盤，市場份額相比疫情前反而有較大提高。社長粗略估算了一下，攜程在國內的市場份額提高了3到4個百分點。那麽問題來了，大家都在同一個鍋裏吃飯，面對的外部環境是一樣的，憑什麽攜程你這個大塊頭能搶跑？
這個社長倒是知道，因爲3年疫情期間，攜程一直都很忙。
都說企業要順勢而爲，不要和大勢作鬥爭，所以大部分企業在此期間多是休養生息、躺平節約資源，蟄伏等待市場出現轉機。但是攜程卻沒有消極等待，而是主動做了很多事情，忙著提升自身的競爭力。
這三年來，攜程做了很多事情，社長簡單地按針對對象歸納爲三類：
首先，針對商家端展開了一系列的扶持服務：資金纾困、技術賦能、流量支持。作爲平台，攜程和商家的利益一致，幫助商家就是幫助自己。所以攜程盡力幫助商家解決資金、成本和流量等現實問題，讓它們能夠在疫情周期中保存薪火得以生存下來。
據之前攜程的財報顯示，它對平台商家的纾困減負金額，達到近兩年Non-GAAP淨利潤的2.5倍；同時向中小企業發放應急貸款300億元，幫助産業鏈解決流動性難題。
攜程近年來的研發仍保持較高的投入水平，是它成本費用的最大頭。以今年三季度爲例，其研發費用達到了24.91億元，占收入比爲36.1%，同比增8.1%。這也是它能持續輸出技術賦能商家的有力保障。
比如它的智能語音機器人，可以有效幫助酒店提升工作效率、節約運營成本、優化對客服務，從而提升訂單量和收益率。再如：它開發的智能客票綜合解決方案，累計幫助31個機場提升客運中轉效能、24個機場客運吞吐量同比增長兩位數；在與攜程開展空空聯運合作後，部分合作機場的航段量比2019年同期增長近40%。
流量扶持方面。這三年攜程聯合創始人兼董事局主度梁建章把自己打造成了大網紅，光看這一點就知道攜程爲了幫商家宣傳帶貨有多拼。除了發力直播之外，攜程還不斷夯實內容厚度和質量，以此留住用戶。第三季度通過持續改進內容生成和用戶參與度，攜程用戶平均內容浏覽量同比增長約24%。
繼2020年推出“旅遊複興V計劃”之後，近期攜程再次推出了“旅遊振興A計劃”，將通過升級産品和服務重塑品牌價值、重振消費信心，通過建立文旅孵化中心重塑行業生態，以及通過推進“LESS可持續旅行計劃”重建行業社會和環境責任。
其次是用戶端持續優化服務、推出新産品。
優化産品服務方面。針對疫情管控帶來的行程不確定性，攜程推出了“行前2天免費退”的服務承諾，從而打破用戶的顧忌，讓他們能夠放心消費，有效地提高訂單率。
同時，攜程充分挖掘用戶的深層需求，積極打造新産品來適應市場變化。這幾年攜程深耕私密遊，滿足用戶需求的同時還帶動了不少商家轉型。另一個大動作則是度假農莊，攜程以旅遊爲載體在安徽、河南、湖南、江西、廣西等多個省份開設15家攜程度假農莊，不但取得了良好的市場效果，帶動了當地就業。同時，還成立了多個鄉村振興學院，爲當地提供專業培訓。
最後是針對攜程自己的精細化運營，不斷開展增效降本的工作。這個其實很容易被外界所忽略，因爲攜程並沒有大張旗鼓地宣傳，只能從財報的數據中尋找線索。
以今年二季度爲例，即使面臨著營收同比大跌31%的不利局面，攜程還是頑強地實現了0.69億元的小幅盈利。這顯然得歸功于它良好的成本控制。二季度，攜程的營業成本爲9.76億元，同比下降20%；産品研發費用爲18億元，同比下降20%，環比下降10%；銷售及營銷費用爲8.26億元，同比下降 41%,，環比下降2%；一般及行政費用爲6.4億元，同比下降15%。
剛剛的三季度財報也顯示了類似的成果：三季度營收同比大增近3成，但營業成本同比僅增3.9%爲12.71億元，營銷費用爲14.33億元同比增長12.8%，，一般及行政費用同比增6.4%至8.43億元。這些費用的增長都控制在較小範圍，最終在研發費用同比增長8.1%至24.91億元的情況下，成功實現了2.66億元淨利潤。
不難看出，疫情三年，攜程一直在有序地優化管理水平、提升産品服務能力。機會總是留給有准備的人，當疫情管控放寬時，攜程比其他同行有能力抓住機會迅速複蘇和擴張。
世界上沒有永遠賺錢的企業，能夠在景氣不好時少賺或不虧，景氣好的時候盈利，這就是一家基業長青的優秀企業。而攜程正是這樣的公司，它能夠成功穿越疫情周期，全靠一身的核心競爭力。
03
國內外旅遊市場全面複蘇在望
國務院新十條和最新的中央經濟工作會議，防疫政策非常明朗，那就是全面放開。這無疑給經濟秩序恢複和人員自由流動掃清了所有障礙。
面對政策利好，各地用戶立即報以熱烈回應，顯示了市場澎湃的活力。“新十條”發布後兩小時內，成都在平台上的搜索熱度環比漲20%。近一周，目的地爲成都的酒店預訂量環比增長11%，門票預訂量增長59%，機票預訂量增長38%，火車票預訂量增長95%。
而重慶、武漢等地的酒店預訂量更是分別環比增長了277%和113%，呈現出報複性增長的勢頭。幾乎全國所有的大中城市，酒店、門票、機票火車票等的預訂量都出現了環比大幅增長的可喜局面。
據不完全統計，全國已有近20個省市調整有關措施，其中近50個城市宣布除養老院、醫院等特殊場所，其他公共場所均不再查驗核酸檢測陰性證明。隨著疫情的緩解，未來全國的全面開放，只是時間早晚的問題。
今年三季度，攜程用一份優秀財報，吹響了國內旅遊市場全面複蘇的號角。而第四季度，隨著國內防疫政策的不斷放開，攜程現在就像在冬天裏孕育的枝頭葉芽，雖然還包裹著厚厚的外衣，但只要溫度合適，隨時可以綻放。隨著感染高峰期的退潮，攜程在明年春天的國內、國際遊業務都是非常值得期待的。沒有一個冬天不會過去，沒有一個春天不會到來，明年將是充滿希望的一年，攜程加油！
