快速增長泡沫退去，白酒行業正經曆調整期，並迎來高質量發展新階段。在市場挑戰的大背景下，山西汾酒何以成爲“白酒黑馬”，實現營收利潤高位數增長？

清香型白酒龍頭“賣爆”了。

2023年，作爲清香型白酒龍頭，山西汾酒實現營收利潤大幅增長，營收首次突破300億，利潤超過100億，以雙位數增長“跑步前進”，沖擊行業第一陣營。

近年來，在醬香型白酒市場火熱的同時，山西汾酒憑借其獨特的清香品類和多價格帶體系優勢，逐漸在千元區間的清香型白酒市場嶄露頭角，展現了其高端化和全國化戰略的成效。

對于公司而言，在清香型白酒高端化戰略引領下，通過渠道的精細化管理和産品結構的持續優化，業績也如裝上強力引擎，實現了超越行業的亮眼增長。

展望未來，山西汾酒錨定了2024年營收增速20%的目標，期待其在省內外乃至全球市場繼續擴展和卓越表現，爲白酒行業的高質量發展樹立新的標杆。

三年百億的“白酒黑馬”

2023，對山西汾酒來說是不平凡的一年。

年報顯示，山西汾酒實現了令人矚目的業績飛躍，全年營業收入達到319.28億元，同比增長21.8%，歸屬于上市公司的淨利潤更是達到104.38億元，同比增長28.93%，再創新高。

由此，山西汾酒也突破300億營收和100億利潤的雙重門檻，標志著正式加入了白酒行業的三百億營收“俱樂部”。

在保持業績增長的同時，山西汾酒也不忘回饋股東。2023年，公司擬每10股派發現金股利43.7元，擬向全體股東每10股派發43.7元現金股利，股東回報水平在行業中位居前列。大手筆分紅無疑也是其回報投資者、增強市場信心最樸素直接的方式。

2024年第一季度，公司更是保持增長勢頭，實現營業收入153.38億元，同比增長20.94%，歸母淨利潤達到62.62億元，同比增長29.95%，爲全年的業績增長奠定了良好的開端。

國信證券研報指出，春節期間，在經曆1月的發貨壓力測試下（供需錯配的月份），青花20價格體系穩定性遠好于預期及其他競品，預計主要系青花20開始由過去商務單一場景增長到多場景增長（切入宴席、禮品市場等），進入到非線性增長區間。

近七年來，山西汾酒營收和淨利潤保持了持續的雙位數增長，在競爭愈加激烈的白酒行業中並不常見。尤其是在過去三年中，公司營業收入從199.71億元躍升至319.28億元，完成了百億級的飛躍，這一增長態勢不僅爲行業所認可，也重塑了市場和投資者對汾酒未來發展的預期。

産品結構的持續優化，是山西汾酒2023年報的另一大亮點。

2023年，中高價酒類實現營收232.03億元，同比增長22.56%。其中，青花汾酒系列表現尤爲突出，銷售占比高達46%，實現銷售額約146.74億元，同比增長約46%，成爲重要增長引擎。

經過近30年的培育，青花汾酒以其獨特的釀造技藝和融合中華傳統藝術的包裝設計，引領著清香型白酒的市場發展。已成清香品類百億級系列産品典範的青花汾酒，也正成爲山西汾酒高端化戰略的主力軍。

精耕“三大市場”

對于任何一家酒企而言，走出腹地，實現營銷渠道的跨省甚至跨國布局，都是發展道路上繞不開的難題。

山西汾酒正是依托全國化市場布局，精耕大基地、華東、華南“三大市場”，並通過有效的品牌聯動，實現了省外市場的重大突破。

經銷商的認可與支持是汾酒持續發展的重要動力。年報顯示，汾酒全國經銷商數量增至3940家，省外市場經銷商數量大幅增加，達到3120家；省內市場也穩步增長，經銷商數量達到820家。

營收數據上看，汾酒2023年省內營收突破120億元，同比增長20.41%，省外市場營收則接近200億元，同比增長22.84%，增速超省內。其中10億元級市場數量持續增加，特別是長江以南的核心市場，同比增長超過30%，顯示了汾酒在區域拓展上的成效。

在國際市場，汾酒也通過推廣“一帶一路”系列國際化新品，積極參講好中國白酒故事，目前已成功將産品銷售網絡擴展到全球五大洲的60多個國家和地區，擁有50多家海外經銷商、9000多家終端店以及180多家免稅店。

深化渠道布局的同時，汾酒也在持續優化品牌聯動機制。通過汾、竹葉青、杏花村三大品牌協同作戰，汾酒各産品線形成了強大的品牌合力。

汾酒銷售公司總經理張永踴表示，當前汾酒“一輪紅日、五星燦爛、清香天下”的市場結構開始形成，中高端産品的占比逐年提升。在“抓兩頭、帶中間”産品策略的基礎上，大力推動“青花汾酒戰略”落地。

與此同時，爲匹配需求快速增長，汾酒也在産能端穩步放量。

據公告，汾酒報告期內投資91億元建設原酒産儲能擴建項目，建成後可新增年産原酒5.1萬噸。該項目是“杏花村汾酒”專業鎮建設的重要載體，更是公司進一步擴大生産、釋放産能、增加儲能的重大舉措，旨在放大清香整體勢能。

新白酒時代

山西汾酒的“複興”樣本，或許也能爲當前面臨挑戰的白酒行業提供參考。

公司不僅在産品研發上取得顯著成就，還在營銷策略和數字化管理上實現了突破性進展，從而有效提升了市場競爭力和品牌影響力。

早在2020年，山西汾酒推進“五碼合一”信息系統，通過給産品賦予不同的二維碼，實現從生産到銷售各供銷環節的信息透明化和實時監控，有效提升了渠道管理效率和市場響應速度。

此外，2023年10月推出的“汾享禮遇”渠道政策，推出“禮遇值”等獎勵形式，讓守秩序、重信用、推廣好的終端利益最大化。

據悉，在該模式下，酒廠每季度會對合作經銷商的銷售情況進行收集整理，數字化上傳至終端，再逐一針對性給予補貼，並規定下季度利潤細則。在精准的績效考核下，有效遏制了低價銷售和區域竄貨現象，爲汾酒在全國乃至全球市場“穩價盤”提供了有力支撐。

浙商證券食飲團隊指出，“汾享禮遇”模式的關鍵在價格的執行，對于低價銷售和區域竄貨的，將根據發現次數降低費用投入、減少市場配額，全年發現4次以上將停止商業合作。開啓市場費用分級精准式執行，考核從“銷量爲主”向“過程、秩序、結果、管理”並重轉變。

上述渠道“標准化管理”手段，促進了市場的健康、有序發展，當前經銷商的打款積極性顯著提升。這顯然也是汾酒實現省內外營收雙突破的重要因素。

産品研發方面，汾酒國家級技術中心複審通過，山西省重點實驗室獲批建設，並有“汾酒竹葉青酒飲用舒適度品質特征剖析及應用研究”和“清香型酒醅關鍵功能菌特性評價及互作關系研究”兩個科技項目通過了國家科技成果鑒定，正通過開展一系列生態釀造工藝研究，探索清香型白酒科技創新。

汾酒黨委書記、董事長袁清茂在2023年初提出，2023是“汾酒複興綱領元年、杏花村汾酒特色專業鎮元年、大清香時代元年”。能圓滿完成穩中求進的階段性目標，也是在汾酒管理現代化突破與複興之路上踏出了堅實一步。

進入2024年，汾酒即將迎來高粱穗汾酒商標注冊的100周年紀念，以及汾酒上市30周年的雙重裏程碑，這些都是公司發展曆程中的重要時刻。

展望後市，山西汾酒提出了五方面的工作重點，包括清香酒的市場培育、青花汾酒20作爲百億大單品的突破、青花汾酒30及以上産品的發展模式創新、杏花村酒和竹葉青酒的戰略定位突破，以及科學營銷的全面複盤。

目前，清香型白酒行業正處于一個發展的黃金時期，山西汾酒也正處于一個可持續高質量發展的階段。內外並舉，汾酒有望在繼續實現業績突破，“又好又快地紮根中國酒業第一方陣” 戰略複興總目標，或許就在眼前。