消費低迷影響企業營收，企業營收下滑又對企業利潤構成重大挑戰，自此，賺錢難不僅僅是對企業，對個人、對員工來說，也同樣如此。

宏觀經濟的增長放緩，已經體現在國內上市公司上。

根據日經新聞對上海和深圳等證券交易所上市的企業爲對象進行了統計，金融領域除外，截止4月底，2023財年的財報已經全部出爐，淨利潤合計爲2.85萬億元，比上一財年低了1000億元左右，2024年1-3月同比也減少5%，這顯示消費萎靡之下，企業營收複蘇緩慢。

其中約5200家企業的2023財年淨利潤環比下降3%，利潤5年來首次下降，持續不景氣的房地産行業出現虧損，其漣漪效應已經進一步波及到鋼鐵和建材等等。

在這樣的大環境之下，表現堅挺的行業幾乎只有汽車。疊加最新4月份的通脹數據出爐，增長依然在零點幾個百分點，這反映出通縮壓力加大的中國經濟現狀。

隨著國內消費市場的進一步承壓，歐美未來恐怕也將對我國鋼鐵和汽車等産品的出口進一步保持警惕，甚至是加征關稅。

在今天，企業出海越來越成爲一種潮流，背後是我國家庭存款連續刷新曆史記錄的新高；隨著預期中的中國家庭消費減少、支出減少，企業爲了追求更高的增長，出海成了近乎唯一的選擇。

更大的困難在等著我們。

2023財年，我國房地産企業最終虧損135億元，這是有全面數據的2000年以來首次出現虧損。

地産企業面臨虧損，因素多種多樣；部分原因是因爲市場變了，我國城鎮化率目前已經達到65%，這個數字已經無限接近于發達國家，過去大量的農村人口來到城市，刺激了人們的買房需求，但隨著城鎮化率的進一步增長放緩乃至接近天花板，房地産行業的增量已經極其有限。

除此之外，2020年對地産開發商實施的融資限制也進一步加速了地産企業虧損的腳步，房地産企業因爲融資限制接連破産和延遲交房相繼出現，消費者的觀望情緒進一步加強。

很多人看到了地産下行，誤以爲是好事，拍手稱快；但我們往往忽略了房地産在我國宏觀經濟中所占的體量，一個如此龐大的行業，巅峰時期一度占我國GDP的20%，這麽大體量的一個行業，一旦陷入整體下行，對宏觀經濟的拖累怎麽可能會沒有？

宏觀經濟看起來是一個事不關己高高挂起的詞彙，但具體到個人，房地産的下行就意味著就業更難，數千萬的相關從業者被迫從一個行業擠入另一個行業，連帶著影響人們的消費、決策和經濟行爲。

一榮俱榮一損俱損，這就是我國房地産行業和宏觀經濟的現狀。

過去我們成也房地産，今天所面臨的風險和泡沫，也大都跟房地産相關。有關房地産的信用風險在國有企業和民營企業中均在擴散。

綠地控股集團去年最終虧損95億元，發生了美元債券違約。陷入經營困難的恒大集團和碧桂園控股由于在香港上市，實際所面臨的情況很可能更糟糕。

據了解，包括相關産業在內，房地産占到我國GDP的30%，因此，房地産一陷入下行，關系密切的行業也受到影響。鋼鐵和建材的最終利潤去年分別減少13%和34%，石油和化工業下降了18%。

另外，機械包括重型機械淨利潤也下降了0.2%，在新冠病毒結束之後，包括國內外企業都在期待2023年的經濟實現重啓。

但房地産行業的波動很快就擊碎了這一切。

以地方爲中心，房地産價格開始不斷下跌，由于房地産和我國家庭資産結構深度綁定，地産價格的下跌，背後蒸發的就是數以億計的民間財富。

在此因素下，企業對設備投資變得更爲謹慎。2023年下半年，我國增加了經濟刺激對策，GDP的增長率達到了5%的目標，但提升企業業績的效果有限。

在幾乎所有行業利潤都在不斷下探之時，汽車行業是爲數不多的例外。

2023財年，包括零部件在內的282家汽車公司的淨利潤增長48%，增至1315億元。在純電動汽車領域與美國特斯拉競爭世界第一的比亞迪的淨利潤達到300億元，增長了81%。

除此之外，全球最大的汽車電池企業企業甯德時代的淨利潤也增加了44%，達到441億元。

電動汽車行業成爲現今爲數不多拉動企業利潤上漲的行業，但具體到市場，國內愈演愈烈的汽車價格戰，也讓這個行業的盈利持久性，變得難以預料。

更令人擔憂的，還是我國企業的資本效率正在下降。去年我國企業淨資産收益率降至7.7%，惡化了0.7個百分點，作爲對比，美國企業淨資産收益率高達18%，是我們的兩倍還多。

企業資本效率下滑，背後還凸顯了我國企業的特殊性，即國有企業和民營企業的差別。

在宏觀經濟好的時候，民營企業跟隨時代紅利每年都能夠保持高速增長，但當經濟增長放緩，天花板肉眼可見的時候，民營企業在有限的市場裏競爭，劣勢就開始顯現。

反過來，國有企業由于其特性，相比效率更追求規模，大規模的資本投資和研發增強了國有企業的國際競爭力，但卻並沒有帶來相應的利潤。

以國有企業爲中心，還出現了市場原則失靈的情況，以及國有企業淨資産收益率更低的問題。

降本增效，依然是一個老生常談的問題，尤其是當企業面臨著營收下降、價格戰、利潤下滑的趨勢背景下，如何最大化提升盈利，將是未來考驗每個企業的重中之重。

國內企業賺錢難，是因爲居民消費受到房價下跌的影響消費降級的結果。當企業開始明白這一點的時候，與其在國內和同行打價格戰，出口是更好的選擇。

2022年秋季以後，我國的批發物價持續負增長；作爲打開局面的另一個方案，企業開始更多關注出口。

今年1-3月我國的鋼材出口同比增加了3成，美國總統拜登以涉嫌傾銷爲由，表示將把我國制造的鋼材和鋁制品的懲罰性關稅提高至3倍。

這也是企業乃至我國宏觀經濟面臨的另一大危機，當內需不足，企業利潤下滑開始尋求艱難出海之時，歐美各國卻又紛紛拿起關稅大棒，隨時准備提高關稅壁壘，以杜絕我國的低價商品出口泛濫。

從這個角度來看，是不是傾銷已經不那麽重要了，真正重要的是，當房價下跌開始蒸發民間財富的時候，當不確定性導致人們往銀行裏存更多現金的時候，龐大的生産能力導致了我們難以內部消化，只能寄希望于出口。

但低價的出口不再像過去那樣被歐美欣然接納，反倒以此爲契機，提高關稅貿易，全球化貿易體系變得更爲碎片化，甚至是分散化。

不僅是美國，歐洲也在調查我國純電動汽車企業得到的補貼是否違規。未來如果我國的內需增長依然乏力和低價出口攻勢加強，屆時可能會引發更大範圍的貿易關稅壁壘，以此來阻擋我國商品出口海外。

賺錢，要麽站著、要麽跪著；要麽賺裏面的，要麽賺外面的；

兩種賺錢辦法，要麽站著掙、要麽跪著掙，對我們來說，最大的問題可能還是沒有選擇。

一件事一旦有選擇，人就會狐疑；一件事一旦沒有選擇，人就會認清現實，然後老老實實去做。

而現在，我們可能仍然處于有選擇和沒有選擇之間。

end.

作者：羅sir，關心經濟、社會和我們這個世界的一切，好奇事物發展背後的邏輯，樂觀的悲觀主義者。