2024年4月29日浦發銀行發布了2023年年度財務報告，下面將從經營收入利潤、資産、不良、核充率以及客群等幾個方面分析，重點關注淨息差、規模增速、不良率，新增不良等指標。具體內容如下：

1、資産分析

1.1 總覽分析

分析：如上圖所示，資産同比增長3.48%，環比增長2.26%；負債總額同比增長3.46%，環比增長2.35%；存款總額同比增長了3.28%，環比增長0.58%；貸款總額同比增長2.39%，環比增長1.96%。

由上可以看出，總負債同比增速基本匹配總資産增速，說明負債是可以支持總資産擴張的；存款同比增速低于負債增速，說明加大了其他負債配置力度；存款同比增速高于貸款增速，說明存在資産荒問題；貸款同比增速低于總資産增速，說明加大了其他資産力度。關于資産負債結構具體變化情況，接下來做詳細分析。

1.2 資産結構分析

分析：如上圖所示，以生息資産爲例分析資産結構。生息資産同比增長2.83%；其中貸款同比增長1.70%,占比62.24%，同比下降0.69%；投資同比增長8.83%，占比24.46%，同比提升1.35%；存放央行同比下降4.43%，占比4.59%，同比下降0.35%；同業資産同比下降0.71%，占比8.71%，同比下降0.31%。

由上可以看出，生息資産同比增長主要是由投資增長拉動的；壓降了低收益率的存放央行款項和同業資産增速和規模。對于貸款，推測更多是面臨資産荒問題，信貸需求不足。

接下來進一步分析貸款明細，參考如下：

分析：如上圖所示，對公貸款同比增長9.35%，占比提升3.60%。票據貼現同比下降24.20%，占比下降2.17%。零售貸款同比下降1.40%，其中個人經營貸款和消費貸款分別同比增長5.02%和23.49%。

由上可以看出，貸款同比增長主要是由公司貸款增長共同拉動的，壓降了票據貼現和零售貸款增速和規模。分明細來看，個人住房貸款受房地産低迷影響持續下降；信用卡貸款受市場低迷影響，同比增長不佳；個人經營貸款和消費貸款同比增長不錯，這是業務新的增長點。通過加大這兩項業務投放力度，拉動貸款規模擴張。另外，根據財報披露，對公貸款重點圍繞科技金融、綠色金融、普惠金融、養老金融、數字金融“五篇大文章”，保持信貸平穩增長，持續優化信貸結構，服務實體經濟高質量發展。

1.3 負債結構分析

分析：如上圖所示，以計息負債爲例分析負債結構。計息負債同比增長4.00%；其中存款同比增長5.93%，占比63.50%，同比提升1.16%；應付債券同比下降13.27%，占比15.77%，同比下降3.14%；同業負債同比增長18.51%，占比18.15%，同比下降2.22%，其他占比太小，幾乎忽略不計。

由上可以看出，負債同比增長主要是由存款和同業負債增長拉動的，同時壓降了高成本率的應付債券和向央行借款增速和規模。其次，同業負債同比增速遠高于客戶存款，且同業負債成本率明顯高于存款利率，加大同業負債配置力度，更多是因爲存款攬儲壓力增大，只能加大同業負債配置力度，才能支持資産擴張。

接下來進一步分析存款明細，參考如下：

分析：如上圖所示，從客戶類型來看，存款同比增長主要是由零售客戶存款增長拉動的；從存款類型來看，存款同比增長主要是活期存款增長拉動的。

由上可以看出，活期存款無論是同比增速還是占比都高于定期存款，這得益于公司活期存款增長。結合前面分析，貸款主要是對公貸款增長拉動的，由此派生出存款，才導致活期存款增加。

2、經營分析

分析：全年同比分析：營業收入1734.24億元，同比下降8.05%，其中淨利息收入1184.35億元，同比下降11.40%，非淨利息收入549.99億元，同比增長0.08%。業務及管理費同比下降2.25%；信用減值損失同比增長1.14%；稅前利潤406.92億元，同比下降27.53%；最終實現歸母淨利潤367.02億元，同比下降了28.28%。

Q4分析：營業收入同比下降了9.62%，環比下降了2.32%；淨利息收入同比下降了13.05%，環比下降了7.39%；非息淨收入同比下降了1.06%，環比增長了11.00%；業務及管理費同比下降了3.45%，環比增長了12.89%；信用減值損失同比下降了13.34 %，環比下降了30.43%；稅前利潤同比下降了16.81%，環比增長了69.77%；歸母淨利潤同比下降了18.61%,環比下降了79.79%。

由上可以看出，營業收入同比下降主要受淨利息收入同比下降影響的，而非淨利息收入同比實現了增長；其次，利潤同比下降主要是受營收同比下降以及未減少信用減值損失計提力度等共同影響的。後續將詳細展開分析。

1.1 淨利息收入分析

分析：如上圖所示，資産收益率同比下降14個基點，主要是受貸款收益率下降29個基點和投資收益率下降8個基點影響；負債同比提升9個基點，主要受存款和同業負債等成本率上升導致的；最終實現淨息差同比下降25個基點。

由上可以看出，生息資産同比增長2.83%，淨息差同比下降25個基點，最終導致淨利息收入同比下降11.40%，未能通過以量補價方式實現增長。

根據財報披露，貸款端收益率受減費讓利、 LPR 調降、存量房貸利率下調等因素影響， 同比下降 29bps，是淨息差下降的主要原因。

因貸款和存款分別占資産和負債大頭，接下來重點分析貸款和存款情況。

首先分析貸款利率，詳細見下圖：

分析：如上圖所示，企業貸款利率同比下降6個基點；個人貸款利率同比下降56個基點，票據貼現同比下降75個基點，最終導致貸款利率下降29個基點。

由上可以看出，貸款利率同比下降主要受個人貸款利率同比大降影響的，推測可能是信用卡貸款和個人按揭貸款利率下降影響的，還有一種可能就是優化客群結構，提升客戶質量等密切相關。

其次再分析存款利率，主要是人民幣存款，詳細見下圖：

分析：如上圖所示，先看公司存款利率，無論是活期利率還是定期存款同比都提升了；再看個人存款利率，活期和定期同比都下降了；最終導致存款成本上升6個基點。

結合前面分析，存款主要是活期存款增長拉動的，主要是對公活期存款增長拉動，但是存款成本率上升了，現在找到原因了，主要就是對公活期存款利率上升導致的。

1.2 非淨利息收入

分析：如上圖所示，手續費及傭金收入同比下降主要受托管業務和投行業務等收入下降導致的；其他非息收入同比增長主要受投資收益和公允價值變動損益等同比增長拉動的。

3、不良貸款分析

3.1 新生成不良

分析：如上圖所示，相比去年同期，不良率同比有下降；撥備覆蓋率和撥貸比相比去年同期有提升；另外，因年報未披露新生成不良數據，根據不良余額增量+核銷毛估的，經計算年化新生成不良率1.12%，低于去年同期。

由上可以看出，資産質量是有改善的；其次，風險抵補能力相比去年同期有提升。因此，整體來說資産質量是可控的。

3.2 五級分類貸款分布分析

分析：由上圖看出，相比去年同期和年初，關注類都有上升，說明資産質量未來潛在風險有上行壓力。

3.3 貸款遷徙率分析

分析：如上圖所示，正常類貸款遷徙率同比是有上升的，說明未來貸款質量風險是有上行壓力的。因幅度不大，整體質量是可控的。

4、資本充足率分析

分析：如上圖所示，相比去年同期，核心一級資本充足率同比下降了0.22個百分點，未實現資本內生性增長。

5、分紅分析

分析：如上圖所示，歸母普通股東淨利潤同比下降31.58%；分紅金額同比增長0.31%；分紅率占比30.06%；每股分紅金額爲0.321元，同比增長了0.31%。以2024年4月30日收盤價7.70元爲基准，推算出來股息率是4.17%，好于一般銀行理財産品收益。

由上可以看出，浦發銀行分紅表現是讓人意外的。在利潤同比大降的情況下，分紅金額同比還增長，這不僅導致ROE同比下降，而且也會影響核充率。雖然這樣短期增加了投資者回報，但從長期來看並不劃算。

綜上所述，通過以上分析，浦發銀行2023年年報整體業績是比較糟糕的。首先，淨息差同比下降明顯，但受資産荒影響，資産規模擴張有限，導致淨息差同比下降明顯；其次，受整體環境影響，手續費及傭金收入同比下降，不過是行業共性問題，導致營收同比下降；三是未減少信用減值損失計提力度，結合關注類貸款、正常貸款遷移率等來看，同比都有提升，未來貸款資産有上升風險，但是撥備並不厚實。再有就是領導層更換，可以提前把風險暴露掉，爲未來業績做好鋪墊。具體是否如此，待一季度財報點評時可以揭曉答案，歡迎屆時關注！

針對以上分析，接下來總結表現好的方面和不好的方面。我們先看表現好的方面，具體體現在以下幾個方面：一是其他非利息收入同比實現了增長；二是不良率和不良余額持續雙降，且新生成不良率同比下降，資産質量整體可控；三是對公活期存款增長不錯。

但與此同時，也要看到表現不好的方面：一是淨息差同比下降明顯；二是營收和利潤都增長不佳，尤其是利潤同比大降；三是核充率同比下降，未實現內生性增長。

以上只是個人觀點和看法，切莫作爲投資建議。特別提醒：你的投資你做主，我的投資我做主！