日本最近的日子不太好過，已經弱勢三年的日元“一瀉千裏”，步入加速貶值通道，美元兌日元在4月26日漲破158關口，29日又突破160關口，從今年元旦的140.3到現在的160，只用了不到5個月的時間，貶值幅度超過14%，日元彙率創34年來新低。

1990年，日本經濟泡沫破裂時，日元彙率曾經觸及160關口，這是非常重要的心理點位，一旦160大關被突破，後面再無險關可守，將會一路下坡直到1978年創下的180位置。因此，160關口就成了多空雙方的博弈點，也是日本央行重點關注的緊要位置。

4月29日，正值日本法定節假日，本應交易量稀少的日本彙市，卻迎來了股票般的上下震蕩，美元對日元最大震幅達到誇張的3.5%，從早盤開始就一路上揚，直接突破160關口，最高觸及160.21。

眼看著日元空頭力量越來越強，日本央行終于坐不住了，中午12點以後，本來橫盤的美元兌日元突然來了個斷崖下跌，從159位置一口氣降到155位置，短時震幅達到2.5%。

要知道，這可是全球第四大經濟體的貨幣，居然會出現這樣的劇烈震蕩，比較合理的解釋就是日本央行出手幹預了，再加上空頭獲利了結，造成了日元彙率的大幅波動。

盡管日本央行和財務省財務官都對是否幹預彙市未予置評，但通過日本央行賬戶數據變動信息，還是可以得出結論，4月29日，日本央行可能幹預了彙市以支撐日元彙率，規模約爲5.5萬億日元，約合340億美元。

日本央行幹預彙市的資金從何而來？有人說，日本大抛美債來救市，這類分析有些站不住腳。表面看，日本持有美債1.1679萬億美元，占全部外彙儲備1.29萬億美元的

90.5%，也就是說，日本把絕大部分外彙儲備都拿出來購買美國國債了。

從這個角度看，日本央行想要大手筆幹預，似乎只有抛售美債這一個選擇。但是，近幾天的美國國債市場並沒有什麽波動，不管是短期還是長期美債幾乎都是橫盤整理。如果日本央行真的大抛美債，市場不會如此風平浪靜，這是價格規律。

最重要的是，美聯儲本周四（5月2日）淩晨將公布利率決議和鮑威爾講話，目前市場普遍預計美聯儲將繼續“按兵不動”，將利率維持在5.25%~5.50%的高位。這才是本周彙市的重頭戲，只要鮑威爾稍微鷹派一些，美元指數借勢沖一波，日元彙率又要承壓。

此時，日本央行抛售美債去救市顯然是不明智的，既惡了美國，又沒有實際效果。除了美債，日本央行還有1000多億美元的流動性資金，這一次出手，資金很可能就從這兒來。

只不過，日本央行的5.5萬億日元恐怕要打水漂了，雖然強力幹預讓美日彙率短暫跌回154附近，但隨後又回升到157附近，顯示市場對日元貶值的信心仍然充足。

一方面，日本債務包袱太重，量化寬松搞了幾十年，負利率環境能夠有效壓制日本國債的成本，即便在上個月日本央行放棄負利率，將政策利率設定在0.0%至0.1%之間，這一極大的政策轉向仍然沒能扭轉日元的頹勢，反而讓市場對日元更加沒有信心。

另一方面，美國通脹頑疾難以去除，一季度經濟增速不及預期，這一切都讓美聯儲對降息變得謹慎，美元指數強勢上漲，非美貨幣幾乎全線下跌，日元貶值也在情理之中。

再加上，隨著日元的大幅貶值，日本進口成本大幅增加，作爲全球知名的“二道販子”，一直都是進口原材料大戶，糧食對外依賴率超過60%，能源對外依賴率超過88%，礦産對外依賴率也在80%左右，所以日元的購買力在國際貿易中是不斷下降的，最終都會形成輸入性通脹，對日元升值造成壓力。

日元這一波貶值來勢洶洶，日本央行一次出手很可能擋不住，等流動性美元不夠用的時候，日元又面臨生死關口，日本大規模抛售美債勢在必行，美日之間“父慈子孝”的場面將不複存在。