以前很多人包括修叔有個認識是，寬基指數遲早能創出曆史新高，但是難以否認的是寬基指數也會十年不漲、甚至跌回二十年前低點，比如上證指數十年三千點，恒生指數跌回97年前，恒生科技指數也很慘，港股創業板快跌沒了，曆史上美股也有十年不漲時候，納斯達克指數2000年泡沫破裂後花了十多年才創出新高，但是作爲一個投資人，如果投資生涯遇到十年不漲的情況是致命的。 一、 爲什麽會這樣呢？ 這裏面我覺得運行機制原因最大，指數調倉騷操作占了很大的原因，導致指數成份股漲了很多倍的情況下，指數卻不漲，注意觀察還能發現，指數調倉操作經常出現高買低賣的情況。 現在寬基指數那麽多，選擇更加困難了，雖然滬深300相比其他指數穩健很多，但是回顧曆史走勢，依然很紮心。 二、如何應對？價值投資優于指數投資！ 毫無疑問，對于普通投資者，投資指數依然是首選，因爲大部分散戶沒有選股能力，而且持股不穩，跳來跳去喜歡追漲殺跌。 但是對于有點水平和經驗的投資者而言，價值投資優先級應該高于指數投資更合適。 如果你觀察研究滬深300前列持倉股就能發現，遠的茅五泸、平安美的格力，近的甯德時代、比亞迪等這些公司這十多年來漲了幾十倍以上，招行興業銀行四大行等也漲了不少，但是滬深300指數明顯落後于他們，甚至連四大行都比不過。這點讓人匪夷所思，說明指數後排持倉的更換以及前排的操作並不理想。要命的是，滬深300的波動並不小于他們。 實戰中，因爲行業周期和估值的緣故，有些成份股會提前企穩反彈，有些還在跌跌不休，導致成份股走勢分裂，指數被拖累。比如這次的滬深300，大金融反彈不少了，新能源芯片還在跌個不停。 那麽選股邏輯上，可以考慮從成份股裏挑選，那些調整充分、估值合理優先布局，加上股息的安全墊，體驗更好。因爲周期過來時，這些優秀的公司也會率先企穩賺錢創造價值，先于指數反彈。