豬周期底部，是每個上市豬企都不願面對的噩夢。在連續三年大幅虧損，且資不抵債後，正處于預重整期間的傲農生物(603363.SH)被實施退市風險警示，而這也將成爲本輪豬周期以來第二家被*ST的上市豬企。

4月29日晚間，深陷債務黑洞的傲農生物披露2023年度報告，報告期內公司實現營業收入194.58億元，同比減少9.97%，實現歸母淨虧損36.51億元，上年同期虧損10.38億元，虧損同比擴大。

這也是公司連續第三年的大額虧損，2021-2023年，公司分別錄得虧損15.2億元、10.38億和36.51億元，合計虧損62.09億元，遠超公司上市以來的盈利總和。

財聯社記者注意到，大幅擴張“撞車”低迷豬周期，或是公司虧損的主要因素。報告期內公司生豬出欄量585.9萬頭，較上年同期增加12.91%。而在2018年，公司生豬出欄量僅42萬頭，6年間年均複合增長率爲69.40%，明顯高于其他上市豬企。

價低量升下，“賣得多虧得多”，報告期內公司飼養業務毛利率減少32.4個百分點。公司在財報中也透露，“報告期內生豬價格行情低迷月份居多，對公司經營運營資金産生重大影響；爲了緩解資金壓力，公司從下半年開始，提前出欄生豬，肥豬出欄體重偏低；同時主動關停部分效率低下豬場，産生部分關停損失，導致生豬養殖業務出現較大虧損。受前述因素影響，公司經營出現較大虧損。”

財聯社記者還注意到，巨額虧損的背後是公司目前面臨的債務黑洞。報告期內公司總資産136.25億元，較上年同期減少 27.00%；總負債141.28億元，較上年同期減少7.22%；資産負債率103.69%；歸屬于母公司所有者權益-9.63億元，較上年同期減少138.43%。且賬上貨幣資金僅有2.08億元。

債務壓力背後，公司經營能力堪憂，産能急劇縮減。財聯社記者注意到，報告期內公司存貨、生産性生物資産、使用權資産大幅減少，分別爲13.28億元、24.63億元和16.15億元，同比分別減少59.62%、77.80%和34.19%。公司表示：主要系主動關停部分豬場導致生豬存欄量下降、擬縮減生豬養殖規模，淘汰部分生産性生物資産和提前終止部分租賃豬場的租賃合同等所致。

需要注意的是，公司業績的壓力延續到了今年一季度。或受産能縮減因素所致，公司同日發布2024年一季度報告，報告期內實現營收24.08億元，同比減少50.02%，但仍錄得2.92億元虧損。

一系列財務危機的背後，此前的*ST傳聞也靴子落地，公司同日發布公告稱，公司2023年度經審計的期末歸屬于上市公司股東的淨資産爲負值，觸及《上海證券交易所股票上市規則》規定的情形，公司股票將被實施退市風險警示。因公司近三年連續虧損且容誠會計師事務所對公司2023年度財務報告出具了對持續經營能力帶強調事項段的無保留意見審計報告，觸及《上海證券交易所股票上市規則》規定的情形，公司股票交易將被實施其他風險警示。實施後A股簡稱爲“*ST傲農”。公司股票自4月30日開市起停牌一天，將于2024年5月6日開市起複牌。

目前來看，步入“ICU”的傲農生物亟需生豬行情回暖修補業績。從去年下半年開始生豬行業産能持續去化，今年下半年行情有望步入盈利期，但産能大幅縮減、深陷債務危機、持續經營能力受疑的傲農生物能否享受“紅利”或仍是未知數。