曆時一年半的蓄力，奈雪的茶終于跨越了盈虧平衡線，實現了期盼已久的盈利。然而，時光流轉，資本市場的期待也隨之悄然演變。
細觀當下，茶飲行業風起雲湧。蜜雪冰城、茶百道、古茗等新興品牌競相嶄露頭角，紛紛提交上市申請或已上市成功，它們憑借亮眼的業績表現，不斷撩撥著投資者的目光。
在此背景下，投資者對奈雪的茶的期待不再局限于由虧轉盈，而是寄望其能展現出更強勁的盈利能力，持續釋放更大的利潤價值。
面對這樣的競爭格局與市場期許，奈雪的茶該如何在堅守品牌核心優勢的同時，精准施策，有效拓寬增長路徑，從而提振資本市場的信心？
能否走出“量價齊跌”？
4月30日，是奶茶品牌“台蓋”深圳華強北茂業店的最後一天營業，而這家店也是深圳僅剩的最後一家台蓋門店。
作爲奈雪的茶2015年推出的子品牌，台蓋最初是作爲奈雪主品牌的補充，面向平價茶飲市場，目標消費客群爲對價格比較敏感的學生及年輕上班族等，價格也更爲親民，客單價在16元左右，一度是奈雪旗下的“香饽饽”。不過，由于台蓋並未給公司創造可觀盈利，奈雪的茶計劃逐步關停台蓋的門店，將業務聚焦于主營品牌奈雪的茶。
加強成本控制和戰略聚焦，使奈雪的茶在過去的2023年交出了一份穩健增長的業績答卷。
近期，奈雪的茶發布的2023年度財報顯示，全年實現營業收入51.64億元，同比增長20.3%，展現出較強的品牌影響力和市場競爭力。尤爲引人注目的是，公司實現了由虧轉盈，歸母淨利潤爲0.13億元，調整後淨利潤達到0.21億元，標志著奈雪的茶在盈利模式上的重大突破。
然而，在這份光鮮的財務成績單之下，部分經營指標卻呈現出下滑趨勢。數據顯示，2023年奈雪的茶直營店每筆訂單消費金額爲29.6元，較上年下降13.7%；全年每間茶飲店日均訂單量也微幅下降1.1%，降至344單。
面對消費環境的動態變化，奈雪的茶采取了“以價換量”策略，即主動下調産品售價以吸引更廣泛的消費者群體。這一舉措雖然有可能助力市場份額的擴大，但也無可避免地導致了單筆訂單價值的縮水。同時，日均訂單量的小幅下滑，反映出在降價策略下，銷售量的增長並未達到預期，呈現出了“量價齊跌”的局面。
盡管如此，值得肯定的是，奈雪的茶在降本增效方面的努力已初見成效。財報數據顯示，直營門店經營利潤率從2022年的11.9%提升至2023年的17.7%。雖然距離設定的20%目標仍有提升空間，但已反映出公司在精細化運營、成本控制與效率提升方面取得的實質性進展。單店模型盈利能力的優化，意味著奈雪的茶在擴大規模的同時，能夠確保單個店面的盈利質量得到保障。
具體到成本結構，人力成本率控制在20.3%，實際租金成本率則保持在14.5%，也基本符合奈雪的茶設定的20%以內和15%以內的成本管控目標，顯示出公司在成本控制與效益提升上的精准發力。
那麽，面對“量價齊跌”的挑戰，奈雪的茶能否成功破局？降本增效的空間又有多大？
首先，對于“以價換量”策略的長期效應，仍需持續觀察。隨著消費者對高品質茶飲需求的不斷攀升，以及奈雪的茶品牌影響力的進一步提升，適度的價格調整有可能吸引更多價格敏感型消費者，從而帶動銷量持續增長。同時，公司也需要密切關注市場反饋，適時調整産品組合與定價策略，確保在吸引新客群的同時，維護老顧客的品牌忠誠度，實現客單價與訂單量之間的動態平衡。
其次，降本提效方面仍存在較大的挖掘潛力。一方面，奈雪的茶可通過深化數字化技術與智能化設備的應用，提升生産效率，減少對人工的依賴，進而降低人力成本。例如，優化點單、制作、配送等環節的操作流程，提升服務速度與准確性，既能提升顧客體驗，又能有效降低成本。另一方面，通過精細化選址、租賃談判以及多元化店鋪形態（如小店模式、快取店等），持續優化租金成本結構。此外，強化供應鏈管理，提高原材料采購效率與議價能力，也是降本增效的重要途徑。
借力加盟商進軍下沉市場
2023年，奈雪的茶主品牌拓展勢頭強勁，新開約544家門店，實現淨增506家。雖然略低于年初設定的600家開店目標，但其擴張步伐依然穩健。
面對去年下半年市場需求放緩的迹象，奈雪的茶于同年7月果斷啓動加盟模式，以期通過廣泛的社會資本力量加速市場滲透。到2023年底，共計有81家加盟店順利開業，初步展現了加盟模式的市場潛力。
初期，爲確保品牌標准與門店質量的雙重把控，奈雪的茶在加盟政策制定上采取了相對嚴格的標准，相較于行業平均水平，設置了更高的准入門檻。
不過，面對市場環境與競爭格局的快速變化，奈雪的茶在2024年2月對加盟政策進行了重大調整與優化。其中，投資預算由近百萬大幅下調至58萬元，極大減輕了加盟商的資金壓力；店鋪面積要求從原先的90平方米放寬至40平方米，這一改動拓寬了可選物業範圍，使奈雪的茶能夠進駐更多城市商圈及社區，觸達更廣泛的消費群體。
調整效果立竿見影，截至今年3月31日，奈雪的茶共經營1597家直營門店，以及205家加盟門店，加盟業務呈現較爲強勁的增長勢頭。
在最近舉行的業績說明會上，奈雪的茶管理層明確表示，未來兩至三年要開設2000至3000家加盟店。
這不僅意味著奈雪的茶對加盟模式寄予厚望，也表達出深度挖掘下沉市場潛力的決心。
當前，茶飲市場的競爭日趨白熱化，開放加盟、追求規模化擴張已成爲各品牌角力的新常態。面對“萬店大戰”的局勢，茶飲品牌紛紛加速跑馬圈地，無人甘願在擴張之路上稍有懈怠。奈雪的茶選擇借助加盟商之力，提速開店進程，試圖以規模化效應換取更強大的盈利動能。
然而，開放加盟並降低加盟門檻，對奈雪的茶來說是一把“雙刃劍”。因爲在加速布局下沉市場、提升品牌影響力與盈利能力的同時，也帶來了品牌管控、供應鏈管理、利潤分配及內部競爭加劇等多方面的考驗。
從積極效果來說，首先，通過吸納社會資金投入開店，奈雪的茶能夠在保持自有資金穩定的前提下，實現門店數量的快速增長，提高資本利用效率，減輕企業擴張的財務壓力，尤其在三四線城市及更廣闊的下沉市場，可有效填補品牌空白區域，搶占市場份額。
其次，大量新增加盟店猶如品牌“觸角”，深入各地消費者生活圈，通過高頻次、廣覆蓋的品牌曝光，鞏固和提升奈雪的茶在消費者心中的認知度與影響力。
再者，大規模的加盟店網絡有望通過集中采購、統一配送等方式實現供應鏈優化，降低成本，且標准化的運營模式也能提高管理效率，爲整體盈利水平提升打下基礎。
值得一提的是，相較于全直營模式，加盟模式能有效分散企業的經營風險，加盟商承擔部分運營成本，企業則專注于産品研發、品牌推廣與供應鏈管理等核心環節。
從降低加盟門檻可能引發的消極影響來看，一方面，放寬加盟條件或導致加盟商素質參差不齊，加大品牌在産品質量控制、服務標准執行等方面的管理難度，一旦個別加盟店未能嚴格遵守品牌規範，將對品牌形象與消費者體驗造成損害。
另一方面，大規模擴張可能導致原材料需求激增，對供應鏈管理提出更高要求。如何確保原料品質、穩定供應以及物流配送效率，是奈雪的茶亟待解決的問題。
再就是，較低的加盟門檻可能會壓縮單店利潤空間，加之需要與加盟商分享收益，如何在保障加盟商合理回報的同時，確保公司整體利潤水平不受影響，將成爲奈雪的茶需要應對的挑戰。
市場飽和風險也不容忽視。隨著大量加盟店湧入市場，可能導致部分地區門店過于密集，引發同品牌內部競爭以及與其他茶飲品牌的激烈競爭，甚至誘發價格戰，影響整體盈利能力。因此，如何幫助加盟商在競爭中脫穎而出，避免“內耗”，也是奈雪的茶需要面對的挑戰。
總的來看，奈雪的茶在實現盈利突破後，正站在新的起點上。面對資本市場更高的期待與行業激烈的競爭態勢，其未來發展之路將在機遇與挑戰並存的環境中，考驗管理層戰略決策與精細化運營的能力。
