江蘇銀行發布了2023年年報、2024年第一季度報告、2023年度利潤分配方案等多份公告。

江蘇銀行2023年年報顯示，報告期內，集團實現營業收入742.93億元，同比增長5.28%。其中利息淨收入526.45億元，同比增長0.73%；手續費及傭金淨收入42.76億元，同比下降31.6%。發生營業支出355.41億元，同比下降6.22%。其中業務及管理費178.26億元，同比增長3%。實現歸屬于母公司股東的淨利潤287.50億元，同比增長13.25%。

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​分季度看，江蘇銀行2023年第四季度營收和淨利潤環比大幅下降。第四季度，該行實現營收156.16億元，環比下降21.27%，同比下降7.1%；歸母淨利潤30.97億元，較三季度減少55.37億元，環比下降64.13%，同比下降36.8%。

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資産質量上，不良率維持0.91%，撥備下滑7個點到371%，逾期率從三季度的0.96%連續攀升到1.1%，不良逾期比大幅下滑到82%。核充從23年末的9.46下降到了9.18.，在今年實行資本新規的情況下核充還能下降這麽多確實有點超標。

四季度江蘇銀行大幅進行了百億核銷，這個是很反常規，說明去年他的不良爆發比較嚴重，從正常貸款遷徙率上也能看出端倪，23年已經達到了2.13%，要知道這個科目杭州和成都都是低于不良的，如果超出了，大概率他的不良認定是存在問題的，江蘇當前又超出了一倍有余，什麽情況不言而喻。

由于大量的核銷導致他必須大幅計提信用減值，因此他也從債券撥備裏大量挪用資金，從143億減到了85億。再扣掉60億的問題債，今年能留給他做業績的儲備只有區區25億，甚至比淨資産只有他三分之一的成都銀行都低，著實有限。

江蘇銀行業績表面的“暴雷”，實際是市場對于這家銀行預期過高，以及預期落空後的階段性反噬。

2024年一季度基本每股收益負增長，市場預期這些中小城商行應該高速成長。但是它的淨利潤增速實際依然有10%左右，只是，因爲衆所周知的原因，它的股本方面的變化更加劇烈。2023年一季度，江蘇銀行的股本規模是147億股，2024年末，股本規模猛增到183億股，一年時間增幅達到24%！

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什麽樣的銀行，在股本增幅達到24%的情況下，還能做到基本每股收益的正增長？

這裏還沒有考慮撥備這個重要的調節項。

江蘇銀行有沒有能力通過調節撥備，把基本每股收益做正？到今天爲止，依然有高達371%的撥備覆蓋率，而上市銀行的平均值，只有245%，調節的空間是很富裕的。看起來，做報表的對股價的表現並不在意。

江蘇銀行的全年報表ROE依然達到14%以上，對比上市銀行平均值12%。

江蘇銀行的股價，也就只是0.7倍PB，僅僅比上市銀行平均水平0.6倍PB高了一點點。

如果江蘇銀行高估了，那麽其他銀行更加高估，上市銀行的平均PB應該降低到0.5倍，甚至是0.4倍PB才合理。

但，如果上市銀行被高估了，那其他行業算啥？上證指數是不是應該跌到2000-2200點才合理？

下面再仔細看看江蘇銀行的基本面是否已經發生根本性變化：

1、核充率從8.79%上升到2023年的9.46%，24年一季報是9.45%，基本保持不變。

2、營收方面2023年全年是5.28%的增長，和杭州銀行和成都銀行相差不多，而一季度營收增長11.72%，遠超杭州銀行和成都銀行。我相信肯定有一部分2023年四季度的營收被搬到了24年一季度。

3、淨利潤方面2023年全年淨利潤增加13.25%，四季度增加10.3%。在行業淨息差和手續費全面下降的大背景下，這點降幅可以接受。不能接受的是：2023年四季度的淨利潤只有30億，而前三季度都是80億。四季度淨利潤降幅居然高達40%！

我們都知道銀行的利潤可以調節，但是這麽明目張膽的調節利潤，實在令人心驚。

4、那麽四季度的淨利潤是如何被調節的呢？首先，我們可以看到江蘇銀行2023年撥備覆蓋率保持在371%左右，（24年一季度增加到378%）並沒有用撥備來增加利潤。而其它銀行幾乎都動用了撥備來充實利潤。

其次，不良率從0.94%減少到0.91%，可見不良資産減值是增加了。資産簡直計提具體增加了多少，我還沒來得及看，大家可以自己去看看，我看到2024年的減值計提是46億，比去年多計提了6億。

和其它銀行不同的是：江蘇銀行並沒有在財報中動用撥備來充實利潤，並且還增加了壞賬減值計提。

所以我的結論是：江蘇銀行依然是一家優秀的銀行，資産質量在變好，營收依然在擴張，值得長期持有。

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