房地産行業對金融風險的影響，在隔壁的越南已經得到顯現。

4月11日，越南女首富、房地産大亨張美蘭因涉嫌詐貸125億美元，約人民幣904億元，被越南法院判處死刑。

這起案件特別重大，該案涉案金額占越南2022年國內生産總值的近3%，這也是越南曆史上最大宗的金融欺詐案件。

根據越南媒體的報道，張美蘭今年68歲，擔任越南房地産開發商“萬盛發集團”董事長，在本周四被胡志明市人民法院判定三項罪名成立，其中就包括貪汙、侵占與違反銀行法規。

張美蘭利用重整西貢商業銀行的計劃，把該機構當成自己的“搖錢樹”，她透過多名人士，間接持有西貢銀行91.5%的股份，要求銀行高層核貸給空殼公司，借此侵占了大筆銀行資金。

從2012年到2022年間，張美蘭與其共犯取得2500筆貸款，讓西貢銀行承受了270.9億美元的巨大損失，胡志明法院判張美蘭須賠償西貢銀行約269.6美元。

越南的房地産反腐，正好對應到我國目前的房地産市場亂象，其中標志性人物的結局和下場，也尤其值得玩味。

張美蘭在被判處死刑之際，也不得不令人聯想到國內曾經的行業龍頭地産商，恒大和恒大的創始人許家印。

自2021年傳出資金鏈斷裂以來，恒大已經成爲我國房地産市場下行的標志性事件，該集團在今年1月被正式頒令清盤，恒大留下的“爛尾樓”更是高達162萬套，涉及業主高達600萬戶，更重要的是，恒大和張美蘭在某種意義上，殊途同歸。

張美蘭是詐貸數百億美元，創造了越南曆史；而恒大在財務造假上，也創造了曆史。

根據證監會的公告，在2021年恒大崩盤遷徙，恒大集團在兩年期間虛增收入高達5641.46億元人民幣，並發行公司債券涉嫌欺詐投資人，第一年報，恒大虛增營收接近50%，到了第二年財報，恒大虛增的營收更是高達70%以上，這樣的地産龍頭，是當之無愧的“詐騙龍頭”。

相關公告還指出，當時許家印全面管理恒大地産各項業務，授意其他人員虛增恒大地産年報業績，“手段特別惡劣，情節特別嚴重”，因此證監會對許家印做出4700萬元的罰款，並終身禁入證券市場。

但這樣的處罰，顯然不是結束，僅僅只是一個開始。

地産開發商資金鏈斷裂只是表象，背後強關聯的，恐怕還是銀行的債務問題，以及由此可能産生的一系列風險。

以越南女首富張美蘭爲例，這個地産大亨不僅僅是創造了越南曆史上最大的金融詐騙，甚至可以說是世界上最大銀行詐騙案之一。

張美蘭被指控從西貢商業銀行一共貸款440億美元，換算成人民幣則高達3000億元，而越南檢方則表示，至少有270億美元永遠也無法追回。

這是越南財産的巨大損失，根據媒體的報道，該案牽扯到的人員、證據也異常複雜，傳喚2700人作證、還有10名檢察官和約200名律師參與了這項庭審。

而涉案證據更是放了104個箱子，總重量達到了驚人的6噸重，與張美蘭一同受審的還有85名被告，其中有多達13人被判處死刑。

這絕對是前所未有的規模，不僅僅是越南，哪怕是在我們國內，也從未有過如此規模的金融詐騙案件，僅僅是涉案證據就重達6噸，這是一個非常驚人的數字。

公開資料顯示，張美蘭來自胡志明市的一個華越家庭，說起來，張美蘭還是一位華裔，胡志明市過去一直都是越南經濟的商業引擎，且擁有大規模的華人社區。

而張美蘭本人，也幾乎和許家印一樣，是“白手起家”的商人範本。

張美蘭最初是一個市場攤販，和她的母親一起銷售化妝品，在80年代越南引入市場革新後，張美蘭和許家印一樣，選擇“下海”，從事地産開發，到了1990年代，她已經擁有了一系列大型酒店和餐廳。

和我們一樣，越南自身也有房地産發展過于快速的問題，在越南經濟革新的初期，越南少數人通過發展和投機房地産來實現快速暴富，張美蘭就是其中的代表性人物之一。

越南的土地和我們一樣，也是國有的，要獲得土地來蓋樓，就需要先和地方打交道，地方通過出售土地來獲取收入，但這也給了權力尋租的空間。

越南房地産的腐敗問題也日益嚴重且普遍存在，而張美蘭在其中無疑是風生水起，到2011年，張美蘭已經是胡志明市的知名商業人物，在這個過程中，張美蘭一步步走上了犯罪的道路，而契機就是2012年。

當年，張美蘭將三家資金短缺的小型銀行合並爲一個更大的實體：西貢商業銀行。

根據越南的金融法律規定，任何個人在一家銀行持有的股份不得超過5%，但張美蘭透過數百個空殼公司和代理人，張美蘭實際上擁有超過90%的西貢商業銀行股份，越南檢方據此指控她利用這種權力任命自己人擔任經理，然後通過自己人批准對她控制的空殼公司發放數百筆貸款。

涉案金額達到了一個驚人的數字。

從數據來看，張美蘭所占的貸款就占該銀行所有貸款的93%，這家商業銀行幾乎成了她個人的“私人貸款機構”。

根據越南檢方的說法，從2019年2月起的三年時間裏，張美蘭命令私家司機從西貢商業銀行提取了108萬億越南盾，是的，你沒有看錯，是108萬億越南盾，相當于40億美元現金，換算成人民幣的話是300億人民幣，並將其存放在她的豪宅地下室。

300億元現金是什麽概念呢？

一張百元人民幣的重量約爲1.15克，300億就是3億張百元紙鈔，3億張百元人民幣的現金，僅僅是重量，就重達345噸！

平均一頭非洲象的重量大約是6350千克，也就是說，這345噸差不多是54頭大象那麽重！這比一個象群的數量還要多。

如此魔幻誇張的情節，哪怕是電視劇都拍不出來，但這卻是赤裸裸的現實。

如此多的現金，哪怕是越南最大面額的紙幣，總重量也會達到兩噸，需要動用一輛卡車去拉。

除此之外，張美蘭還被指控慷概行賄，以確保她的個人貸款不會受到審查，例如她的共犯中就有一位是越南前央行首席監察員，這位監察員因接受了張美蘭500萬美元的賄賂，而面臨終身監禁。

張美蘭和她的萬盛發地産集團將西貢商業銀行當作自己的存錢罐，用于資助她的企業在最理想地點大規模收購房地産，甚至因此來炒高樓價。

但這個時間年限太久了，從2012年到2022年，持續了十年之久，這位越南女首富才落網。

這也由此帶來了一個疑問，爲什麽一個經濟體的高速增長，總是會伴隨著不可消除的腐敗因素？這背後到底是什麽原因導致的？

越南設定的目標是到2045年可以跻身富裕國家地位、實現技術和知識型經濟的雄心目標，這也是推動越南與美國日益緊密夥伴關系的原因。

但對內而言，越南的宏觀經濟增長越快，似乎産生的腐敗就越多，這幾乎就是一個兩難的地步，就像甘蔗沒有兩頭甜，而越南如果過于打擊腐敗，似乎也有可能扼殺大量的經濟活動。

這正是越南的矛盾所在，越南的增長模式長期以來一直依賴著腐敗，腐敗是讓越南經濟增長的潤滑劑，也只有對權力的不斷尋租，才是越南少數人努力發展經濟的關鍵性因素。

這是爲什麽？

難道一個經濟體在經濟快速增長的時候，必然會産生腐敗嗎？

似乎也不對，日本自二戰結束後經濟也快速增長，但日本似乎就沒有出現經濟高速增長過程中的腐敗滋生問題，哪怕是從戰敗國到成爲發達經濟體這個過程中，我們也極少聽說過日本有什麽腐敗問題。

哪怕是有，也沒有到如此驚人的金額上。

根據查找資料來看，日本自二戰後日本首相田中角榮涉及行賄金額1200萬美元，昭和電工爲了獲得日本補貼向官僚行賄7000萬日元，日本造船行業向官僚行賄2000萬日元，這些金額對比動不動就上億美元的行賄，也相差很懸殊。

腐敗問題的差異化，不是說日本就有什麽優勢，僅僅是從這個點上去思考，爲什麽在防範權力尋租的問題上，日本等國做的相對會更好一些？

我想，這背後根本上還是涉及到一些治理的問題，例如財産的公開化和透明化，減少信息不對等，都是能夠更好治理腐敗的。

越南的房地産行業還沒有正式走上正軌，但這場聲勢浩大的審判，似乎已經給越南的房地産行業按下了刹車鍵，接下來的問題還在于，國內的恒大等地産開發商，誰又來爲他們按下刹車鍵？

恒大兩年可以虛增50%以上的營收，如此誇張的財務造假，也不得不令人懷疑，其他地産開發商的真實性是不是我們表面上看到的那樣，如果是那當然很好，如果不是的話，地産和銀行之間的風險，又該到了一個怎樣不爲人知的地步？

前路艱辛，風險多變，于我們而言，就更需要走的小心。

前車之鑒，後車之師。

end.

作者：羅sir，關心經濟、社會和我們這個世界的一切，好奇事物發展背後的邏輯，樂觀的悲觀主義者。