布林肯訪問完中國臨走之前，去買了一張唱片。

1992年窦唯的《黑夢》，這張唱片的第一首歌是《明天更漫長》。

奔向那份能讓自己感到安全的懷抱

離別了昨天去擁抱希望

告別夜晚等待天亮

過去的輝煌不再重要

明天更漫長

布林肯上大學的時候組過樂隊，會彈貝斯，據說他的夢想就是退休後組個樂隊。

所以他在窦唯的音樂裏找到了不少共鳴。

此時此刻，已經修煉成仙的窦唯，正騎著他的小電驢穿行在北京的小胡同裏吃面。

布林肯回國後，美國繼續面向中國揮起制裁大棒，然而棒子卻打到了英特爾和高通的屁股上。

二者對中國某知名公司的出口許可證被取消，股價應聲下跌。

英特爾超四分之一的營收在中國，其中又有超四分之一的份額是某知名公司的。

如此大力度的制裁，很難不讓人懷疑，美國有人在有目的的推動中國的芯片産業建設。

PC市場已經萎縮了10多年了，x86芯片是個存量市場。中國有兩款國産x86芯片，一款是海光，一款是兆芯。在英特爾和AMD的壓力之下，國産x86芯片的銷量不好。

01

中科曙光的救命稻草

海光源于AMD差點破産的時候，進行的一次合作，整個版本授權給了海光，在蘇媽的協助下，手把手教會了海光；兆芯則是源于當年三大x86的Cyrix，破産賣給美國國家半導體，後又賣給台灣威盛，最終彎彎繞繞被兆芯納入麾下。

目前市面上已經出現了不少基于海光和兆芯的民用筆記本、台式機。

在我們看不到的地方，各大數據中心裏，海光已經開始大規模的對Intel和AMD進行替代。

以中科曙光爲例，公司作爲x86服務器爲主的生産商，在2020年被制裁後，海光成了公司唯一的救命稻草。

2023年，中科曙光從海光信息繞道采購了幾十億元。

爲了保護供應商信息，中科曙光已經不再公布分排名的供應商金額。

爲什麽星空君確信是海光呢？

原因很簡單，中科曙光依然扛著x86的招牌，在Intel和AMD都斷供的情況下，只有海光和兆芯可選。

作爲海光的第一大股東，似乎沒有去舍近求遠的必要。

盡管年報中公司關聯方采購金額爲0，但不排除繞道其他經銷商合作方從海光采購的可能。

另外，海光信息的招股書裏信息量很大，華碩、聯想都是其大客戶。可見作爲自主可控的x86芯片，海光已經有了和國際巨頭競爭的能力。

當然，這個能力不一定是性能。

星空君不認可動辄跑分的手機圈的“惡習”，遊戲和商務的需求是不同的。現在筆記本的銷量以商務和學習爲主，這類用戶需要的是安靜、低能耗、輕薄和差不多的性能，這也是海光的優勢。

02

董事長夫人騷操作

中科曙光于2024年4月12日披露公告稱，時任董事長李國傑的配偶張某華于2023年3月3日至2024年3月14日期間，累計買入公司股票3,343,296股，累計成交金額合計153,669,067.94元；累計賣出公司股票3,342,596股，累計成交金額合計154,417,295.06元。截至公告日，張某華尚持有公司股票700股。根據公司公告，短線交易扣除交易傭金、印花稅等稅費後累計收益589,779.30元，已全額上繳公司。

上交所非常憤慨，給公司發來了紀律處分決定書，對李國傑進行公開譴責。

李國傑先生是中國工程院院士，今年已經81歲。

你說“她”有內部消息吧，也就賺了59萬；你說“她”沒有內部消息吧，動用了1.5億的資金去操作。

這裏之所以加引號，是因爲雖然使用的李國傑夫人的賬戶，但實際操作很可能不是她本人。

很可能是李國傑夫婦的子女或其他親屬代爲操作。

那麽問題來了，當時發生了什麽？

發年報。

公司在2023年4月17日發布了2022年的年報，3月3日正好是年報基本定型的時間。

數據來源：同花順iFind，制圖：詩與星空

不難發現，受益于美國的制裁，公司2022年交出了一份超預期的年報業績。

爲什麽我們都能看明白的問題，美國人看不透？

其實美國人很明白，無論是美國芯片業協會還是比爾蓋茨，都曾公開表示，限制中國的芯片産業只會讓中國更強大。

而美國一意孤行的原因，也許可以從國會山股神洛佩希家族的炒股經曆上找到答案：

前段時間，美股散戶在 Reddit 討論最熱烈的一件事是佩洛西美股持倉又創新高，半年收益率接近 100%。

去年11 月她的家族花了 200 萬美元買入英偉達看漲期權。僅僅六個月之後的當下，這些期權價值超過 400 萬美元。

2020 年 12 月，佩洛西的丈夫保羅買入特斯拉看漲期權，數周後美國總統公布把聯邦政府車輛替換爲電動車的計劃；

2021 年 3 月，保羅重倉微軟，不久後，微軟獲得美國防部 220 億美元 AR 作戰頭盔訂單，公司股價暴漲；

同年 7 月，美國多家科技巨頭遭遇反壟斷調查，市場猶如驚弓之鳥。此時保羅反向做多谷歌，果不其然，谷歌平安無事，股價大漲 20%。

2022 年 12 月，保羅大筆賣出 3 萬股谷歌股票。一個月之後，谷歌因涉嫌違反反壟斷行爲被起訴。

03

大客戶依賴

公司對大客戶的依賴非常強，前五名客戶銷售額122億元，占年度銷售總額 85.02%。其中第一大客戶占比52.67%，第二大客戶占比11.67%。

但是結合公司的預收款（合同負責）來看，很可能大客戶家裏也沒有余糧了。

數據來源：同花順iFind，制圖：詩與星空

2019年以來，公司預收款（合同負債）穩步增加，一直到2022年高達22.59億元，可見公司的産品供不應求。

這也就理解了爲什麽董事長夫人興沖沖的去買賣本公司股票。

然而2023年年報顯示，公司的預收款（合同負債）一落千丈，只有5.67億元。

在經營模式、市場供需基本不變的情況下， 公司的預收款（合同負債）應該是和營收曲線相吻合的，不會出現大的波動。

很顯然，2023年業績雖然不錯，但肯定發生了一些什麽。

預收款（合同負債）本質上是即將實現的營收，如果按照以前年度的大致比例來測算的話，2023年公司“提前”確認了10億元左右的營收，這樣公司的實際業績可能和2022年相比是原地踏步！