一代影視巨頭走向末路。

鋼鐵俠的生命在《複仇者聯盟4》中終結，而曾經讓鋼鐵俠真正在中國市場真正火起來的印紀傳媒，也在近日徹底死亡。

近日，北京市第一中級人民法院在全國企業破産重整案件信息網發布“（2022）京01破25號之一《公告》”，《公告》中正式裁定宣告曾經的A股影娛巨頭印紀娛樂傳媒股份有限公司（簡稱：“印紀傳媒”）正式宣告破産。

提起影視的知名企業，大多人第一時間想到的是光線傳媒、華誼兄弟等如今影視賽道的龍頭企業。但其實，在十年前，現已破産的印紀傳媒也是影視賽道內的第一梯隊，與光線、華誼、英皇等巨頭分庭抗禮，不遑多讓。

令人唏噓的是，這家始于2003年的影視巨頭與肖文革一起正式在影視江湖消失。

巅峰市值490億

如今只剩371

四川是一個充滿機遇的地方。天齊锂業蔣衛平、龍湖蔡奎、新希望劉永好等赫赫有名的人物皆出自蜀地，肖文革也是其中之一。

早在1997年，肖文革就加入了由密茨、吳冰夫婦成立的DMG娛樂傳媒集團組成了DMG鐵三角的關系。根據資料，彼時密茨負責廣告導演、肖文革負責制片人、吳冰做管理。鐵三角的合力下，DMG娛樂傳媒集團成爲了當時中國內地規模較大的獨立傳播機構之一。

到2008年，DMG在中國的娛樂版和傳媒廣告業務正式更名爲印紀影視娛樂傳媒有限公司，也就是現在已破産的印紀傳媒。2009年，在肖文革的帶領下，印紀傳媒借助《建國大業》，正式進軍電影業。

然而真正讓印紀傳媒快速的爆發的起點是在2013年。彼時，漫威的《鋼鐵俠 3》正式上映，而出品方中包括好萊塢迪斯尼娛樂傳媒集團、漫威影業以及印紀傳媒。首次中美合作共同出品拍攝好萊塢大片，這開創了國內電影界的無限想象，印紀傳媒也因此名聲大噪。

而這波操作也成爲印紀傳媒後續上市的最大賣點。

根據2014年公布印紀傳媒借殼上市草案中稱，印紀傳媒在2013年與好萊塢的合作，爲其影視及衍生收入的金額和占比較2012年及2011年有較大幅度的提升。具體的數據作證是，2013年印紀傳媒的影視及衍生業務收入大幅增長至2.9億元，使得影視收入占營業收入的比例由2012年的3.42%提高到17.75%。

造勢後，在2014年11月印紀傳媒正式借殼“養豬第一股”高金食品登陸A股。上市後的三年，印紀傳媒扣非淨利潤分別達到3.95億元、5.05億元、扣非淨利潤6.76億元。三年皆精准地完成了承諾利潤，且上升勢頭充足。

在此期間，由肖文革的帶領下，印紀傳媒成功引進了一些美國大片，包括《鋼鐵俠3》《環形使者》等。並宣稱買下了一系列IP，包括勇士宇宙系列、高魔奇幻“三界宙”品牌IP體系。榮獲“A股唯一全球高概念娛樂品牌IP操盤手”的稱號。

此後，印紀傳媒的股價一路攀升，到2015年市值達到490億元，遠超彼時的影視老大哥華誼兄弟等其他競爭對手。而手握70％股份的印紀傳媒實控人肖文革，也在一時間內上遍諸多國內富豪榜單，甚至還因最高達349億元的身家，成爲川股富豪第一人，被視爲四川首富。

然而，屬于印紀傳媒的輝煌故事到2018年嘎然而止。印紀傳媒突然大暴雷，在2018年，印紀傳媒僅錄得營收3.62億元，同比暴跌83.44%；歸母淨利潤更是巨虧17.86億元。也就是在這一年，肖文革被徹底踢出了“富豪行列”。

印紀傳媒對外稱，在2018年下半年，受整體市場環境影響，公司下半年業務幾近停滯，影視業務發生較多未預見、未充分預計而未達預期的情況；公司整體流動資金緊張，對2018年度生産經營情況造成重大影響。同時，公司還發生了大額債務違約、訴訟導致的銀行賬戶被凍結情況。

屋漏偏逢連夜雨，在印紀傳媒暴雷之後，公司更是董事相繼離職的消息。到2018年7月至9月，公司2名董事、3名獨立董事、證券事務代表辭職。此外，公司重大資産重組失敗。一顆顆稻草的累計下，印紀傳媒已經走到了懸崖邊。

到2019年10月18日，由于印紀傳媒股票已經連續二十個交易日的每日收盤價均低于一元股票面值，根據《深圳證券交易所股票上市規則》規定，印記傳進入退市整理期。而公司3.45萬股東也因此流血不止。

雖然在此期間，印紀傳媒靠《長安十二時辰》小賺一筆，但仍未拯救這家搖搖欲墜的公司。2019年，印紀傳媒發布財報顯示，上半年淨利潤虧損9200萬元，同比下降523.9%。

時至今日，印紀傳媒仍有超8億元的負債，而根據法院調查，公司銀行賬戶余額僅剩371元。

490億搖身一變成371，這種從天上到地底的轉變令人唏噓不已。

誰殺死了印紀傳媒？

不到十年的時間，一家由四川首富執掌的巨頭企業落到了只剩下371塊的地步。

而掌門人肖文革也至今下落不明，但卻仍流傳很多關于他的傳說。有傳言稱，他涉嫌賭博輸掉了幾十億身家；也有傳言說，他並沒有賭博，已經逃到了國外成爲“賈躍亭二號”。

截至目前，這位身家一度超過200億的超級富豪，現因多筆欠債未還被列入失信被執行人，也就是俗稱的“老賴”。

曾經的印紀傳媒都多強盛？

在2017年10月，印紀傳媒還曾對外發布公告宣布擬設立兩只基金，以20億港元戰略收購福布斯大中華區業務。

針對此次收購，印紀傳媒也在開曼設立一個名爲Fame Lead Limited Partnership的夾層基金。由 DMG 香港、Victory Harbor、GLC 與 Victory Station 作爲LP；由 DMG Lead Management 作爲有限合夥企業的GP，對外執行投資事務。

發生轉折點的2017年，同樣以肖文革作爲實控人的金立與印紀傳媒達成戰略合作協議。到2018年，伏筆開始進入正題。同年5月，金立正式宣告破産，而這也讓合作方印紀傳媒陷入囹圄。

7月，印紀傳媒發布公告，表示肖文革所持公司股份被法院凍結,累計被凍結7.79億股,占公司總股本的44.04%。從這時起，印紀傳媒員工流失、高層人事劇變、董事聯名舉報、股價下跌等問題迅速陸續爆發，年底肖文革因拖欠十多億案款被法院列入失信名單。

據報道，2018年的印紀傳媒表示公司近期現金流緊張，導致員工工資無法正常發放，不得不采用裁員和拖欠工資的舉措。僅2018一年，印紀傳媒工作人員離職近60％，同時控股股東資産遭到凍結。

但是，哪怕在負債累累，員工工資給不起的情況下，老板的錢袋子卻一分沒少。

2018年1月份，肖文革以12.75元/股的價格將其持有的1.07億股份轉讓給安信信托，套現13.6億元。一個工作日之後，印紀傳媒股價閃崩，公司緊急停牌。停牌期間，肖文革梅開二度再次以11.8元/股的價格將占公司總股份5%左右的股份轉讓給于曉非，再次套現10.44億元。此外，肖文革持有的其他股份通過股權質押獲得超20億流通現金，截至今日總共已套現超過40億。

除了肖文革以外，上文提到的鐵三角中的吳冰夫婦同樣開始了他們的操作。2018年底，吳冰與丈夫卷款跑路前往美國，並對外表示自己是因爲要治療舊傷才無法返回國內。彼時的印紀傳媒已經對外欠債高達10億，但吳冰卻與丈夫一起通過非法手段卷走44億，並拒絕對外償還印紀傳媒的欠款。

危難之時，公司高層的選擇是卷錢跑路，無疑證明他們本身也對印紀傳媒的不看好。

有意思的是，彼時的媒體還曝出哪怕已經身受債務困擾，印紀傳媒卻在擔心老板的辦公場所問題。公司公告稱擬購買肖文革名下房産作爲公司辦公場所，評估價值約6600萬元。

回過頭看，當年印紀傳媒宣布要借殼上市時，公司就對上市後三年的業績做出過承諾，結局是印紀傳媒擦邊通過業績的考核。但沒想到的是，當三年對賭期一過，原本還在持續上升的業績立刻放緩，從兩位數一直降低至個位數。2018年更是突然變臉，公司淨利潤同比下降超過90%，到了2019年中報，淨利潤虧損近一個億，同比降低523.9%。

對印紀傳媒來說，這場資本遊戲已至尾聲，對于被拖進遊戲裏的3萬余名投資者來說，這個噩夢也于近日徹底結束。

挺過寒冬

但影視的故事仍不好講

自2009年起，華誼兄弟上市，民營電影公司開始借助資本的力量蓬勃興起。以中影、華誼兄弟、光線影業、博納影業以及印紀傳媒等傳統的影視公司開始不斷嘗試新的領域，占得先機。隨後入局的樂視影業、阿裏影業以及萬達影業也利用其不同的資源優勢，在創新領域進行了積極嘗試。

在投資領域端口，以文化産業基金的形式來投資運作影視項目的模式日益成熟，像紅杉中國、經緯創投、天堂硅谷、IDG資本等資本巨頭均有投資布局。

到2017年，也是印紀傳媒暴雷的一年，一場史無前例的影視寒冬悄然而至。整個資本市場對于公司上市，特別是泛娛樂文化行業企業的上市正在收緊。

2017年年底，證監會公布了第十七屆發審委對當日三家公司IPO審核的結果。最終重慶廣電數字傳媒股份有限公司等三家公司的的IPO申請全部被否決。自第一屆發審委成立以來，這還是第一次單日IPO審核“零通過”。

隨後，趙薇事件東窗事發，證監會等國家機關頒布的一系列法規的實施。短時間，國內的泛娛樂企業的融資變得困難，IPO之路也開始愈發坎坷。屋漏偏逢連夜雨，疫情的席卷又給正在積極轉型自強的影視企業們潑了一大碗冷水。

“拿著PPT就能拿錢的影視資本黃金時代已一去不複返了。”這是彼時一位影視從業者面對媒體采訪時說過的話。

上市公司是賽道的一面鏡子。截至2019年末，A股31家影視類上市公司中有17家淨利潤爲負數。就連最早的巨頭華誼兄弟也難逃牢籠，連續兩年虧損。

2023年，疫情結束，影視賽道百廢待興，回暖成爲了整個行業的關鍵詞。

根據國家電影局數據顯示，2023年中國電影市場票房549.15億元，較2022年同期增長82.64%，去年國內觀影總人次12.99億，同比增長82.44%，2023年電影票房的恢複和增長，直接帶動了行業上下遊公司的業績表現回暖

公司方面，像橫店影視、萬達電影、光線傳媒、上海電影、中國電影、金逸影視等多家影視行業上市公司披露2023年業績扭虧爲盈，或預計扭虧爲盈。

然而，有得意者就還有失意者。華誼兄弟仍沒有走出陰霾，華誼兄弟2023年業績預告顯示，去年歸屬于上市公司股東淨利潤爲虧損4.6億元—6.9億元，沒有實現扭虧爲盈，但虧損同比大幅收窄。此外北京文化、幸福藍海，深陷財務危機的文投控股，以及博納影業均是失意者隊伍的一員。

影視行業作爲資本密集型行業，其高度依賴于健康的現金流。有充足的資金儲備備才能夠保障打造更多爆款，而現金流不佳不利于新的項目開發，進而導致應收賬款進一步積壓，信用減值損失擴大，形成“強者愈強，弱者愈弱”的循環。

印紀傳媒的破産背後不僅是幾位創始人的割韭菜行爲導致，也是影視行業大背景的驅使。未來誰得意？誰失意？影視馬太效應下，新的悲喜仍將持續上演。