華爲問界M9在去年年底閃亮登場，這款SUV搭載著衆多高端技術，徹底顛覆大衆對智能汽車的認知，其中被譽爲“智駕第一屏”的華爲AR-HUD更是備受矚目。

與市面上常見的擡頭顯示不同，AR-HUD這款系統是與智能駕駛首次深度融合，該AR-HUD采用華爲AutOptiX智能車載光技術，不僅可以替代車載儀表，而且效果“遠超儀表”。

那麽，AR-HUD到底是什麽，又有哪些技術支撐呢？

AR-HUD，作爲HUD（擡頭顯示）的一種類型，是一種創新的顯示技術，它能夠將關鍵的駕駛信息，如車速、導航指示等直接投射在駕駛員前方的視野範圍內，駕駛員無需低頭查看儀表和中控屏即可快速獲取信息，駕駛安全性明顯提高。

HUD主要有C-HUD、W-HUD、AR-HUD三類，其中C-HUD由于成像效果差、成像尺寸有限且存在安全隱患，正逐步被淘汰，W-HUD已實現大規模量産，是當前主流，AR-HUD性能更加優越，交互性更強，已上汽非凡R7、領克08、問界M9，未來會逐漸成爲HUD新主流。

PGU成像單元是HUD關鍵部件，價值占比最大，超過50%，主流成像技術路線主要有TFT-LCD、DLP和LCOS三種。

當前TFT路線較爲成熟、成本較低，大量運用于W-HUD，已應用在大衆、奧迪、吉利、長安、長城、紅旗等十多款車型上，但亮度和分辨率較低。

DLP的圖像分辨率高、對比度高、成像逼真，是AR-HUD最爲成熟的技術，但因芯片壟斷而成本較高，隨著DLP投影技術成熟和成本降低，有望實現規模量産。

基于LCOS的AR-HUD解決方案由于芯片對封測技術要求較高，目前量産難度較大。

技術更叠，HUD未來的發展空間怎樣？

目前國內汽車HUD 搭載率水平較低，在2021年汽車總體銷量中，HUD搭載率爲5.7%，其中C-HUD、W-HUD、AR-HUD 搭載率分別爲0.4%、5.1%、0.3%。

不過，汽車行業正對HUD不斷導入，HUD進入快速放量期，預計HUD搭載率將實現高速增長，到2025年將達到45%。其中AR-HUD預計將成爲增長主力，到2025年搭載率將提升至18%，W-HUD 搭載率預計將提升至27%。

價格方面，進入2024年，隨著比亞迪等車企開啓的價格戰愈演愈烈，“降本增效”背景下，AR-HUD的價格進一步下滑。根據高工智能汽車2024年3月初報道，TFT方案的AR-HUD前裝供貨價普遍降至500-1000元，DLP方案也下探至2000元以下。

AR-HUD産品降價或短期降低行業公司單機的收入，但是降價後或加快HUD滲透率提升，總體營收呈現向好態勢。

這樣來看，中國汽車前裝HUD市場規模將保持穩定增長。2021年中國汽車前裝HUD市場規模達到29.6億元，同比增長50.3%，隨著汽車智能化進程加速，HUD不斷放量，預計到2025年市場規模將大幅提升至317.4億元。

並且顯示方案預計由W-HUD爲主流向AR-HUD轉變，AR-HUD占比不斷擴大，預計到2025年AR-HUD市場規模將達到196.7億元，占比達62%，W-HUD市場規模將達到120.7億元，占比爲38%。

如此好的發展前景，HUD市場競爭格局又是怎樣的呢？

主流國外廠商在HUD領域起步較早，2022年全球HUD市場主要以日本精機、大陸及電裝等企業爲主，市占率分別達55%、18%和16%。

中國市場方面，本土HUD廠商分爲以下幾類：

（1）Tier1公司，如華陽集團、經緯恒潤、怡利電子等公司。

（2）光學零部件企業，如水晶光電、歐菲光等。

（3）新興創業公司，進展較快的有江蘇澤景、未來黑科技、銳思華創、疆程、一數科技等。

其中華陽集團、澤景電子、怡利電子、水晶光電等已實現産品量産，特別是在AR-HUD領域處于領先位置。

華陽集團在HUD領域已有10年的技術積累，是目前國內市場前裝HUD累計出貨量最高的供應商。反映在業績方面，華陽集團近年來業績穩步攀升，並且隨著智能網聯汽車加速滲透，公司業績亦呈現強勁態勢。

2019年實現淨利潤7449.18萬，猛漲347.79%，2024年1季度實現淨利潤1.42億元，同比增長84%，易方達多個基金也在今年以來持續加倉。

技術方面，華陽集團的AR-HUD産品全面覆蓋主流技術路線並均實現量産，並率先在國內推出VPD（虛擬全景顯示）産品並獲國內首個量産項目定點。華陽還與華爲簽署智能車載光業務合作意向書，雙方將在智能汽車尤其是AR-HUD領域進行合作。

客戶方面，2023年華陽與長城、長安、奇瑞、吉利、北汽、長安馬自達、理想、極氪、賽力斯、蔚來、比亞迪等重要客戶合作項目增多，搭載的産品品類增加。海外業務取得較好進展，HUD産品獲得瑪莎拉蒂品牌全球項目定點，自主品牌海外平台項目增多。

研發方面，華陽近年來明顯加快了産品叠代和産品線擴展的速度，2023年研發投入6.45億元，較上年同期增長24.83%，占營業收入9.03%。截至2023年底，公司擁有專利976 項，其中發明專利376項，競爭力強。

水晶光電是HUD行業的新進入者，短期內對汽車行業的理解沒有傳統供應商那麽深刻，在供應鏈管理上也沒有傳統Tier 1強，但水晶的強處在多年的光學技術積累，對HUD理解更深，對AR的設計能力也更強。

2023年水晶光電已成爲國內乘用車市場AR-HUD方案上車份額占比最高的供應商，綜合實力排名第二。

此外，水晶光電也是首個拓展至海外主流車企的本土供應商，拿到捷豹路虎下一代EMA電氣化平台多個車型多款W-HUD和AR-HUD的開發定點通知書，成爲其全球供應商。

最後總結一下，HUD當前滲透率較低，不過未來增速較快，是一個高機遇賽道，華陽作爲行業龍頭，産品端從W-HUD向AR-HUD升級，客戶端從配套自主優質客戶向合資延伸，持續受益于HUD的快速放量，躺著賺錢不是夢。

關注小象說財，立即領取最有價值的《成長20：2024年最具有成長潛力的20家公司》投資報告！