“下大暴雨的時候，打傘是沒有用的，只要你在場都會淋濕。”

一大批央企開發商，現在仍然是地産行業的中流砥柱，金融機構追著給融資，成本低得嚇人，而且央企還可以挑肥揀瘦。但是很多央企今年的銷售，也開始普遍承壓，由此一些小問題出現了。

近期，興業信托發布了一則延期兌付公告，涉及保利旗下的一個項目：

這個信托産品，名爲築地L001（保利發展）集合資金信托計劃，底層資産是保利旗下的廣州市白雲區的三元裏項目。這個項目拿地在2018年，這是一個超大的項目，由九個地塊組成，總建築面積45萬方，總計斥資53億元。

這個項目拿地以後，在2019年5月保利就跟興業信托聯合搞了這個信托計劃，總募資1.5億元，期限36個月。按道理在2022年就應該到期了，但是在還沒到期的時候，2022年3月就申請了延期，然後2023年5月又延期了一次。算上這一次延期，已經是第三次延期了。

不過，築地L001（保利發展）集合資金信托計劃並不是整體延期，在之前已經陸續對付了大部分本金和收益，占據合同計劃的89%。可以說，剩下的沒有兌付的本金和收益，已經是小部分了。

但延期終究是延期，違反了當初的合同約定，而且此事在票圈也有不小的影響。

反觀保利發展，其實現金流還是很充裕的，剛剛公布的一季度報，保利手上差不多有1300億的現金，一年內到期的短債+非流動負債也才650億元左右。保利還聲稱，公司已經清償了所有境外債券，公司目前沒啥償債壓力。

但是銷售壓力還是有的，保利發展1-4月實現銷售額960億元，按照這個節奏來算，今年也就能完成3000億左右的銷售額。2023年保利銷售額4222億元，每個季度差不多都能賣1000億出頭，今年的銷售額比去年著實下滑了不少。因此，保利今年加大了銷售去化力度，各個城市總的考核指標裏面，去化任務更艱巨了。

築地L001（保利發展）集合資金信托計劃延期，並不是保利發展的資金不行，是這個項目的銷售節奏不及預期，就跟這個公告裏面說的一樣，需要項目的經營現金流回正，才能全部兌付。爲啥要執著于自由現金流回正？

因爲這個項目體量很大，而且不止一家金融機構融資，要協調各家的還款計劃，還不能影響滾動開發。