前陣子，華爲又出了好消息，推出了Pura70 系列手機，采用麒麟9010芯片。2023年8月，華爲推出麒麟9000s的Mate 60 Pro 手機，不到一年的時間，又推出了新手機。

根據拆解後的分析，這是一款幾近于全國産化的手機，包括零部件、芯片、攝像頭等。

如果去年還有人對Mate 60 Pro 手機有所質疑，但華爲如此快速推出新版手機，這證實了中國手機和芯片産業鏈技術已經不容置疑。

看來，中美科技競爭已經出現了階段性的結果，未來幾年，中國將逐漸走出被美國芯片制裁和封鎖的陰影。

1 科技戰褪下，金融戰上場

當美國面臨中國競爭的時候，其最強項，最優勢的地方不是在軍事，而是科技和金融。

既然在科技較量方面，美國逐漸失去優勢，那麽中美競爭下一階段，應該要看金融層面。

2021年3月5日我們推出一期文章：《中美通脹大戰 這是中美博弈的新戰場 》。雖說當時美國的通貨膨脹還在2%以下，沒有達到警戒線，然而兩個月後，美國四月份通貨膨脹跳升到同比上漲4.2%。

從此，美國一直爲通貨膨脹所困擾。美聯儲于2022年加息，開展全球金融收割，再疊加俄烏沖突、歐洲能源危機、美元指數高漲，全球許多國家貨幣彙率下跌，這是三年的金融爭戰，到現在仍然沒有結束，許多國家都被卷入其中。

尤其是近來亞洲國家貨幣彙率下跌，而美國投資銀行也在極力爲美國吹風，一方面說，美國聯邦利率要提升到8%，借以壓制通貨膨脹；另一方面又說，一些亞洲國家面臨極大的經濟和金融風險。

2 東南亞挺得住風暴嗎？

看來，暴風即將來臨。只是，一旦暴風來臨，亞洲國家能夠挺得住嗎？

上一期文章《當收割鐮刀揮向日本，中美最後的爭戰！》，我們提到中國這20年來，對東南亞國家資本輸出，大量投資。

東南亞地區的資本結構已經改觀，不再是日系投資資本，以及美系金融資金獨大的天下。中國資本也在該地區占得一定的比例。這對東南亞國家的金融和經濟的穩定有一定的貢獻。

但即便如此，中國資本無法幫助東南亞國家挺過風暴，主要原因是這些國家和地區的資産市場有大量的美系資金，這包括國際上的美元熱錢，以及從日本融資的資金。

沒辦法，誰叫這些國家的經濟發展，以及金融市場大量仰賴外資，尤其是美系和日元資金。

亞洲國家或地區多數股票市場是跟著美國股市走的，屬于美系股票市場，隨著美國量化寬松，美元大放水，也跟著一起水漲船高。由于資金作用，多年下來這些國家的股市、樓市飙高。

一旦資金撤出，從資産市場撤退，這些資産價格必然下跌。疊加杠杆做空效應，將造成資産價格跳水，爆發金融危機。

這些熱錢和炒作資金是美系資金、國際熱錢，資金要撤退，中國是管不著、救不了、愛莫能助。

那麽，是否會因此出現又一次的亞洲金融風暴，得要看美系資金是否全力施爲。如果美系資金全力施爲，東南亞國家很難挺得住。

畢竟，美國現在有很好的客觀條件，一旦全力施爲，風暴在所難免。這就是爲什麽美國營造出美元指數處于高位，股市在高檔，然後經濟數據表現“良好”的三好條件。

雖說有人質疑美國的經濟數據造假，但畢竟人家是營造出來了，還有許多人相信，包括經濟學者。

只要美方認爲時機成熟，一聲號令下，資金出走、做空當頭臨下，頃刻間可以掀起金融巨浪，吞沒一些國家的金融市場，完成最後的收割動作。

雖然，我們現在討論的是東南亞國家，但也適用于日本、韓國和印度等國家。1997年的亞洲金融風暴，韓國不就在裏頭嗎？

此外，日本從上世紀和美國兩度交手以來，是慘敗收場。一次是1985年的廣場協議，這是在彙率方面。另一次是1986年和1991年的美日半導體協議，這是在科技産業上的交鋒。

三、四十年來，日本和美國打交道，輸得一屁股。之前我們說，每一輪的美元收割都有日本的份。每一回美國遇到金融危機的時候，日本必須要下場幫忙，拿出錢來“參與”美國的金融危機處理。2008年美國的次貸危機就是如此。

所以不用懷疑，當美國本輪最後的收割來臨時，日本逃不了，肯定要放血，“貢獻”一番。

3 美系資金總動員？

那麽，眼下亞洲國家貨幣彙率下跌，是不是美國發起大收割的時機呢？

還未必，因爲美方面臨一個難題，因此還沒有十足的迹象顯示，美系資金已經發起了總攻擊。

這個難題是，美國到現在還是無法對中國進行收割。2015年的那次的美元收割，中國是聞風不動。

由于美國的債務窟窿太大，之前收割的歐洲資金還不夠。美國需要資金的新血。

4月15日，美聯儲最新公布的數據顯示，美聯儲隔夜逆回購協議（RRP）使用規模爲3270億美元，跌破4000億美元大關，這是2021年5月以來，首次低于4000億美元關口。要知道2022年9月，俄烏沖突高峰時期，隔夜逆回購沖達到2.4萬億美元。

一年半的時間，隔夜逆回購金額減少了2萬億美元。這表示，美國市場流動性亮起了紅燈，許多資金跑走了。現在的金額還不如俄烏沖突之前。

壞就壞在這裏，美國美沒有法在啓動加息循環後的2年內，解決通貨膨脹的問題。更重要的是，沒有在這兩年期間達成金融收割的目標。

因此，僅僅收割東南亞國家，不夠，遠遠不夠。

所以，美國在等待，看看能不能有什麽好辦法，也對中國進行收割。美國這是一方面等待，一方面也猶豫不決。這可以從2023年6、7月開始，美聯儲對是否繼續加息或降息總是搖擺不定，反反複複。

是以，中國因素成了美國是否啓動最後收割的關鍵考慮。

4 看呀！昔日的繁華一夜崩塌

只能說，一旦美國進行收割總動員，慘烈的程度可能不亞于1997年的亞洲金融風暴。

當後世記載這一段最後的收割，可能會以下列的“詩歌”來形容：

當海上商船行經的時候，往這些過往島內（半島內）大城（市）望去，看呀！昔日的風華，股市高樓，竟然于一夜之間崩塌，繁華盡去.....

不過，或許不至于那麽慘。因爲，過去美元收割循環的三部曲，可能在最後階段遭遇阻礙。

美元收割周期的三個階段。第一個階段是降息。釋放流動性，甚至于是量化寬松、印鈔。

第二階段是反過來加息，收緊流動性。如果之前實施了量化寬松，在此一階段會進行縮表。現在的狀況正是處于第二階段。

在此一階段，一些海外國家會出現美元流動性的問題，也就是美元荒，尤其是那些背負高美元債務的國家，缺乏美元外彙儲備的國家。這些國家的貨幣彙率會出現大幅貶值，資金大量出逃的情形。

貨幣彙率大幅貶值是被收割的第一個現象。

第三階段，結束加息周期，進行降息，放松流動性。

在此一階段，那些在第二階段出現金融危機的國家或地區，需要美元資金進場援救，償還美元外債。這時候，美國掌控的國際貨幣基金組織（IMF）會出面協調，提供資金的援助。

但，IMF會提出苛刻的條件，要求接受援助的國家進行整頓、重組。

而所謂的整頓、重組，本質上就是迫使這些國家或地區出讓一些優質的資産，引進外資(美方資金）進入。

這些資産的類別當然花樣繁多，總之，得要是那些“外資”看得上的資産。

5 搶收割

重點在這裏。在第一和第二階段，中國插不上手，只能自保。

當然，2015年後，中國借由向海外借出美元，轉換成人民幣債務的方式，迂回、間接地幫助一些國家解決美元荒，美元外債的問題。

然而在第三階段，中國可以大展身手。既然一些國家或地區出現債務危機、美元荒的危機，缺乏外彙、缺乏資金，中國手上有大把的美元資金，可以用更優惠，或是互利互惠的方式借貸給這些出問題的國家。

這就是所謂的搶收割。

都說IMF的條件苛刻，難道中國不能夠提供一些較爲寬松的條件，幫助鄰國，幫助友好國家嗎？當然可以。

不論是將美元借貸轉換成人民幣債務，或是資金進場投資、收購，中方資金都可以提供較爲公平的條件。

對這些國家或地區的股市、樓市等問題，中國或許幫不上忙，但幫助這些國家或地區穩住經濟，續命、活命，卻不成問題。

許多人可能聽過一則童話故事，有關夏天的時候仍然辛勤工作，儲備過冬糧食的螞蟻。

對于美國的金融收割中國早已有所准備。疫情流行期間，主要經濟體都跟著美國一起大放水，量化寬松，但中國卻沒有。

中國忍著沒有跟進美國等國家大放水，不就是在等待今天這一時刻嗎？

在這期間還要忍受美方的輿論攻勢。看看今年以來，有多少美國的分析師認爲，中國經濟遇到了麻煩，並且還在媒體面前煞有介事地詢問美聯儲主席鮑威爾，有關中國經濟遇到的麻煩。

除此之外，還要忍受國內批評的聲浪，指責政府救市不力的說法。

一個具有優異戰略眼光的國家，再加上勤奮耕耘，當然有耐心，也有能力應對如此的金融收割，還能夠有余力在第三階段搶收割。

6 什麽才是真正債務陷阱？

爲什麽說美國這一波最後的收割，對中國來說是個大好機會？

首先，這突顯了什麽是真正的“債務陷阱”。

2013年，中國向世界提出中國的一帶一路計劃。

自此之後，美國總是攻擊中國，批評此計劃造成沿線國家的債務問題，形成債務陷阱。

一帶一路計劃是中國和參與的國家互惠互利的措施，協助其他國家發展基礎設施，爲當地國家儲備經濟發展的條件，舉凡道路、鐵路、港口、機場、電力、通訊等。並且，中國還爲這些國家提供資金的援助或借貸。

反觀，美方的熱錢卻是炒地皮、炒樓、炒股市，一旦賺飽了，隨時可以退場。而且退場的時候還往往做空當地國家的資産，再狠狠賺一筆。

所謂沒有比較就沒有傷害。如果美方真的進行這最後一波的大收割，兩相比較之下，優劣立判。

7 爲什麽這是美方最後一場收割？

主要是，美國這一次再進行收割，所有的把戲大家都將看得清楚。不論是日本、歐洲、東南亞國家、非洲和拉丁美洲等國家。

當然，一些國家如果還是執迷不悟，例如阿根廷，那也由得它們。

此外，在這一輪收割的第三階段，相信中國會扮演積極的角色。

經此一役之後，中國在國際金融領域所扮演的角色將會躍升，從東南亞國家、上合組織、金磚組織，以及“一帶一路”的參與國家拓展，輻射出去。

這反而會成爲中國的大好機會。

1997年的亞洲金融風暴，中國沒有這樣的能力，只能夠自保。

2008年的金融危機，中國曾經有這樣的機會，只可惜一來中國當時的國力和金融力量仍嫌不足。二來，金磚組織也才于2009年建立，上合組織仍然有一些局限，一帶一路計劃也還沒有提出來。

飯要一碗一碗地吃，路要一段一段地建造。如今中國的力量今非昔比，也做了相當的准備，不論你是美方進場收割，或是降息，中國都有能力應對。

經過這一次的收割後，美方再要進行收割，效果將大不如前。

不僅僅如此，美方這一場最後的收割，很可能還會對自己的盟國下手。如此，就算這些盟國于事後還是願意跟著美國，但其實力已經被削弱了，對美方在大國博弈中的作用自然降低。

因此對美方來說，這最後一擊的代價會非常高。美方已經于2022年得罪了歐洲國家，這一次恐怕又要得罪日韓兩國。而東南亞國家的多數原本就是采取中立的立場，此後恐怕會更加向中國傾斜。

8 結論

現在猶豫的是美方。美方是執迷于自己搞出來的經濟數據，因而覺得經濟前景大好，不需要降息，還是說現在出手，進行最後的收割，那就看美方的表演了。

美方要不就是繼續撐下去，維持利率在高檔一陣子，如我們2022年下半年所做的預測；要不就是吹起總攻擊的號角，完成最後的收割動作。

對中國來說，中國在金融上本就是處于劣勢，中國需要此一役的機會和曆練，突破美國的金融重圍。

這是一場金融鏖戰，場上的較量者只有中美兩國。

今天的分析和推理就到這裏，我們下期再會！