看一看這兩日美國投資銀行的說法，就可以知道美國的真實目的。

這陣子日元彙率下跌，亞洲貨幣下跌，這到底是怎麽回事？是美國再次進行金融收割，還是說另外藏了玄機？如果是金融收割，美方爲什麽會選擇這個時間點？

昨天日元兌美元彙率來到了154.61日元兌換1美元，這是34年的低點。韓元對美元一度跌到2022年11月以來的低點，印尼盾彙率是4年新點；印度盧彙率也跌破去年11月以來的低點，越南盾彙率更是跌至曆史新低。此外，菲律賓比索、馬來西亞林吉特等貨幣也都下跌。

于是乎，一些財經網站和網絡評論就出現了亞洲貨幣下跌，“亞洲貨幣保衛戰”的說法，霎時間風聲鶴唳，山雨欲來。

這些說法、話題都可以追溯到一個月前日本央行加息，然後延燒至今日。因此，我們必須要探討從那時期以來美方的真正意圖。

上個月（三月）日本央行加息之前幾日，曾經向新聞媒體放出加息的風聲，那時候的主流輿論大致上有下列幾個重點說法。

一，日本加息將會導致日元資金大幅回流，日元彙率會上漲。並且，一些論點認爲，過去每當日本加息的時候往往會導致金融危機，並且舉了幾個例子，例如，日本央行于2006年7月和2007年2月兩次加息，于次年，美國次貸危機爆發，因而引爆了全球金融危機。

二，日本加息是美國的授意，因爲美國即將要降息，但美國不希望因爲降息，讓流出美國的資金流入中國。美國因此要求日本加息，好把資金從中截胡，吸入日本。

三，這是美日合作，想要引爆中國的金融危機。

1 日本加息被高估了

有關這三點主流看法，楊風在當時曾經做出一番解釋。《劍指中國？美日聯合祭出金融殺招》日本加息對全球金融的影響小，不要過于高看日本加息的影響。

日本加息的幅度只有到0.1%，産生不了什麽影響。這可以從當天日元彙率反而下跌，全球股市也沒有多大的波動可以得知。如果參考這一個月來日元彙率持續下跌的走勢，可以驗證我們當時的說法。

日本GDP只有四萬多億美元，要不是看在日元資金被大量借出，國際投行和對沖基金大舉借出日元的份上，我們原本可以不用過于理會日本加息對全球金融的沖擊。

日本央行加息真要産生影響，得要加息到2%，至少是1%以上，再疊加日元資金被杠杆借貸的效用，才會造成沖擊。

問題是，日本能夠加息到1%或更高嗎？

日本經濟陷入30年的停滯，走入30年的失落，就像是一個病重的患者，哪裏有可能在短時期內快速加息？

日本這一年來“號稱”走出了通縮，經濟增長回複正軌，但如果快速加息，于年底加到1%，還沒等到日元資本對海外産生風暴，日本國內的資金鏈就會先出現問題，沖擊日本國內的企業界和消費者的信貸。日本恐怕會先爆發金融危機，就如同2022年秋天，英國爆發養老基金危機。

然而，如果是美國授意日本加息，目的是要對付中國，和中國打金融戰，美國卻等不了這麽久的時間，因爲美國國內問題多多，等不了日本加息到1%以上。

也就是說，僅管日本加息仍然存在美國授意的可能性，但這個說法的影響卻高估了。

我們真正要看的是日本背後的大BOSS，要緊盯美國的動作。

一個月來，美元指數從104上升到106，其他亞洲貨幣則是下跌趨勢。

人民幣彙率在其間反而相對穩定，從7.2人民幣兌換1美元小幅下跌到7.24兌換1美元。

2 美國通脹夢魇未除

要探究美國真正的意圖，我們要理解美聯儲爲什麽到現在還沒有如美國投資者的預期和期望，開始降息，或是于近期內降息。

美聯儲的解釋是，美國三月份的通貨膨脹數據超出預期。

表格上的數據顯示，美國通貨膨脹再度上升，因此，美聯儲也就有了機會向外界宣布，不會輕易加息，會繼續觀察，甚至有分析師說，美聯儲還可能會加息。

前幾日，美國摩根大通銀行還發出警告，美國需要加息到8%，才能有效遏制通脹。

我們的看法是，不用去理會美聯儲說什麽，一年來，美聯儲的說法反反複複，已經十足的政治化了。

從去年6、7月開始，美聯儲一會兒說通貨膨脹受到控制，一定會降低到2%或以下。隔一陣子，美聯儲又改口說，美國通貨膨脹仍然頑強，降息與否還需要考慮。

就這樣，美聯儲的說法翻來覆去。而美國的經濟數據，包括CPI數據和就業率數據也是飄來飄去的。

最離譜的是，美國財政部長耶倫于一月初的時候公開發表意見，她說：“美國的通貨膨脹已經受到了控制，美國經濟已經成功軟著陸，這是幾十年來在治理通貨膨脹上未曾有過的成績。”

但沒隔多久，耶倫的說法就被美聯儲主席鮑威爾打臉，鮑威爾說：“美國通脹問題還沒有解決，不會那麽快降息。”

3 美聯儲不能認輸

這種現象在之前從未出現過，美聯儲和這些經濟數據可以在一年之內反複變動。所以，吾等不需要去猜測美聯儲要幹什麽，美國下一次的經濟數據會如何。

因爲只要有需要，經濟數據可以變動，美聯儲的說法更可以變化。

但有兩點是可以確定的，一是美國的通貨膨脹不會那麽快就去除。原因我們之前談論過2、3回，今天不再重複。通貨膨脹是美國的問題，不是說利率加高就可以輕易解決的，也並不是摩根大通的說法，把利息升到8%就可以解決。

第二點是，美國這一屆政府和美聯儲在利率政策上是爲了政治需求而服務。

也就是說，美聯儲不會那麽快就改變利率政策，進行降息。因爲美聯儲的加息政策還沒有“成功”。

爲什麽說沒有成功？依據過去的經驗，美聯儲每一次的加息循環都會有國家出現金融危機。

然而，除了2022年中，斯裏蘭卡宣布國家破産外，沒有其他國家遭遇到嚴重的金融問題。

因此，如果美聯儲現在就改變政策，那就意味了過去兩年的加息政策失敗了。

況且，如果這兩年的金融收割沒有成功，就無法進行下一步的“企業收割”，收割海外遭遇麻煩的優質企業。這表示，美國的加息循環無法達成目標。

這就麻煩了，因爲除了加息循環的金融收割外，美國現在還遇到了債務過高的問題。

是以，美國現在是財政部和美聯儲都遇到了難題，兩大難題糾合在一起。

耶倫需要賣國債，爲拜登政府的龐大財政赤字預算籌集資金，耶倫因此希望美聯儲盡快降息。

如果美聯儲不降息，每次發行的新債都會讓政府的利息負擔加重，利息負擔加重又得要發行更多的新債，這是惡性循環。

然而美聯儲這邊的加息使命還沒有完成，如果收割不夠，就無法進行下一步的優質資産抄底，就只能草率結束。

更何況，一旦開始降息，在加息過程中吸引進入美國的資金，會流出去，美聯儲要如何才能夠維持美國的資産價格在目前的高檔，難道要眼睜睜看著美國股市、樓市等資産價格下跌嗎？

如果是這樣，那麽兩年來所進行的加息循環不就白搭，白費了功夫了？

4 金融收割卡在半空

于是，雖然有諸多困難，但還是咬著牙硬撐下去，再堅持一會兒，讓利率保持在高位，看看能不能在降息之前發揮“尾風”效應。

雖然美國于2022年的俄烏沖突中，吸引到大量的歐洲資金，但還是要進入到下一步的優質資産收割才算數。

如果無法抄底優質資産，之前流入美國的歐洲資金會有不少部分跑回去。

再說了，美國的債務窟窿如此龐大，收割歐洲還不夠，需要再收割另一個大經濟體——中國。

說來說去，都是因爲美國債務太高，“吸不飽”。

可能有人會說，美國還可以收割日本，不是嗎？

然而，日本的經濟體量小，不夠收割。日本GDP 四萬多億美元，只有美國的GDP的 1/6。

更何況，日本早已經被算進收割的清單中，有哪一次的金融收割日本不在清單裏頭？日本是約定的收割名單。

5 被收割鎖定的國家

重點是，美國在加息循環末尾的收割會不會成功？

首先是，美國于2015年的金融收割無法收割中國，這一次也不會成功。

接下來的問題是，其他國家呢？這時候我們要看看一些美國投資銀行的說法。

高盛分析師于昨日發表一篇報告，指出：美元正在主導亞洲貨幣的走勢，

依照高盛的評估，印尼和菲律賓等國家的貨幣大幅貶值，可能會對該國的經濟穩定構成重大的風險。而出口導向型的經濟體、通脹率較低、且經常賬戶盈余的國家如韓國和泰國，將更能夠抵禦貨幣貶值。

那麽，答案就清晰了，美國這次的金融掃蕩，針對的是亞洲國家，而且除了日本外，就是剛剛被高盛投行點名的那幾個國家。

當然，不會僅僅是那幾個國家。當金融掃蕩來臨的時候，整個亞洲國家都暴露在收割的“台風”中，

而且這一次不會只是資本收割，還包括優質資産的抄底，正如同1997年的亞洲金融風暴。

6 1997亞洲金融風暴重現？

那麽，美國這次成功的概率有多高？1997年的亞洲金融風暴會再度重現嗎？

如果亞洲金融風暴再現，美國從2022年3月開始加息後的金融收割，將會在某種程度上達標！

理由是，雖然從加息後兩年的資金層面來看，亞洲國家流入美國的資金可能不如歐洲國家，但還要看資産面，也就是股市和樓市。

之前我們提過，日本、韓國、台灣地區，以及東南亞國家是屬于美系股市體系，這些國家和地區的股市跟著美國股市一起大幅上漲。

我們還特別舉了兩個例子來說明，日本前首相安倍晉三于2012年12月再度擔任首相後 ，日本股市連年上漲。台灣蔡英文于2016年贏得選舉後也是如此。

因爲美國要力捧（支持）安倍晉三和蔡英文，對抗中國大陸，支持日本和台灣地區股市是最好的方法。

從那時候起，美國投行和券商在日本和台灣兩地唱多股市的時候多，唱衰的時候少。

當“羊”養肥了就等著人家宰殺、收割。

再加上這些國家和地區在疫情流行的時候，多半跟著美國一起實施寬松的政策，等于是幫著美系資金把“羊”養肥。

參考日本股市從2019年到現在，日經股市（Nikkei 225）從20,000點上漲到37,000點，幾乎翻倍，其肉鮮美啊！

所以，雖然經過1997年的亞洲金融風暴，許多亞洲國家或地區對美國的金融收割有了經驗，但股市的泡沫卻吹得更大，樓市泡沫也不遑多讓。一旦風暴發生，那就是股市、彙市、樓市三死的局面，正如1997年那一次的風暴。

是以，從資産泡沫層面來看，正是肉肥味鮮的時候，這情形和1997年時期相若，不可不慎！

高盛的警告不就點名了嗎？

還是同樣的問題，美國這一次成功的概率有多大？

除了資産層面仍然預示了很大的風險外，在資本結構方面跟1997年有了一些改變，主要是對東南亞國家而言。

2000年之前，日本是東南亞最大投資國，中國是2000年後，對東南亞國家的資本輸出才逐漸拉台上來。

除了日本的資本輸出外，美元資金對東南亞國家的資産市場影響重大。這些美元“熱錢”大量進入東南亞國家，炒高了當地的股市和樓市等資産。沒辦法，東南亞國家爲了經濟發展，需要外來大量的資金。

接下來的故事大家就知道了，最終催生了1997年的亞洲金融風暴

然而2000年後，尤其是2010年中國GDP超越日本之後，中國對東南亞國家的資本輸出逐年增強，在東南亞的資本結構占了一席之地。

因此，除了美國與日本之外，中國的資金也進來了，東南亞國家和中國也有了龐大的貿易額，這對東南亞地區的經濟和金融穩定有一定的貢獻。

這時候，想要在東南亞複制1997亞洲金融風暴時期的收割，就要看美方的本事了。

1997年那次的風暴，美國+日本在東南亞的資本市場和投資資金是獨大的局面，但如今有了中國的加入，情況改變了。

設若真的再次爆發金融風暴，也不會是美國帶著IMF（國際貨幣基金組織）進場收割、抄底，因爲東南亞國家會有另一個資助來源——中國。

中國不是和一些國家搞了一個亞投行嗎？那麽又豈會是美國掌控的IMF，或是日本掌控的亞洲開發銀行的天下？

當東南亞國家有了選擇後，美國要進場收割、抄底，就沒那麽容易了。

我只能說，到時候的資金博弈會是真的精彩。如果一些亞洲國家（日韓沒有選擇，除外）當真出了問題，這些國家會選擇哪一家的資金，往哪一邊靠近？

7 結論

從1997年到現在，27年過去了，真是應驗了那句話：三十年風水輪流轉。27年前，中國無力參與海外資本市場的競逐。

然而，正如我們在2020年和2021年說的，中國沒有跟著美國一起大放水，反而是先進行金融整頓、科技整頓和樓市整頓，不就是爲了今天這一刻，最後一役的金融收割和抄底嗎？

一個月前，有關日本加息是爲了配合美國，對中國進行收割的說法，並不完全正確，一些說法誇大日本加息的影響。然而，今日的日本股市也同樣是虛高，日本也面臨被收割的命運。

那麽，當美國把收割的鐮刀也砍向日本的時候，這意味了這一輪收割臨近末了的時候。

正是因爲臨近末了，美方才需要放“大招”，使出最後的絕招，因爲這是（美）帝國最後的爭戰。

這方面還有很多的分析和推理沒有說完，包括這一次對中國來說，是一個展示中國的大好時機。

中國准備了幾年的時間，就是爲了這一刻。請大家繼續關注（轉發），下一期的內容！

今天的分析和推理就到這裏，我們下期再會！