作者：盧愛芳 科技資本論

周鴻祎出圈了，除了財經、科技媒體，就連那些娛樂媒體、八卦大號，都在議論和分析這個天天作妖的紅衣大叔。

有人誇他是營銷高手，沒臉沒皮地爬上車頂，讓嫩模們黯然失色，輕松拿捏整個北京車展的關注焦點。有人批判他高高在上，二手車商咬牙用990萬買下他那頂多值100萬的邁巴赫，也沒法跟他交上朋友。有人诟病他不務正業，天天沉迷于拍視頻講AI，以CEO身份降維做自媒體，就好比阿裏、美團做社區團購搶菜販子的生意。

無論褒貶，大家對周鴻祎有一個共識：一切都是爲了流量。然而，周鴻祎爲何如此不擇手斷地搶流量？他自家的360公司現在活得怎麽樣？周鴻祎究竟想賣什麽？

坦白地說，我已經許多年不關注360和周鴻祎，在此之前，我對他的印象還停留于2010年的3Q大戰。不過周鴻祎種種的出格行爲引起了我的好奇心，我花了幾天時間研究了360近幾年的財報等公開資料，分享一點個人的分析和判斷。由于掌握的信息不夠全面，判斷可能有失准確，請勿作爲投資參考，特此聲明。

周鴻祎和360成名于PC互聯網時代。2010年叫板騰訊的3Q大戰讓周鴻祎在全國名聲大躁，甚至在互聯圈內被稱爲枭雄，當時的榮耀遠非現在爬車、賣車帶來的這點影響力可同日而語。

跟騰訊握手言和後，360不斷鞏固和加強自己在PC互聯網市場的地盤。360浏覽器、360搜索、360安全衛士、360軟件管家等等，一不小心你的電腦就裝了個360軟件。但凡你裝了哪個産品，各種彈窗廣告就像狗皮膏藥一樣，甩也甩不掉，這構成了360最大的收入來源——互聯網廣告。

有衆多的産品矩陣和海量的活躍用戶，還可以用來代理和聯運頁遊、手遊、端遊，這就形成了360另一個收入來源——遊戲。

除了衆多2C産品，360的另一大産品體系是安全，主要針對2B，給企業、政府機構提供安全解決方案。而這塊業務後來又延伸出智能安全硬件業務，包括智能攝像機、可視門鈴、行車記錄儀等，主要針對家庭和小企業。

從2010-2018年，360日子過得很滋潤。雖然規模不及騰訊阿裏等一線巨頭，但在二線陣營中算是領頭公司，盈利能力也很強。360于2011年赴美上市，2016年又完成私有化退市，2018年以7倍于私有化的市值回歸A股，中國互聯網行業的各種紅利，周鴻袆都吃到了。

但周鴻袆一直沒有解決一個問題，360作爲PC互聯網時代的産物，一直止步于PC互聯網，沒有跟上移動互聯網的發展。這個問題在A股上市之後，逐步在業績上暴露出來。

2018年回歸A股是360的巅峰，當年營收達到131.29億元，淨利潤達到35.35億元。但從2019年開始，360開始走下坡路——2019年128.41億元，2020年116.15億元。不過當時的淨利潤尚可，2019年淨利達到59.8億元，2020年爲29.13億元。

但從2021年開始，360的營收和淨利全面陷入衰退。2021年營收108.85億，淨利 9億元；2022年營收95.20億元，虧損22億元；2023年營收90.55億元，虧損4.9億元。2024年一季度，營收17.19億元，虧損 1.1億元。

周鴻祎並非不思進取，360還是有積極嘗試新産品和業務。比如，在其2022年的財報中，我發現一個叫墨魚丸的短視頻産品。有趣的是，它不是基于手機，仍然基于PC，難怪在市場上悄無聲息。

但360也有動靜鬧得很大的新業務。2021年10月，就在雷軍宣布小米造車的半年後，360宣布斥資29億元投資哪吒汽車，成爲其第二大股東。不料第二年，哪吒汽車就虧損了69.19億元，給360當年造成高達8.94億元的投資虧損。

新業務投資不利，隨著互聯網的飽和，360搜索和浏覽器這兩大老産品如今也岌岌可危。根據statcounter的數據，截至2023年12月，360在中國搜索市場竟然輸給了Bing排在第三位，份額只有6.43%，約爲Bing的一半。

而360自稱在中國PC端市場持續排名第一的浏覽器，在statcounter的最新統計中，也排在谷歌、蘋果、微軟之後，跟QQ浏覽器大致相當，市場份額僅6.46%。

弄清楚了360目前面臨的困境，就不難理解周鴻祎爲何要不擇手段地攫取流量。

事實上，當周鴻祎在車圈賣力表演時，360浏覽器首頁悄悄增加了一個新頻道——老周選車，裏面是周鴻祎在北京車展上跟各大國産電動品牌的交流和體驗視頻，包括小米、小鵬、理想、問界、長城、紅旗、極氪、極狐等等，簡直要把國産電動車一網打盡。

周鴻祎在車展上看似很隨意地說了一句：“我號召大家把燃油車都賣了，去支持國産電動車。”接著，很快就有了邁巴赫的拍賣。他還說這不是事先策劃的，你信嗎？

明眼人都能看出，周鴻祎正竭力交好國産電動汽車圈，不遺余力地表達他對國産電動車的忠心。他爲什麽這麽做？當然不是爲了哪吒汽車，而是爲了各大電動車公司手上的廣告費。

正如我在前面所說的，互聯網廣告是360最大的收入來源，而汽車是互聯網廣告的大戶。以中國電動車産能之過剩，內卷之嚴重，少不了要打營銷戰，而360怎能放過這塊大蛋糕？

恰逢汽車行業的營銷模式正在發生變化。之前，汽車之家是汽車廠商首選的垂直門戶，它通過大量的汽車資訊、試駕報告等吸引用戶留資，然後把銷售線索賣給汽車企業。

隨著抖音旗下的懂車帝APP崛起，其用戶群體更爲年輕，作爲PC互聯網的汽車之家也日漸式微。此外，汽車企業開始將更多的營銷費用投向短視頻和直播。

做車評的抖音號、視頻號千千萬，但他們頂多給用戶種種草，而周鴻祎這種咖位卻能帶得動貨，他自然不會放過這個機會。

在我看來，北京車展上的作秀和賣掉自家燃油豪車，周鴻祎都在爲自己打造一個全力支持國産電動車的網紅人設，總有一天，你會看到他直播賣車。

你覺得我瞎猜？教英語的新東方靠賣菜浴火重生，賣直播還清債務的羅永浩都在賣阿裏雲了，周鴻祎直播賣車讓公司扭虧爲盈，也不是不可能。

當然，如果說周鴻祎每天不辭辛勞地拍短視頻，就只是爲了賣車，不免有點小看了他的格局。周鴻祎究竟還想賣什麽？

衆所周知，周鴻祎的短視頻主要內容是談AI，在車上來一條、在辦公室來一條，甚至上洗手間時對著鏡子再來一條，這樣的更新頻率簡直要把我們這些自媒體卷死。但如果你以爲他不務正業，那簡直太冤枉周鴻祎了。

360在2022年財報中宣稱，公司從2019年就開始在通用大模型上有持續的投入。谷歌于2017年發明transformer，直到2022年11月底openAI推出chatGPT，中國互聯網圈才開始認識並理解什麽叫大模型。但360竟然從2019年就開始投入了，不管你信不信，人家財報中就這麽寫的。

而且360這幾年研發投入的力度，讓我也嚇了一跳。從2021-2023年，360的研發費用分別爲31億、33億、31億，占營收的比重分別爲28%、34.7%、34.2%。2024年一季度研發費用爲7.49億元，占營收比重更高達43%。

這麽高的研發占比在中國簡直無人能敵。騰訊最近三年研發占營收的比重約爲15-19%，百度約爲18-20%。

但從絕對數量來看，360的研發投入跟一線大廠相比又少得可憐。之前我在《2024，騰訊的底在哪兒？》一文中寫過，騰訊近兩年的研發投入加起來超過了1200億。而百度近三年每年研發費用都在230億-240億元。

就算360這幾年把所有研發費用都投向了AI，三年加起來也不過100億。這樣的投入力度，現在取得了什麽成果？

2023年財報顯示，360自研了千億參數的大模型360智腦。基于360智腦，結合原有的搜索和浏覽器，推出了360AI搜索和360AI浏覽器。360將大模型與安全結合，發布了行業首個安全大模型——“360安全大模型”。

對于安全大模型，我沒什麽概念，但我決定從用戶角度測試和比較一下360AI搜索的水平。我向它和kimi發出同一條指令：請幫我寫首歌，表達人們因連月暴雨帶來的沮喪，以及盼望早日停雨、重現陽光的急切。

以上是兩個大模型的生成結果，說實話兩個都寫得都不好。但kimi在結構和語言風格上更符合歌詞的要求，而360卻是長篇大論、像一篇散文。

我嫌它們都太長了，于是又發出一個指令：把前面那首歌精簡一下。Kimi把歌詞提煉了一下，比之前精煉多了。而360AI的生成結果卻答非所問，根本沒理解我的意思。難怪周鴻祎在視頻號上總是絮絮叨叨地講openAI等國外的AI技術、戰略，卻不提自家的産品。

如此簡單隨機的測試，也許並不足以代表360大模型的整體水平。但我認爲，360這種二線廠商在大模型的競賽中進退兩難。它既不像騰訊、百度這種一線大廠有雄厚的財力支撐，又無法像月之暗面這種創業公司輕裝上陣全力以赴。面對洶湧而來的AI大潮，不得不跟，但又力不從心。

不過周鴻祎是聰明人。最近，360上線了“360AI辦公”，就是將360自家的一些AI功能加上一些熱門的第三方AI工具，大概百來款打包在一起提供給用戶，訂閱費每月25元。

自家大模型還不行，但可以幫別人家做分發渠道，就像360導航一樣，思路一脈相承，而且相當務實。

但是，如前所述，360這個PC互聯網公司的流量正在萎縮，此時視頻號的流量是多麽的寶貴。周鴻祎瘋狂拍視頻，就是想趕在AI應用起來之前，盡可能多攢點流量，否則拿什麽來帶貨呢？