文 | 劉士武

編輯 | 楊林

3月26日，鬥魚發布了2023年第四季度及全年未經審計的財務報告。

報告顯示，鬥魚全年總營收55.3億元，較2022年下降約22.2%；全年毛利潤6.84億元，調整後淨利潤爲1.54億元，實現扭虧爲盈。

除了占比超過80%的直播收入以外，鬥魚廣告及其他收入呈現明顯增長趨勢，全年收入占比從2022年的4.4%，提升至了2023年的13.2%。

內容生態建設方面，鬥魚不斷加碼，優選熱門電競賽事、簽約專業遊戲主播和戰隊等舉措，提升了用戶活躍度和觀賽體驗。

與此同時，鬥魚利用平台的遊戲屬性，承接了很多來自遊戲廠商的宣發需求。例如在傳統的遊戲道具、皮膚、周邊售賣領域，鬥魚聯合遊戲廠商、淘寶創新開啓“遊戲嗨購節”活動，由YYF、原神龍四爺、駱歆等8位頭部主播爲原神、英雄聯盟、CFM、DOTA2等遊戲産品帶貨，直播間觀看人數超過1200萬，累計銷售額近千萬元。

扭虧爲盈的背後，是鬥魚不斷優化業務邏輯、拓展優質內容的結果，然而伴隨著市場競爭加劇、合規風險和商業模式轉型壓力等挑戰，鬥魚曾經“直播一哥”的地位卻越來越難以維持。

在遊戲直播領域，市場競爭愈發激烈，抖音、快手、視頻號等競爭對手紛紛開始加碼娛樂類直播，鬥魚的市場正在迅速被蠶食。

從整體營收層面來看，鬥魚的營收規模在2020年創下96.02億元新高之後，已經連續三年縮水；美股單股價格從2021年的20.54美元高點，跌至近期的0.78美元（2024年3月最低僅爲0.65美元）。

在營收不斷下滑的過程中，鬥魚賴以生存的“直播打賞”商業模式，在近幾年也遭遇了其他直播平台的挑戰。以抖音爲例，過去兩年已有大量遊戲主播開始基于流量變現，通過CPA和CPS的遊戲帶播方式賺錢，而禮物打賞現階段更像是新商業模式中的邊緣收入。

此外，鬥魚的內容和業務違規風險也影響著平台發展。2023年5月8日，針對鬥魚平台存在的色情、低俗等嚴重生態問題，國家互聯網信息辦公室指導湖北省互聯網信息辦公室派出工作組，進駐鬥魚平台開展爲期1個月的集中整改督導 。

另一方面，2023年11月，鬥魚CEO陳少傑被曝因涉嫌開設賭場被捕，多名頭部主播因此停播或受罰，也從側面反映了現有商業模式難以滿足主播的變現需求，以及鬥魚核心管理層的混亂狀態。此前36氪報道，新上任的負責人任思敏爲公司 VP(M6-1)，帶領PMO部門負責各業務線工作流程的最終審批和業務合規，輔助各業務線負責人推進開展工作，算是實際上的最高管理者。

但95後的任思敏並非公司老員工，過去幾年主要負責陳少傑的行政工作，對公司業務和管理並不熟悉。

更重要的是，在陳少傑被捕事件後，又有大批主播因此選擇更換平台（事件前已有部分大主播跳槽），讓鬥魚的核心競爭力大打折扣，給接下來的發展和轉型蒙上了一層陰影。

對于內憂外患並存的鬥魚來說，商業模式轉型可能面臨的風險和不確定性需要謹慎評估，雖然廣告及其他收入占比增長明顯，但也僅占整體營收的13.2%，還遠遠無法拯救公司連年下跌的頹勢。