長城汽車2024年第一季度實現營業收入428.6億元，同比增長47.6%；淨利潤32.28億元，同比增長1752.55%；基本每股收益0.38元，同比增長1800%。
對比看出，2023年第一季度長城實現營收290.39億元，同比下滑13.63%；歸母淨利潤1.74億元，同比下滑達89.34%。當時長城汽車解釋稱，主要系報告期仍處于産品結構調整期，基于2023年新産品上市節奏，加大新能源品牌建設及研發投入所致。
營收428.6億，增長44%，毛利率20.04%，增長24.68%，淨利潤增長17倍，扣非淨利潤增長10倍，淨利潤率7.53%，扣非淨利潤率4.72%，一季報很優秀。估值方面，動態市盈率16.38倍，滾動市盈率20.99倍，滾動市銷率1.13倍，估值合理。分紅方面，股息率1.2%，屬實低了點。
長城汽車的一季報相當不錯，海外業務的潛力還被低估了。
一季度，公司的海外銷量占比環比+5pcts至33.7%、坦克銷量占比環比+2pcts至17.9%；毛利率20%，環比+1.5pcts，單車毛利達曆史單季新高3.12萬元。
長城汽車一季度僅僅國外銷量就9萬多輛車，全年推算爲40萬輛，夠賽力斯一年全部銷量了。對比市值看，長城2000億賽力斯不到1500億。一定是長城低估了漲起來，或者賽力斯高估了跌一跌。這裏邊就涉及一個問題，到底是長城低估了還是賽力斯高估了？
海外是藍海，不僅不卷，毛利率還更高，豐田就是典型的榜樣。
長城汽車海外市場2021年起規模激增，銷量占比3年翻3倍，毛利率連續兩年高出國內10pcts。除俄羅斯市場外，公司在澳大利亞、巴西等市場也取得顯著增長，證明産品和運營成功可複制。參照鈴木汽車案例，海外業務敞口提升對淨利潤率和ROE有明顯提振。
2023年，長城的海外部分毛利潤/收入/銷量等，分別占全公司整體的43%/31%/18%。
以一季報歸母淨利潤排序，長城汽車盈利金額最高，達到32.28億元，同比、環比分別增長1752.55%、59.26%。根據公司3月産銷快報，海外銷售快速增長，3月海外銷售35815台，1~3月累計銷售92778台，分別同比增長60.66%、78.51%。
對于一季報業績大增，長城汽車在公告中表示，主要系報告期整車銷量增長及單營業收入提升所致。報告期內，公司銷售規模增長，銷售結構優化，帶動營業收入及歸屬于上市公司股東的淨利潤等業績指標達成結果較去年同期大幅增長。
公司在投資者問答平台上表示，2024年長城汽車銷量目標爲190萬輛，在努力達成銷量目標的同時，將堅持長期主義，在新能源、智能化、全球化方向上持續發力，公司2024年的新能源銷量與海外銷量也將持續提升。將努力做到2024年新能源銷量占總銷量的比例高于行業平均水平、2024年海外銷量占總銷量的比例高于2023年水平。
出海戰略的成功，讓長城有了不內卷的底氣，卷老外，肯定是更好的出路。
所以綜合來看，海外市場的成功是長城汽車的優勢，可以不降價，可以有時間，可以在國內新能源和智能駕駛都尚未擠進第一梯隊的前提下依舊不難看。但國內畢竟是主戰場，而且從全球來看，新能源和智駕都是未來發展的必然趨勢，所以還是希望長城在這兩個領域堅持發力，別掉隊，繼續加緊追。
好的是，公司已經看到並且正在往這方面改善。
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