股東分析：

根據甯波銀行2024年一季報顯示，深股通第一季度減持了4400萬股，其它股東沒有變化。甯波銀行的股東人數從年報的16.72萬戶，減少到16.66萬戶，減少了0.06萬戶，持股股東數比較穩定。

營收分析：

根據2024年一季報，甯波銀行營收175.09億，同比增長5.78%。其中，淨利息收入115.02億同比增長12.18%。手續費收入14.36億，同比下降22.84%。其他非息收入45.71億，同比增長2.97%。淨利潤70.13億，同比增速6.29%。更多的數據參考如下表1:

表1

甯波銀行的營收表現在上市銀行中算是比較好的。今年一季度，很多全國性銀行營收都是負增長，這顯示出整個銀行業的經營環境不佳。在這種大背景下，甯波銀行依然能取得5.78%的營收增長實屬不易。在營收中我們主要關注2個數據：淨利息收入和淨手續費收入。

甯波銀行的淨利息收入同比增長12.18%，這個數據大超我預期。考慮到甯波銀行的同比資産增速爲14.35%，這說明甯波銀行的淨息差同比下降並不多。根據一季報披露，甯波銀行的淨息差1.9%，比去年一季度的2.0%僅僅下降了0.1%。這個表現遠遠好于絕大多數上市銀行。

除了淨息差的同比數據外，我更關注的是淨息差的環比數據。根據去年利用淨息差還原法做出來的數據，加上一季報的數據可以彙總成表2：

表2

從表2我們可以看到，甯波銀行24年一季度的單季淨息差爲1.9%，環比去年第四季度下降了上升了5bps，而且這是甯波銀行淨息差連續第二個季度環比回升。其中，資産收益率爲4.1%，環比下降了8bps，負債成本2.13%，環比下降了12bps。

甯波銀行的資産收益率同比去年一季度只下降了8bps，說明甯波銀行的資産定價能力是較強的，同時也說明甯波銀行自身的長期貸款較少，存量貸款受到降息影響較小。負債成本環比下降12bps。個人理解這裏面有2個因素導致：1，去年多次下調存款利率的累積效應；2，一季度存款快速增長，存款占總負債的比例提升。在所有負債中存款負債成本偏低，存款占比提升會降低整體負債的成本。

關于甯波銀行手續費收入同比下降的問題。雖然，甯波銀行一季報並未披露其手續費的明細。但是，我們通過年報可知甯波銀行的手續費中代理手續費占比最大。2023年甯波銀行手續費收入73.46億，其中代理手續費收入57.47億，占比78.23%。

其實，甯波銀行代理類業務手續費從去年下半年開始就出現同比負增長。主要原因是這部分手續費和財富管理密切相關。從去年下半年開始一直到今年一季度，資本市場的表現不佳，受此影響代理手續費出現同比下降帶動手續費總收入的下降。

最後一個值得一提的是營運費用。甯波銀行2024年一季報營運費用及其他同比下降0.33%。一舉扭轉了過去2年人員開支增加帶動營運費用上升的情況。2024年一季度成本收入比31.53%低于2023年一季度的33.74%。

資産分析：

根據2024年一季報，甯波銀行總資産28882.06億，同比增速14.35%。其中貸款13226.86億，同比增24.8%。總負債26769.96億同比增13.89%。其中存款18439.47億，同比增速15.23%。零售存款延續了去年的高增長，同比增速35.35%，環比增速14.49%都高于負債的增速。更多的數據參考表3：

表3

從表3中我們看到存款比年初增長了16.08%，高于負債規模比年初的增長。這也從一個側面印證了營收分析中負債成本環比下降的第二個原因。從同比看，甯波銀行的貸款增長和很多其他行特征不同。由于目前零售信貸需求疲軟，所以很多銀行的零售貸款增速都非常低。但是，甯波銀行一季報的零售貸款規模同比增長高于總資産增長。這說明甯波銀行依然在堅持自己的經營特色。

不良分析：

甯波銀行的不良率0.76%和年初的0.76持平。不良余額103.3億比年初的94.99億增加了8.31億。不良覆蓋率431.63%比年初下降了29.41個百分點，撥貸比3.27%比年初下降0.23個百分點。

甯波銀行一季報披露貸款核銷31.81億，不良余額增加8.31億。所以，第一季新生成不良至少在40.12億以上。甯波銀行的貸款規模增速偏高，自然也會帶動新生成不良較快增長。去年報分析的時候也說到，甯波銀行最近兩年的不良主要是零售貸款産生的，這屬于行業共性問題。零售不良貸款的特點是：來得猛去得也快，只要處置及時未來影響會很快消除，只是當期的核銷計提壓力會比較大。

核充分析：

核心一級資本充足率9.26%比年初的9.64%下降了0.38個百分點。同比去年一季報的9.6%下降了0.34個百分點。核心一級資本充足率下降主要原因是風險加權資産增長較快。根據一季報披露，風險加權資産增長9.42%。這一速率高于總資産的增速，也高于貸款的增速。風險加權資産的快速增長主要是因爲環比貸款增長主要是對公貸款在貢獻。多數對公貸款的風險權重要高于零售貸款和同業資産。

點評：

甯波銀行2024年一季報營收增長表現較好。淨息差環比反彈5bps，配合較高的資産增速，帶動了淨利息收入同比上漲12.18%。連續兩個季度淨息差環比回升，這一表現好于絕大多數上市銀行。淨手續費收入負增長主要是受到一季度資本市場低迷影響，屬于行業共性問題。營運費用控制取得進展，成本收入比同比去年同期有所下降。

甯波銀行的資産質量在第一季度繼續受到零售信貸不良風險暴露的影響。計提保持同比增長爲不良處置提供了充足的彈藥。目前整體不良率和風險抵補能力依然優秀。

今年一季度是整個銀行業經營壓力最大的階段。但是，我們欣喜地看到甯波銀行已經先于行業走出了低谷，開始了複蘇的步伐。